趙令歡弘毅單筆投資規(guī)模會(huì)更大

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1、 趙令歡：弘毅單筆投資規(guī)模會(huì)更大 2010年11月19日 10:48 財(cái)新網(wǎng) 　　大型私募股權(quán)基金的誕生將催生大型交易乃至并購的出現(xiàn) 　　【財(cái)新網(wǎng)】(記者 于寧 實(shí)習(xí)記者 蒲俊)弘毅投資在不到兩年的時(shí)間內(nèi)完成了50億元第一期人民幣基金的投資，平均每個(gè)項(xiàng)目的投資規(guī)模為5億元。第二期人民幣基金的規(guī)模為98億元，單筆投資規(guī)模的上限也隨之提高。“基金規(guī)模大了，雖然公司人數(shù)多了，但還是要講究投資效率，傾向做大的項(xiàng)目?！焙胍憧偛泌w令歡表示，他希望二期基金能投向15個(gè)-25個(gè)項(xiàng)目。 　　今年以來PE市場出現(xiàn)了中信綿陽產(chǎn)業(yè)基金、上海金浦、濤石投資等百億規(guī)模左右的人民幣基金，這無疑會(huì)催生

2、大型交易的出現(xiàn)。“中國已經(jīng)出現(xiàn)了真正做并購的機(jī)會(huì)，比如民企交接班中把企業(yè)股權(quán)買下來。我在五年前說要十年后才有這樣的機(jī)會(huì)，但我錯(cuò)了?！壁w令歡說。 　　弘毅的投資主要集中于國企改制、大中型民營企業(yè)的擴(kuò)充投資以及跨境并購。第一期人民幣基金的十個(gè)項(xiàng)目中國企占了五家，但在投資額中占了80%，如江蘇鳳凰出版、連云港做風(fēng)機(jī)葉片的中復(fù)連眾復(fù)合材料集團(tuán)有限公司等。 　　趙令歡認(rèn)為，投資國企不能簡單地看PE估值，因?yàn)閲蠊芾硖嵘臋C(jī)會(huì)非常大，當(dāng)初投資石藥集團(tuán)的時(shí)候接近虧損，現(xiàn)在已經(jīng)9億利潤了。 　　他承認(rèn)，當(dāng)初中聯(lián)重科收購意大利CIFA的價(jià)格是高了，“當(dāng)時(shí)二十多家競爭，三一重工和中聯(lián)重科自相殘殺

3、，價(jià)格是9倍的EBIDA，幾乎是 fully priced(未有折價(jià))，但這也不是問題，因?yàn)檫@是戰(zhàn)略性的收購，如果僅僅是弘毅投資我們不會(huì)做，是詹純新(中聯(lián)重科董事長)要做的，所以還是很合算的，他們增長非常迅速。” 　　對于一期基金投資為何如此之快？趙令歡表示，一期投資的速度比計(jì)劃得快，計(jì)劃至少是3年，一般的基金3-5年是投資期。我們第一期人民幣基金兩年半，中間還有金融危機(jī)，實(shí)際上一年半就投完了?！翱煊刑厥庖蛩兀覀冎熬陀幸慌?xiàng)目儲(chǔ)備，這幾年快是機(jī)會(huì)好，所有的事因?yàn)槲C(jī)都亂了，機(jī)會(huì)都出來了，接下來因?yàn)榻Y(jié)構(gòu)調(diào)整，PE投資還是會(huì)快?！彼J(rèn)為，未來幾年弘毅還可以保持高速成長和運(yùn)轉(zhuǎn)。 　　

4、他進(jìn)一步解釋弘毅的投資標(biāo)準(zhǔn)，“我們就做這三種事情，Pre-IPO我們不做，這錢不掙，企業(yè)家以價(jià)格制勝的不做，我們投資企業(yè)時(shí)估值并不高。企業(yè)要看到我們的價(jià)值，我們也看到自己可以做的事情了，我們才做?！? 　　隨著大型基金的增加，投資同質(zhì)化的現(xiàn)象也開始出現(xiàn)，弘毅也在數(shù)個(gè)項(xiàng)目上與中信綿陽產(chǎn)業(yè)基金、新天域等聯(lián)合投資。對于同業(yè)競爭與合作的關(guān)系，趙令歡認(rèn)為：“我相信市場不好就不會(huì)有好企業(yè)，做PE的可不要像其他行業(yè)一樣惡性競爭，但它本身競爭又強(qiáng)，我一開始就倡導(dǎo)聯(lián)合。我們一般不作被動(dòng)參股，特別謹(jǐn)慎的選擇聯(lián)合其他PE，大家應(yīng)該理念趨近，資源配置互補(bǔ)。” 　　“有的項(xiàng)目盤子太大，我也會(huì)去找其他PE，有的

5、是談項(xiàng)目時(shí)碰到一起了，大家互相打電話就一塊做了，我們沒有惡性競爭，分盤子的好處是大家都會(huì)讓一點(diǎn)，彼此也提高分散度，是組合排序的講究。” 　　隨著基金規(guī)模的擴(kuò)張，弘毅的團(tuán)隊(duì)也在快速增長，目前已超過百人，有十位MD(即Manager Director)。 　　趙令歡認(rèn)為，弘毅的激勵(lì)機(jī)制在業(yè)內(nèi)(包括外資PE)是比較高的?！拔覀冎v三件事，一是事業(yè)發(fā)展平臺(tái)，二是物質(zhì)，三是公司氛圍，相互糅合在一起的三件事。我們有很高的淘汰率，兩年內(nèi)走的不少，但過了18個(gè)月、24個(gè)月就很少有人走了。” 　　弘毅投資成立于2003年，是聯(lián)想控股有限公司旗下從事股權(quán)投資及管理業(yè)務(wù)的專業(yè)公司。 - 2 -