各行業(yè)上下游關(guān)系圖——煤化工產(chǎn)業(yè)鏈、石油化工產(chǎn)業(yè)鏈

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1、 各行業(yè)上下游關(guān)系圖——煤化工產(chǎn)業(yè)鏈、石油化工產(chǎn)業(yè)鏈 圖中由上往下公司資產(chǎn)越來(lái)越輕，毛利越來(lái)越高，而高毛利行業(yè)所包含的公司高毛利高成長(zhǎng)度的概率自然大一些，因此可以幫助投資人選擇更好的持股標(biāo)的； 所謂非周期性行業(yè)就是指那些不受宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)影響的行業(yè)。這些行業(yè)主要集中于涉及人類(lèi)日常消費(fèi)的行業(yè)。如：食品，醫(yī)藥，酒類(lèi)、服裝等。因?yàn)椴还芙?jīng)濟(jì)好與壞，人總要生病，總要吃飯，總要穿衣服，所以這些行業(yè)不受宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的影響。 然而，話(huà)雖如此，但并非只要是所謂的非周期行業(yè)的股票就具備非周期的性質(zhì)，非周期性往往只是指行業(yè)公司的盈利狀況，而不是股價(jià)運(yùn)行。左右股價(jià)的另一個(gè)因素是估值，估值

2、的存在會(huì)使得股票遵循自然循環(huán)規(guī)律：漲久則跌，跌久則漲。 而且，即便是非周期行業(yè)公司，其盈利狀況也會(huì)隨著自身經(jīng)營(yíng)情況和外部競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的改變而變化，因此在眾人皆買(mǎi)非周期股幻想成長(zhǎng)永續(xù)的時(shí)候，一方面估值泡沫被吹大，另一方面公司面臨的隱患被忽略。但隱患終究會(huì)現(xiàn)形，泡沫便隨即捅破，于是非周期成長(zhǎng)神話(huà)轟然倒塌回歸現(xiàn)實(shí)，這時(shí)非周期性就被弱化了。 因此，所謂非周期，所謂成長(zhǎng)，均需投資人認(rèn)真斟酌，股市永無(wú)只漲不跌的股票。 周期性行業(yè)構(gòu)架，包括下游可選消費(fèi)、中游制造、上游資源和交通運(yùn)輸行業(yè)，該行業(yè)占A股總市值36%。 投資策略：影響周期性行業(yè)盈利的要素主要是產(chǎn)品價(jià)格和需求，二者的波動(dòng)決定了周期性行

3、業(yè)的盈利波動(dòng)。大部分周期性企業(yè)喜歡在行業(yè)景氣度高峰期盲目擴(kuò)張，一旦行業(yè)景氣度下滑則形成龐大的過(guò)剩產(chǎn)能，這些過(guò)剩產(chǎn)能不但不能產(chǎn)生效益，折舊、攤銷(xiāo)、負(fù)債、維護(hù)還產(chǎn)生大量的費(fèi)用，侵蝕企業(yè)的利潤(rùn)，因此導(dǎo)致這些行業(yè)的價(jià)格和需求波幅巨大，例如有色金屬、航運(yùn)等，盈利容易出現(xiàn)極端的情況。那些在行業(yè)景氣度高峰期來(lái)臨前適度控制擴(kuò)張規(guī)模，行業(yè)景氣度低谷后期能前瞻性地大舉擴(kuò)張的企業(yè)很可能是不錯(cuò)的投資標(biāo)的，但這樣的投資標(biāo)的少之又少，可謂鳳毛麟角。 當(dāng)然，周期性行業(yè)有兩個(gè)比較好的投機(jī)機(jī)會(huì)：其一是某些行業(yè)自身結(jié)構(gòu)發(fā)生重要變化，如行業(yè)集中度提升、并購(gòu)重組等帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，其二是某些行業(yè)率先下滑可能將經(jīng)歷觸底反彈的過(guò)程所帶來(lái)

4、的投資機(jī)會(huì)。 因此，對(duì)于周期股的投資，可以關(guān)注行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和景氣觸底反彈帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性投機(jī)機(jī)會(huì)。 資料來(lái)源于網(wǎng)絡(luò) --------------------------------------------------------------------------------------------- 西門(mén)吹股：石油化工產(chǎn)業(yè)鏈圖 ------------------------------------------------------------------------------------ 西門(mén)吹股：煤化工產(chǎn)業(yè)鏈圖 無(wú)機(jī)煤化工產(chǎn)業(yè)鏈圖