2018年證券從業(yè)資格考試金融市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)復(fù)習(xí)

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.金融市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)第一章 金融市場(chǎng)體系第一節(jié) 全球金融體系一、金融市場(chǎng)的概念金融市場(chǎng)是指以金融資產(chǎn)為交易對(duì)象，以金融資產(chǎn)的供給方和需求方為交易主體形成的交易機(jī)制及其關(guān)系的總和，廣而言之，是實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和資金融通、辦理各種票據(jù)和有價(jià)證券交易活動(dòng)的市場(chǎng)。比較完善的金融市場(chǎng)定義是：金融市場(chǎng)是交易金融資產(chǎn)并確定金融資產(chǎn)價(jià)格的一種機(jī)制。二、金融市場(chǎng)的分類交易期限1.貨幣市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)又稱短期資金市場(chǎng)、短期金融市場(chǎng)，是指期限在 1 年以內(nèi)的貨幣資金融通市場(chǎng)。其主要包括同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)、回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)、大額可轉(zhuǎn)換定期存單市場(chǎng)等。2.資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)又稱長(zhǎng)期資金市場(chǎng)、長(zhǎng)期金融市場(chǎng)，是指期限在 1 年以上的金融資產(chǎn)交易的市場(chǎng)，包括以債券和股票為主的有價(jià)證券市場(chǎng)和銀行中長(zhǎng)期存貸款市場(chǎng)。通常，資本市場(chǎng)主要指的是 債券 市場(chǎng)和 股票 市場(chǎng)。交易層次 可分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)成立后是否立即交割 可分為現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)交易具體對(duì)象可分為票據(jù)市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、金融衍生品市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)等金融活動(dòng)范圍 可分為國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)和國(guó)際金融市場(chǎng)交易場(chǎng)所特征 按交易場(chǎng)所的特征不同,金融市場(chǎng)可分為有形市場(chǎng)和無(wú)形市場(chǎng)市場(chǎng)服務(wù)對(duì)象 按市場(chǎng)服務(wù)的對(duì)象不同，金融市場(chǎng)可分為主板市場(chǎng)和二板市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制 按價(jià)格形成機(jī)制的不同，金融市場(chǎng)可分為競(jìng)價(jià)市場(chǎng)和議價(jià)市場(chǎng)。融資方式 按融資方式的不同，金融市場(chǎng)可分為直接融資市場(chǎng)和間接融資市場(chǎng)三、影響金融市場(chǎng)的主要因素(1)經(jīng)濟(jì)因素。影響金融市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)因素具體包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化、放松管制與加強(qiáng)管制兩種經(jīng)濟(jì)哲學(xué)的交替、世界貨幣制度的影響。(2)法律因素。(3)市場(chǎng)因素。.(4)技術(shù)因素。四、金融市場(chǎng)的特點(diǎn)金融市場(chǎng)的特點(diǎn)可概括為以下內(nèi)容：(1)金融市場(chǎng)以貨幣和資金、其他金融工具為交易對(duì)象 。(2)金融市場(chǎng)具有價(jià)格的一致性，利率在市場(chǎng)機(jī)制作用下趨向一致。(3)金融市場(chǎng)可以是有形市場(chǎng)，也可以是無(wú)形市場(chǎng)，且金融交易活動(dòng)在有形和無(wú)形的交易平臺(tái)集中進(jìn)行。(4)金融市場(chǎng)是一個(gè)自由競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)。(5)金融市場(chǎng)的非物質(zhì)化。(6)金融市場(chǎng)交易之間不是單純的買賣關(guān)系，更主要的是借貸關(guān)系 ，體現(xiàn)了資金所有權(quán)和使用權(quán)相分離的原則。(7)現(xiàn)代金融市場(chǎng)是信息市場(chǎng)。五、金融市場(chǎng)的功能( 一 )資本積累 (聚斂 功能)( 二 )資源配置 (配置 功能) ——資源 配置、 財(cái)富 再分配和 風(fēng)險(xiǎn) 再分配。( 三 )調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì) (調(diào)節(jié) 功能)( 四 )反映經(jīng)濟(jì) (反映 功能)六、非證券金融市場(chǎng)證券市場(chǎng)指的是所有證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所，非證券金融市場(chǎng)則是指除了證券以外其他金融工具發(fā)行和交易的場(chǎng)所。包括： 無(wú)債券(一) 股權(quán) 投資市場(chǎng)；( 二) 信托 市場(chǎng)；(三) 融資租賃 市場(chǎng) ——也稱金融租賃、資本租賃七、全球金融市場(chǎng)的形成及發(fā)展趨勢(shì)1.全球金融市場(chǎng)的形成——1602 年， 荷蘭 的 阿姆斯特丹 成立了世界上第一個(gè)股票交易所，這也是世界上第一個(gè)證券交易所，標(biāo)志著現(xiàn)代金融市場(chǎng)的初步形成。全球金融市場(chǎng)的發(fā)展新趨勢(shì)： 1.資產(chǎn)證券化 2.金融全球化 3.金融自由化 4.金融工程化2.國(guó)際貨幣基金組織是根據(jù) 1944 年 7 月在布雷頓森林會(huì)議簽訂的《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》于 1945 年 12 月 27 日在華盛頓成立的，總部位于華盛頓。第二節(jié) 中國(guó)的金融體系一、1984 年 11 月 14 日，經(jīng)中國(guó)人民銀行上海分行批準(zhǔn)，上海飛樂(lè)音響股份有限公司公開(kāi)向社會(huì)發(fā)行了不償還的股票。這是中國(guó)改革開(kāi)放后第一張真正意義上的股票，標(biāo)志著改革開(kāi)放后的中國(guó)揭開(kāi)了資本市場(chǎng)的神秘面紗。二、目前我國(guó)仍實(shí)行 “分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理” 的經(jīng)營(yíng)體制，并在此基礎(chǔ)上不斷開(kāi)展業(yè)務(wù)創(chuàng)新。（1）目前我國(guó)金融業(yè)“分業(yè)經(jīng)營(yíng)”體制符合我國(guó)的實(shí)際情況；（2） “混業(yè)經(jīng)營(yíng)”是未來(lái)的必然選擇；（3） “分業(yè)經(jīng)營(yíng)”到“混業(yè)經(jīng)營(yíng)”應(yīng)是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程。.三、銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、信托業(yè)的有關(guān)情況銀行業(yè)銀行業(yè)在我國(guó)是指中國(guó)人民銀行、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、自律組織，以及在中華人民共和國(guó)境內(nèi)設(shè)立的商業(yè)銀行、城市信用合作社、農(nóng)村信用合作社等吸收公眾存款的金融機(jī)構(gòu)、非銀行金融機(jī)構(gòu)以及政策性銀行證券業(yè) 證券業(yè)指從事證券發(fā)行和交易服務(wù)的專門行業(yè)，是證券市場(chǎng)的基本組成要素之一，主要由證券交易所、證券公司、證券業(yè)協(xié)會(huì)及金融機(jī)構(gòu)組成保險(xiǎn)業(yè) 保險(xiǎn)業(yè)是指將通過(guò)契約形式集中起來(lái)的資金，用以補(bǔ)償被保險(xiǎn)人的經(jīng)濟(jì)利益業(yè)務(wù)的行業(yè)信托業(yè)信指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為四、我國(guó)金融市場(chǎng)“一行三會(huì)”的監(jiān)管架構(gòu)“一行三會(huì) ”是國(guó)內(nèi)金融界對(duì)中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)和中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)，這四家中國(guó)的金融監(jiān)管部門的簡(jiǎn)稱，此種叫法最早起源于 2003 年， “一行三會(huì)”構(gòu)成了中國(guó)金融業(yè)分業(yè)監(jiān)管的格局。 “一行三會(huì)”均實(shí)行垂直管理。中國(guó)人民銀行中國(guó)人民銀行，簡(jiǎn)稱央行，是中華人民共和國(guó)的中央銀行，也是中華人民共和國(guó)國(guó)務(wù)院的組成部門之一。在國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下， 制定 和 執(zhí)行 貨幣政策，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融穩(wěn)定。中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)簡(jiǎn)稱“中國(guó)銀監(jiān)會(huì)”或“銀監(jiān)會(huì)” ，成立于 2003 年 4 月 25 日，是國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位。根據(jù)國(guó)務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理銀行、金融資產(chǎn)管理公司、信托投資公司及其他存款類金融機(jī)構(gòu)，維護(hù)銀行業(yè)的合法、穩(wěn)健運(yùn)行中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)為國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，成立于 1992 年，依照法律、法規(guī)和國(guó)務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國(guó)證券期貨市場(chǎng)，維護(hù)證券期貨市場(chǎng)秩序，保障其合法運(yùn)行；垂直領(lǐng)導(dǎo)全國(guó)證券期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)，對(duì)證券期貨市場(chǎng)實(shí)行集中統(tǒng)一監(jiān)管；管理有關(guān)證券公司的領(lǐng)導(dǎo)班子和領(lǐng)導(dǎo)成員中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（簡(jiǎn)稱“中國(guó)保監(jiān)會(huì)” ）成立于 1998 年 11 月 18 日，是國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位五、中央銀行的主要職能（一）中央銀行的性質(zhì)中央銀行是一國(guó)最高的貨幣金融管理機(jī)構(gòu)，在各國(guó)金融體系中居于 主導(dǎo) 地位。當(dāng)代各國(guó)的中央銀行均居于本國(guó)金融體系的 領(lǐng)導(dǎo)和核心 地位，其主要任務(wù)是制定和實(shí)施國(guó)家金融政策，并代表國(guó)家監(jiān)督和管理全國(guó)金融業(yè)。（二）中央銀行的職能發(fā)行 的銀行； 政府 的銀行； 銀行 的銀行； 管理金融 的銀行六、存款準(zhǔn)備金制度存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的，在中央銀行的存款。中央銀行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。存款準(zhǔn)備金制度的初始意義在于保證商業(yè)銀行的支付和清算，之后逐漸演變成調(diào)控貨幣供應(yīng)量的政策.工具。中央銀行通過(guò)調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，可以影響金融機(jī)構(gòu)的信貸能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。七、貨幣乘數(shù)( 一 )貨幣乘數(shù)的基本概念貨幣乘數(shù)是指貨幣供給量對(duì)基礎(chǔ)貨幣的倍數(shù)關(guān)系，簡(jiǎn)單地說(shuō)，貨幣乘數(shù)是一單位準(zhǔn)備金所產(chǎn)生的貨幣量。貨幣乘數(shù)的大小決定了貨幣供給擴(kuò)張能力的大小。( 二 )貨幣乘數(shù)的計(jì)算公式Ms = m × B = C + D + RMs 代表貨幣供給量,m 代表貨幣乘數(shù)， B 代表基礎(chǔ)貨幣C 代表公眾持有的通貨—流通中的現(xiàn)金， D 代表活期存款，R 代表存款準(zhǔn)備金八、貨幣政策( 一 )貨幣政策概念貨幣政策是指政府或中央銀行為影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所采取的措施，尤指控制貨幣供給以及調(diào)控利率的各項(xiàng)措施。( 二 )貨幣政策措施(1)控制貨幣發(fā)行。(2) 控制和調(diào)節(jié)對(duì)政府的貸款。(3) 推行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)。(4)改變存款準(zhǔn)備金率。(5) 調(diào)整再貼現(xiàn)率。(6) 選擇性信用管制。(7)直接信用管制。(8) 常備借貸便利。( 三 )貨幣政策目標(biāo)1.貨幣政策的 最終 目標(biāo)(1)穩(wěn)定物價(jià) 。(2)充分就業(yè) 。(3)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。(4)平衡國(guó)際收支。2.貨幣政策的 中介 目標(biāo)和 操作 目標(biāo)中介目標(biāo)中介目標(biāo)是距離政策工具較遠(yuǎn)但接近于最終目標(biāo)的金融變量，其特點(diǎn)是中央銀行不容易對(duì)它進(jìn)行控制，但它與最終目標(biāo)的因果關(guān)系比較穩(wěn)定。中介目標(biāo)必須具備三個(gè)特點(diǎn)：可測(cè)性、可控性和相關(guān)性。中介目標(biāo)的金融指標(biāo)主要有： 長(zhǎng)期利率、貨幣供應(yīng)量和貸款量操作目標(biāo)操作目標(biāo)是接近中央銀行政策工具的金融變量，它直接受政策工具的影響，其特點(diǎn)是中央銀行容易對(duì)它進(jìn)行控制，但它與最終目標(biāo)的因果關(guān)系不大穩(wěn)定。通常采用的操作目標(biāo)主要有 短期利率、商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金、基礎(chǔ)貨幣 等(四)貨幣政策工具的概念及作用原理一般性貨幣政策工具常規(guī)性（1） 存款準(zhǔn)備金制度 ；（2） 再貼現(xiàn)政策 ；（3） 公開(kāi)市場(chǎng)操作 。這三種貨幣政策工具被稱為中央銀行的 “三大法寶” ，主要從總量上對(duì)貨幣供應(yīng)量和信貸規(guī)模進(jìn)行調(diào)節(jié)。選擇性貨幣政策工具（1）消費(fèi)者信用控制；（2）證券市場(chǎng)信用控制；.（3）不動(dòng)產(chǎn)信用控制；（4）優(yōu)惠利率；（5）特種存款補(bǔ)充性貨幣政策工具補(bǔ)充性工具主要包括直接信用控制工具和間接信用控制工具。直接信用控制是指中央銀行以行政命令或其他方式，直接對(duì)金融機(jī)構(gòu)尤其是商業(yè)銀行的信用活動(dòng)進(jìn)行控制。其具體手段包括：規(guī)定利率限額與信用配額、信用條件限制、規(guī)定金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性比率和直接干預(yù)等（五）貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制凱恩斯學(xué)派中央銀行通過(guò)改變貨幣供給 M，改變了利率 r，而利率的變化則通過(guò)資本邊際效率的影響使投資 I 以乘數(shù)方式變化，而投資的增減則會(huì)進(jìn)一步影響總支出 E 和總收入 Y。這個(gè)過(guò)程可以直觀地用符號(hào)表示為：M→r→I→E →Y在這個(gè)傳導(dǎo)機(jī)制發(fā)揮作用的過(guò)程中，關(guān)鍵環(huán)節(jié)是 利率 。凱恩斯學(xué)派在貨幣傳導(dǎo)機(jī)制的問(wèn)題上，最大的特點(diǎn)就是非常強(qiáng)調(diào)利率的作用，認(rèn)為貨幣政策在增加國(guó)民收入的效果上，主要取決于投資的利率彈性和貨幣需求的利率彈性。如果投資的利率彈性大，貨幣需求的利率彈性小，則增加貨幣供給所能導(dǎo)致的收入增長(zhǎng)就會(huì)比較大貨幣學(xué)派與凱恩斯學(xué)派不同，弗里德曼的現(xiàn)代貨幣數(shù)量論則強(qiáng)調(diào)貨幣供應(yīng)量變動(dòng)直接影響名義國(guó)民收入。用符號(hào)表示就是：M→E→I→y貨幣學(xué)派認(rèn)為，利率在貨幣傳導(dǎo)機(jī)制中不起主導(dǎo)作用，而是 貨幣供應(yīng)量 在整個(gè)傳導(dǎo)機(jī)制中發(fā)揮著直接作用。顯然，與凱恩斯學(xué)派強(qiáng)調(diào)利率在貨幣傳導(dǎo)機(jī)制中的作用不同，貨幣學(xué)派強(qiáng)調(diào)的是貨幣供應(yīng)量的作用。該學(xué)派認(rèn)為，貨幣政策的影響主要不是通過(guò)利率間接來(lái)影響投資和收入，而是因?yàn)樨泿殴?yīng)量超過(guò)了人們的意愿持有量，從而直接地影響到社會(huì)的支出和貨幣收入。第三節(jié) 中國(guó)多層次資本市場(chǎng)一、資本市場(chǎng)的分層特性資本市場(chǎng)是連接投資者與融資者的重要場(chǎng)所。投資者與融資者是資本市場(chǎng)最重要的兩大參與主體。在資本市場(chǎng)上，不同的投資者與融資者都有不同的規(guī)模與主體特征，存在著對(duì)資本市場(chǎng)金融服務(wù)的不同需求。投資者與融資者對(duì)投融資金融服務(wù)的多樣化需求決定了資本市場(chǎng)應(yīng)該是一個(gè)多層次的市場(chǎng)體系。此外，由于經(jīng)濟(jì)生活中存在強(qiáng)勁的內(nèi)在投融資需求，這就極易產(chǎn)生非法的證券發(fā)行與交易活動(dòng)。這種多層次的資本市場(chǎng)能夠?qū)Σ煌L(fēng)險(xiǎn)特征的籌資者和不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者進(jìn)行分層分類管理，以滿足不同性質(zhì)的投資者與融資者的金融需求，并最大限度地提高市場(chǎng)效率與風(fēng)險(xiǎn)控制能力。二、多層次資本市場(chǎng)的主要內(nèi)容與結(jié)構(gòu)特征( 一 )多層次資本市場(chǎng)的主要內(nèi)容主板市場(chǎng) 也稱為一板市場(chǎng)，指?jìng)鹘y(tǒng)意義上的證券市場(chǎng)(通常指股票市場(chǎng)) ，是一個(gè)國(guó)家或.地區(qū)證券發(fā)行、上市及交易的主要場(chǎng)所。主板市場(chǎng)對(duì)發(fā)行人的營(yíng)業(yè)期限、股本大小、營(yíng)利水平、最低市值等方面的要求標(biāo)準(zhǔn)較高，上市企業(yè)多為大型成熟企業(yè)，具有較大的資本規(guī)模以及穩(wěn)定的營(yíng)利能力。有“ 國(guó)民經(jīng)濟(jì)晴雨表 ”之稱。二板市場(chǎng)又稱為 創(chuàng)業(yè)板 市場(chǎng)，是地位次于主板市場(chǎng)的二級(jí)證券市場(chǎng)，以 NASDAQ 市場(chǎng)為代表，在中國(guó)特指深圳創(chuàng)業(yè)板。在上市門檻、監(jiān)管制度、信息披露、交易者條件、投資風(fēng)險(xiǎn)等方面和主板市場(chǎng)有較大區(qū)別。其目的主要是扶持中小企業(yè)，尤其是高成長(zhǎng)性企業(yè)，為 風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)投企業(yè) 建立正常的退出機(jī)制，為自主創(chuàng)新國(guó)家戰(zhàn)略提供融資平臺(tái)，為多層次的資本市場(chǎng)體系建設(shè)添磚加瓦三板市場(chǎng)即全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的全國(guó)性證券交易場(chǎng)所，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司為其運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)——俗稱 “新三板”四板市場(chǎng)四板市場(chǎng)即區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)(也稱“區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)”)，是為特定區(qū)域內(nèi)的企業(yè)提供股權(quán)、債券的轉(zhuǎn)讓和融資服務(wù)的私募市場(chǎng)，一般以省級(jí)為單位，由省級(jí)人民政府監(jiān)管。對(duì)于促進(jìn)企業(yè)特別是中小微企業(yè)股權(quán)交易和融資， 鼓勵(lì)科技創(chuàng)新和激活民間資本 ，加強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)的支持，具有積極作用(二)多層次資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)美國(guó)1.主板市場(chǎng)——美國(guó)證券市場(chǎng)的主板市場(chǎng)是以紐約證券交易所為核心的全國(guó)性證券交易市場(chǎng)，該市場(chǎng)對(duì)上市公司的要求比較高，主要表現(xiàn)為交易國(guó)家級(jí)的上市公司的股票、債券。2.以納斯達(dá)克（NASDAQ）為核心的二板市場(chǎng)英國(guó)1.主板市場(chǎng)——倫敦證券交易所是英國(guó)全國(guó)性的集中市場(chǎng)，它有著 200 多年的歷史，是吸收歐洲資金的主要渠道。2.全國(guó)性的二板市場(chǎng)（AIM）——與美國(guó)不同，英國(guó)的二板市場(chǎng) AIM 由倫敦交易所主辦，是倫敦證券交易所的一部分，屬于正式的市場(chǎng)。3.全國(guó)性的三板市場(chǎng)（OFEX）——它屬于非正式市場(chǎng)，主要是為中小型高成長(zhǎng)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)融資服務(wù)的市場(chǎng)日本1.主板市場(chǎng)——東京證券交易所是日本證券市場(chǎng)的主板市場(chǎng)，具有全國(guó)中心市場(chǎng)的性質(zhì)，在此上市的都是著名的大公司。2.二板市場(chǎng)——大阪、名古屋等其他 7 家交易所構(gòu)成地區(qū)性證券交易中心，這 7 家地區(qū)性市場(chǎng)構(gòu)成了日本的二板市場(chǎng)。3.場(chǎng)外交易市場(chǎng)——場(chǎng)外交易市場(chǎng)包括店頭證券市場(chǎng)和店頭股票市場(chǎng)，在此交易的公司規(guī)模不大但很有發(fā)展前途，其中，店頭市場(chǎng)的債券交易市場(chǎng)占了日本證券交易的絕大部分中國(guó)和國(guó)外資本市場(chǎng)體系對(duì)比，中國(guó)資本市場(chǎng)體系的顯著特點(diǎn)是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不完善。（1）重 間接 融資，輕直接融資； （2）重 銀行 融資，輕證券市場(chǎng)融投資；（3）重 股市 ，輕債市； （4）重 國(guó)債 ，輕企債。我國(guó)資本市場(chǎng)體系的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)表現(xiàn)為：(1)主板市場(chǎng) ——上海證券交易所（1990）和深圳證券交易所（ 1991） ；主要為成熟的國(guó)有大中型企業(yè)提供上市服務(wù)。(2)二板市場(chǎng)(創(chuàng)業(yè)板 市場(chǎng)) ——2004 年 6 月 24 日，為中小企業(yè)特別是高新技術(shù)企業(yè)服務(wù)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)剛剛推出，它附屬于深圳證券交易所之下，其他上市的條件和.運(yùn)行規(guī)則幾乎與主板一樣，所以上市的“門檻”還是很高的。(3)三板市場(chǎng)(場(chǎng)外 交易市場(chǎng)) ——包括代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)和地方產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)?？偟恼f(shuō)來(lái)，中國(guó)的場(chǎng)外市場(chǎng)主要由各個(gè)政府部門主辦，市場(chǎng)定位不明確，分布不合理，缺乏統(tǒng)一規(guī)則且結(jié)構(gòu)層次單一，還有待進(jìn)一步發(fā)展。三、中國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢(shì)。中國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的戰(zhàn)略構(gòu)想1.建立以深滬交易所為核心的主板市場(chǎng)2.建立以中小科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)為核心的二板市場(chǎng)目前，國(guó)際上的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)主要有三種典型的模式。一所二板 平行 模式即在現(xiàn)有證券交易所中設(shè)立一個(gè)二板，作為主板的補(bǔ)充，與主板一起運(yùn)作，兩者擁有共同的組織管理系統(tǒng)和交易系統(tǒng)，甚至相同的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，不同的只是上市標(biāo)準(zhǔn)的高低，兩者不存在主、二板轉(zhuǎn)換。一所二板 升級(jí) 模式，該模式即在現(xiàn)有證券交易所內(nèi)設(shè)立一個(gè)獨(dú)立的，為中小企業(yè)服務(wù)的交易市場(chǎng)，上市公司除須有健全的會(huì)計(jì)制度及會(huì)計(jì)、法律、券商顧問(wèn)和經(jīng)紀(jì)人保薦外，并無(wú)其他限制性標(biāo)準(zhǔn)，主板和二板之間是一種從低級(jí)到高級(jí)的提升關(guān)系。獨(dú)立模式 即二板市場(chǎng)本身是一個(gè)獨(dú)立的證券交易系統(tǒng)，擁有獨(dú)立的組織管理系統(tǒng)，報(bào)價(jià)交易系統(tǒng)和監(jiān)管體系，上市門檻低，能最大限度地為新興高科技企業(yè)提供上市條件四、場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)又稱證券 交易所 市場(chǎng)或 集中交易 市場(chǎng)，是指由證券交易所組織的集中交易市場(chǎng)，有固定的交易場(chǎng)所和交易活動(dòng)時(shí)間。在多數(shù)國(guó)家它還是全國(guó)唯一的證券交易場(chǎng)所，因此是全國(guó)最重要、最集中的證券交易市場(chǎng)。證券交易所是指經(jīng)國(guó)家批準(zhǔn)，有組織的、專門集中進(jìn)行有價(jià)證券交易的有形場(chǎng)所。證券交易所實(shí)行“ 公平、公開(kāi)、公正”的原則，交易價(jià)格由交易雙方公開(kāi)競(jìng)價(jià)確定，實(shí)行“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”的競(jìng)價(jià)成交原則。五、場(chǎng)外交易市場(chǎng)場(chǎng)外交易市場(chǎng)，即 OTC 市場(chǎng)，是指在 證券交易所外進(jìn)行證券買賣的市場(chǎng)。它主要由柜臺(tái)交易市場(chǎng)、第三市場(chǎng)、第四市場(chǎng)組成。柜臺(tái)交易市場(chǎng) 通過(guò)證券公司、證券經(jīng)紀(jì)人的柜臺(tái)進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)第三市場(chǎng) 已上市證券的場(chǎng)外交易市場(chǎng)第四市場(chǎng) 投資者繞過(guò)傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)服務(wù)，彼此之間利用計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)直接進(jìn)行大宗證券交易而形成的市場(chǎng)我國(guó)的場(chǎng)外交易市場(chǎng)（1）全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng) ——俗稱 “新三板”（2）區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)（3）券商柜臺(tái)市場(chǎng)六、上市公司1.上市公司信息披露的原則——必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。.上市公司信息披露的主要內(nèi)容：（1） 招股說(shuō)明書(shū) 與 上市公告書(shū)（2） 定期 報(bào)告（3） 臨時(shí) 報(bào)告現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管——直接到證券公司的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所，通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)檢查方式檢查證券公司。非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管——對(duì)報(bào)送的信息和資料進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，并采取相應(yīng)監(jiān)管措施的監(jiān)管方式。第二章 證券市場(chǎng)主體第一節(jié) 證券發(fā)行人一、證券市場(chǎng)融資活動(dòng)的概念、方式及特征 ( 一 )證券市場(chǎng)融資活動(dòng)的概念和方式 證券融資是資金盈余單位和赤字單位之間以有價(jià)證券為媒介實(shí)現(xiàn)資金融通的金融活動(dòng)。( 二 )證券市場(chǎng)融資活動(dòng)的特征 (1)證券融資是一種 直接 融資。(2)證券融資是一種 強(qiáng)市場(chǎng)性 的金融活動(dòng)。(3)證券融資是在由各種中介機(jī)構(gòu)組成的證券 中介服務(wù)體系 的支持下完成的。(4)證券中介服務(wù)體系通過(guò)建立證券集中交易組織( 如證券交易所)，形成了籌資單位競(jìng)爭(zhēng)上市公司資格的優(yōu)勝劣汰機(jī)制，使證券融資活動(dòng)更具競(jìng)爭(zhēng)活力。(5)證券融資是一種 長(zhǎng)期 融資。二、直接融資( 一 )直接融資的概念 直接融資是指擁有暫時(shí)閑置資金的單位(包括企業(yè)、機(jī)構(gòu)和個(gè)人) 與資金短缺，需要補(bǔ)充資金的單位，相互之間直接進(jìn)行協(xié)議，或者在金融市場(chǎng)上前者購(gòu)買后者發(fā)行的有價(jià)證券，將貨幣資金提供給所需要補(bǔ)充資金的單位使用，從而完成資金融通的過(guò)程。 ( 二 )直接融資的特點(diǎn) 直接融資的基本特點(diǎn)是，擁有暫時(shí)閑置資金的單位和需要資金的單位直接進(jìn)行資金融通，不經(jīng)過(guò)任何中介環(huán)節(jié)。其具體特點(diǎn)包括：(1)直接性。(2)分散性。(3) 差異性較大。(4)部分不可逆性。(5)相對(duì)較強(qiáng)的自主性。( 三 )直接融資的分類——(1)商業(yè)信用。(2)國(guó)家信用。 (3)消費(fèi)信用。(4)民間個(gè)人信用。三、間接融資 ( 一 )間接融資的概念 間接融資是直接融資的對(duì)稱，亦稱“間接金融”，是指擁有暫時(shí)閑置貨幣資金的單位通過(guò)存款的形式，或者購(gòu)買銀行、信托、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的有價(jià)證券，將其暫時(shí)閑置的資金先行提供給這些金融中介機(jī)構(gòu)，然后再由這些金融機(jī)構(gòu)以貸款、貼現(xiàn)等形式，或通過(guò)購(gòu)買需要資金的單位發(fā)行的有價(jià)證券，把資金提供給這些單位使用，從而實(shí)現(xiàn)資金融通的過(guò)程。 ( 二 )間接融資的特點(diǎn) 間接融資的基本特點(diǎn)是資金融通通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行，它由金融機(jī)構(gòu)籌集資金和.運(yùn)用資金兩個(gè)環(huán)節(jié)構(gòu)成。其具體特點(diǎn)包括以下幾個(gè)方面： (1)間接性。(2) 相對(duì)的集中性。(3) 信譽(yù)的差異性較小。(4) 全部具有可逆性。(5)融資的主動(dòng)權(quán)掌握在金融中介手中。(三) 間接融資的分類(1)銀行信用。(2) 消費(fèi)信用 。 （消費(fèi)信用既是直接融資又是間接融資）(四)直接融資與間接融資的區(qū)別1.融資過(guò)程中資金的需求方與資金的供給方是否直接形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系。2.金融機(jī)構(gòu)所起的作用不同。3.中介機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)不同我國(guó)現(xiàn)階段采取的融資方式是以 間接 融資 為主 ， 直接 融資 為輔 。四、直接融資對(duì)金融市場(chǎng)的影響有利影響(1)資金供求雙方聯(lián)系緊密，有利于 資金 快速 合理配置 和 使用效益 的 提高 。 (2)籌資的 成本較低 而投資 收益較大 。不利影響(1)直接融資雙方在資金數(shù)量、期限、利率等方面受到的 限制多 。 (2)直接融資使用的金融工具其流通性較間接融資的要弱， 兌現(xiàn)能力較低 。 (3)直接融資的 風(fēng)險(xiǎn)較大 。第二節(jié) 證券投資者一、證券市場(chǎng)投資者的概念、特點(diǎn)及分類1.證券投資者的特點(diǎn)包括：（1）分散性和流動(dòng)性；（2）投資的目的性；（3）市場(chǎng)的支撐性。2.證券投資者的種類——證券投資者可分為 機(jī)構(gòu) 投資者和 個(gè)人 投資者兩大類。3.合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）——符合《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法 》規(guī)定，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)投資于中國(guó)證券市場(chǎng)，并取得國(guó)家外匯管理局額度批準(zhǔn)的中國(guó)境外基金管理機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司、證券公司、商業(yè)銀行以及其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)① 單個(gè) 境外投資者對(duì)單個(gè)上市公司的持股比例，不得超過(guò)該上市公司股份總數(shù)的 10%；② 所有 境外投資者對(duì)單個(gè)上市公司 A 股的持股比例總和，不得超過(guò)該上市公司股份總數(shù) 30%?！獙?duì)上市公司 戰(zhàn)略投資 的，其戰(zhàn)略投資的持股 不受 上述比例 限制 。4.投資者的風(fēng)險(xiǎn)特征與投資適當(dāng)性不同的投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度各不相同，理論上可以將其區(qū)分為風(fēng)險(xiǎn)偏好型、風(fēng)險(xiǎn)中立型和風(fēng)險(xiǎn)回避型三種類型。第三節(jié) 中介機(jī)構(gòu)一、證券公司的定義證券公司又稱“證券商” ，是指依照《中華人民共和國(guó)公司法》 《中華人民共和國(guó)證券法》的規(guī)定并經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或股份有限公司。二、證券公司主要業(yè)務(wù)的種類及內(nèi)容.1.證券公司從功能上劃分可以分為證券經(jīng)紀(jì)商、證券自營(yíng)商和證券承銷商。證券 經(jīng)紀(jì) 商 ——即證券經(jīng)紀(jì)公司，是代理買賣證券的機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)接受投資人委托、代為買賣證券，并收取一定手續(xù)費(fèi)（即傭金） 。證券 自營(yíng) 商 ——即綜合型證券公司，除了證券經(jīng)紀(jì)公司的權(quán)限外，還可以自行買賣證券，他們資金雄厚，可直接進(jìn)入交易所為自己買賣股票。證券 承銷 商 ——以包銷或代銷形式幫助發(fā)行人發(fā)售證券的機(jī)構(gòu)。2.設(shè)立證券公司的條件——設(shè)立證券公司，應(yīng)當(dāng)具備下列條件：（1）有符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的公司章程；（2）主要股東具有持續(xù)盈利能力，信譽(yù)良好，最近 3 年 無(wú)重大違法違規(guī)記錄，凈資產(chǎn)不低于人民幣 2 億元 ；（3）有符合《證券法》規(guī)定的注冊(cè)資本；（4）董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員具備任職資格，從業(yè)人員具有證券從業(yè)資格；（5）有完善的風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部控制制度；（6）有合格的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所和業(yè)務(wù)設(shè)施；3.我國(guó)證券公司的發(fā)展歷程1990 年 12 月 19 日和 1991 年 7 月 3 日上海、深圳證券交易所先后正式營(yíng)業(yè)1991 年 8 月中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)成立。2006 年 1 月 1 日新修訂的《證券法》實(shí)施，進(jìn)一步完善了證券公司設(shè)立制度。4.我國(guó)證券公司的監(jiān)管制度及具體要求證券公司監(jiān)管制度包括：以誠(chéng)信與資質(zhì)為標(biāo)準(zhǔn)的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度、以凈資本為核心的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制制度、合規(guī)管理制度、客戶交易結(jié)算資金第三方存管制度、信息報(bào)送與披露制度等。證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)又稱“代理買賣證券業(yè)務(wù)”，是指證券公司接受客戶委托代客戶買賣有價(jià)證券的業(yè)務(wù)。在證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中，證券公司只收取一定比例的傭金作為業(yè)務(wù)收入。證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分為柜臺(tái)代理買賣證券業(yè)務(wù)和通過(guò)證券交易所代理買賣證券業(yè)務(wù)。證券投資咨詢業(yè)務(wù)證券投資咨詢業(yè)務(wù)是指從事證券投資咨詢業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)及其咨詢?nèi)藛T為證券投資人或者客戶提供證券投資分析、預(yù)測(cè)或者建議等直接或者間接有償咨詢服務(wù)的活動(dòng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù) 財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)是指與證券交易、證券投資活動(dòng)有關(guān)咨詢、建議、策劃業(yè)務(wù)證券承銷與保薦業(yè)務(wù)證券承銷是指證券公司代理證券發(fā)行人發(fā)行證券的行為。證券承銷業(yè)務(wù)可以采取代銷或者包銷方式。證券包銷是指證券公司將發(fā)行人的證券按照協(xié)議全部購(gòu)入或者在承銷期結(jié)束時(shí)將售后剩余證券全部自行購(gòu)入的承銷方式，前者為全額包銷，后者為余額包銷。《證券法》還規(guī)定了承銷團(tuán)的承銷方式，向 不特定 對(duì)象發(fā)行的證券票面總值超過(guò)人民幣 5000 萬(wàn)元 的，應(yīng)當(dāng)由承銷團(tuán)承銷，承銷團(tuán)由主承銷商和參與承銷的證券公司組成。證券公司履行保薦職責(zé)，應(yīng)按規(guī)定注冊(cè)登記為保薦機(jī)構(gòu)。保薦機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)證券發(fā)行的主承銷工作，負(fù)有對(duì)發(fā)行人進(jìn)行盡職調(diào)查的義務(wù)，對(duì)公開(kāi)發(fā)行募集文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)行核查，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)出具保薦意見(jiàn)，并根據(jù)市場(chǎng)情況與發(fā)行人協(xié)商確定發(fā)行價(jià)格。證券自營(yíng)業(yè)務(wù) 證券自營(yíng)業(yè)務(wù)是指證券公司以自己的名義，以自有資金或者依法籌集的資金，為本公司買賣依法公開(kāi)發(fā)行的股票、債券、權(quán)證、證券投資基金及中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可.的其他證券，以獲取營(yíng)利的行為。證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指證券公司作為資產(chǎn)管理人，與投資者簽訂的資產(chǎn)管理合同，按照資產(chǎn)管理合同約定的方式、條件、要求和限制，為投資者提供證券及其他金融產(chǎn)品的投資管理服務(wù)，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)收益最大化的行為證券公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)滿足下列要求：（1）應(yīng)當(dāng)獲得證券監(jiān)管部門批準(zhǔn)的業(yè)務(wù)資格；（2）公司 凈資本 不低于 2 億 元，且各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)符合有關(guān)監(jiān)管規(guī)定，——設(shè)立 限定性 集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的凈資本限額為 3 億 元——設(shè)立 非限定性 集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的凈資本限額為 5 億 元；（3）資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)人員具有證券從業(yè)資格，且無(wú)不良行為記錄，其中具有 3 年以上證券自營(yíng)、資產(chǎn)管理或者證券投資基金管理從業(yè)經(jīng)歷的人員不少于 5人融資融券業(yè)務(wù) 融資融券業(yè)務(wù)是指向客戶出借資金供其買入上市證券或者出借上市證券供其賣出，并收取擔(dān)保物的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)證券公司中間介紹(IB)業(yè)務(wù)介紹經(jīng)紀(jì)商，是指機(jī)構(gòu)或者個(gè)人接受期貨經(jīng)紀(jì)商的委托，介紹客戶給期貨經(jīng)紀(jì)商并收取一定傭金的業(yè)務(wù)模式第四節(jié) 自律性組織一、證券交易所的定義證券交易所是證券買賣雙方公開(kāi)交易的場(chǎng)所，是一個(gè)高度組織化、集中進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)，是整個(gè)證券市場(chǎng)的核心?！吨腥A人民共和國(guó)證券法》規(guī)定，證券交易所是為證券集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律管理的法人。二、證券交易所的組織形式證券交易所的組織形式大致可以分為兩類，即公司制和會(huì)員制。公司制——證券交易所是以股份有限公司形式組織并以營(yíng)利為目的的法人團(tuán)體，一般由金融機(jī)構(gòu)及各類民營(yíng)公司組建。會(huì)員制——證券交易所是一個(gè)由會(huì)員自愿組成的、不以營(yíng)利為目的的社會(huì)法人團(tuán)體。交易所設(shè)會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)和監(jiān)察委員會(huì)。我國(guó)內(nèi)地有兩家證券交易所——上海證券交易所和深圳證券交易所。兩家證券交易所均按 會(huì)員制 方式組成，是非營(yíng)利性的事業(yè)法人。三、證券業(yè)協(xié)會(huì)的性質(zhì)、宗旨和歷史沿革中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)是證券行業(yè)性 自律組織 。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)（SAC）是依據(jù)《證券法》和《社會(huì)團(tuán)體登記管理?xiàng)l例》的有關(guān)規(guī)定設(shè)立的證券業(yè)自律性組織，是非營(yíng)利性社會(huì)團(tuán)體法人，接受中國(guó)證監(jiān)會(huì)和國(guó)家民政部的業(yè)務(wù)指導(dǎo)和監(jiān)督管理。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)正式成立于 1991 年 8 月 28 日。 。四、證券業(yè)協(xié)會(huì)的機(jī)構(gòu)設(shè)置1.會(huì)員大會(huì)——最高權(quán)力機(jī)構(gòu)會(huì)員大會(huì)制定和修改章程以及決定協(xié)會(huì)的合并、分立、終止，其決議須經(jīng) 2/3 以上會(huì).員表決通過(guò)。會(huì)員大會(huì)每 4 年 至少召開(kāi)一次，理事會(huì)認(rèn)為有必要或由 1/3 以上會(huì)員聯(lián)名提議時(shí)，可召開(kāi)臨時(shí)會(huì)員大會(huì)。2.理事會(huì)——執(zhí)行機(jī)構(gòu)非會(huì)員理事不超過(guò)理事總數(shù)的 1/5。理事任期 4 年 ，可連選連任五、證券登記結(jié)算公司的設(shè)立條件與主要職能1.中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司是為證券交易提供集中登記、存管與結(jié)算服務(wù)，不以營(yíng)利為目的的法人。證券登記結(jié)算公司在我國(guó)主要有兩種形式：（1）專門為證券交易所提供集中登記、集中存管、集中結(jié)算服務(wù)的專門機(jī)構(gòu)，稱為中央登記結(jié)算機(jī)構(gòu)；（2）代理中央登記結(jié)算機(jī)構(gòu)為地方證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)和投資者提供登記、結(jié)算及其他服務(wù)的地方機(jī)構(gòu)，稱為地方登記結(jié)算機(jī)構(gòu)。2.證券登記結(jié)算公司的職能(1)證券賬戶、結(jié)算賬戶的設(shè)立和管理。(2)證券的存管和過(guò)戶。(3)證券持有人名冊(cè)登記及權(quán)益登記。(4)證券交易所上市證券交易的清算、交收及相關(guān)管理。證券的清算和交收統(tǒng)稱為“證券結(jié)算”，包括 證券結(jié)算和資金結(jié)算。證券交易所上市證券的清算和交收由證券登記結(jié)算公司集中完成，主要模式為：證券登記結(jié)算公司作為中央對(duì)手方，與證券公司之間完成證券和資金的凈額結(jié)算。(5)受發(fā)行人委托派發(fā)證券權(quán)益。如派發(fā)紅股、股息和利息等。(6)辦理與上述業(yè)務(wù)有關(guān)的查詢、信息、咨詢和培訓(xùn)服務(wù)。六、證券登記結(jié)算公司的登記結(jié)算制度(一 )證券實(shí)名制投資者開(kāi)立證券賬戶應(yīng)當(dāng)向證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)提出申請(qǐng)，投資者申請(qǐng)開(kāi)立證券賬戶應(yīng)當(dāng)保證其提交的開(kāi)戶資料真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，投資者不得將本人的證券賬戶提供給他人使用。(二 )貨銀對(duì)付的交收制度中國(guó)證券結(jié)算制度根據(jù)貨銀對(duì)付的原則設(shè)計(jì)。貨銀對(duì)付俗稱“ 一手交錢，一手交貨 ”，是指在證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)與結(jié)算參與人在交收過(guò)程中，當(dāng)且僅當(dāng)資金交付時(shí)給付證券、證券交付時(shí)給付資金。貨銀對(duì)付原則是證券結(jié)算的一項(xiàng)基本原則，可以將證券結(jié)算中的 違約交收 風(fēng)險(xiǎn) 降低到 最低 程度。(三 )分級(jí)結(jié)算制度和結(jié)算參與人制度在分級(jí)結(jié)算制度下，只有獲得證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)結(jié)算參與人資格的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)才能直接進(jìn)入登記結(jié)算系統(tǒng)參與結(jié)算業(yè)務(wù)。通過(guò)對(duì)結(jié)算參與人實(shí)行準(zhǔn)人制度，制訂風(fēng)險(xiǎn)控制和財(cái)務(wù)指標(biāo)要求，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)可以有效控制結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)結(jié)算系統(tǒng)安全。(四 )凈額結(jié)算制度凈額結(jié)算是指交易雙方對(duì)所有達(dá)成的交易實(shí)行軋差清算，并對(duì)軋抵之后的證券和資金的凈額進(jìn)行交付。目前，我國(guó)對(duì)證券交易所達(dá)成的多數(shù)證券交易均采取多邊凈額結(jié)算方式。( 五 )結(jié)算證券和資金的 專用性制度.證券登記結(jié)算公司按照業(yè)務(wù)規(guī)則收取的各類結(jié)算資金和證券，必須存放于專門的清算交收賬戶，只能按業(yè)務(wù)規(guī)則用于已成交的證券交易的清算、交收，不得被強(qiáng)制執(zhí)行。七、證券投資者保護(hù)基金證券投資者保護(hù)基金制度是證券投資者保護(hù)體系的重要組成部分，是建立證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置長(zhǎng)效機(jī)制的重要措施，最終措施之一。第五節(jié) 監(jiān)管機(jī)構(gòu)一、證券市場(chǎng)監(jiān)管的意義和原則( 一 )證券市場(chǎng)監(jiān)管的意義證券市場(chǎng)監(jiān)管是指證券管理機(jī)關(guān)運(yùn)用法律的、經(jīng)濟(jì)的以及必要的行政手段，對(duì)證券的募集、發(fā)行、交易等行為以及證券投資中介機(jī)構(gòu)的行為進(jìn)行監(jiān)督與管理。證券市場(chǎng)監(jiān)管是一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)管體系中不可缺少的組成部分，對(duì)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展意義重大。( 二 )證券市場(chǎng)監(jiān)管的原則(1)依法監(jiān)管原則。(2)保護(hù)投資者利益原則。(3)“三公”原則 ——公開(kāi)原則、公平原則、公正原則。(4)監(jiān)督與自律相結(jié)合的原則。二、證券市場(chǎng)監(jiān)管的目標(biāo)和手段一是保護(hù)投資者；二是保證證券市場(chǎng)的公平、效率和透明；三是降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。三、國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及其組成(1)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)— —國(guó)務(wù)院直屬機(jī)構(gòu)，是全國(guó)證券、期貨市場(chǎng)的主管部門，成立于 1992 年 10 月。(2)中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)——中國(guó)證監(jiān)會(huì)在上海、深圳等地設(shè)立 9 個(gè)稽查局，在各省、自治區(qū)、直轄市、計(jì)劃單列市共設(shè)立 36 個(gè)證監(jiān)局。第三章 股票市場(chǎng)第一節(jié) 股票一、股票的定義、性質(zhì)和特征 ( 一 )股票的定義 股票是一種有價(jià)證券，它是 股份 有限公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證。 股份有限公司的資本劃分為股份，每一股股份的金額相等。公司的股份采取股票的形式。股份的發(fā)行實(shí)行公平、公正的原則，同種類的每一股份具有同等權(quán)利。 ( 二 )股票的性質(zhì) (1)有價(jià)證券。 (2)要式證券。 (3)證權(quán)證券。 (4)資本證券。(5)綜合權(quán)利證券。 ( 三 )股票的特征.(1)收益性 收益性是股票 最基本 的特征，它是指股票可以為持有人帶來(lái)收益的特性。(2)風(fēng)險(xiǎn)性 股票投資收益的不確定性，或者說(shuō)實(shí)際收益與預(yù)期收益之間的偏離(3)流動(dòng)性 股票可以通過(guò)依法轉(zhuǎn)讓而變現(xiàn)的特性，即在本金保持相對(duì)穩(wěn)定、變現(xiàn)的交易成本極小的條件下，股票很容易變現(xiàn)的特性(4)永久性 股票所載有權(quán)利的有效性是始終不變的，因?yàn)樗且环N 無(wú)期限 的法律憑證(5)參與性 股票持有人有權(quán)參與公司重大決策的特性二、股票種類按股東享有權(quán)利的不同1．普通股票 普通股票是最基本、最常見(jiàn)的一種股票，其持有者享有股東的基本權(quán)利和義務(wù)。普通股票的股利完全隨公司營(yíng)利的高低而變化。 2．優(yōu)先股票 優(yōu)先股票是一種特殊股票，在其股東權(quán)利、義務(wù)中附加了某些特別條件。優(yōu)先股票的 股息率是固定 的，其持有者的 股東權(quán)利受到一定限制 ，但在公司營(yíng)利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配順序上比普通股票股東享有優(yōu)先權(quán)是否記載股東姓名1．記名股票 記名股票是指在股票票面和股份公司的股東名冊(cè)上記載股東姓名股票2．無(wú)記名股票 無(wú)記名股票是指在股票票面和股份公司股東名冊(cè)上均不記載股東姓名的股票。無(wú)記名股票也稱“不記名股票”。是否在股票票面上標(biāo)明金額1．有面額股票 有面額股票是指在股票票面上記載一定金額的股票。這一記載的金額也稱為“票面金額”“票面價(jià)值”或“ 股票面值”。2．無(wú)面額股票 無(wú)面額股票也被稱為“比例股票”或“ 份額股票”，是指在股票票面上不記載股票面額，只注明它在公司 總股本中所占比例 的股票。三、與股票相關(guān)的資本管理概念 ( 一 )股利政策(1)派現(xiàn)— —現(xiàn)金股利，指股份公司以現(xiàn)金分紅方式將盈余 公積和當(dāng)期應(yīng)付利潤(rùn)的部分或全部發(fā)放給股東，股東為此應(yīng)支付所得稅。 （經(jīng)營(yíng)好，穩(wěn)定較高的股票 ——藍(lán)籌股） (2)送股— —也稱“股票股利”，是指股份公司對(duì) 原有 股東 采取 無(wú)償 派發(fā)股票的行為。 (3)資本公積金轉(zhuǎn)增股本— —是在股東權(quán)益內(nèi)部，把公積金轉(zhuǎn)到 “實(shí)收資本” 或“股本”賬戶，并按照投資者所持有的股份份額比例的大小分到各個(gè)投資者的賬戶中，以此增加每個(gè)投資者的投入資本。 (4)四個(gè)重要日期。①股利宣布日 公司董事會(huì)將分紅派息的消息公布于眾的時(shí)間②股權(quán)登記日 統(tǒng)計(jì)和確認(rèn) 參加本期股利分配 的股東的日期，在此日期持有公司股票的股東方能享受股利發(fā)放③除息除權(quán)日 通常為股權(quán)登記日之后的 1 個(gè)工作日，本日之后(含本日)買入的股票不再享有本期股利④派發(fā)日 即股利正式發(fā)放給股東的日期。根據(jù)證券存管和資金劃轉(zhuǎn)的效率不同，.通常會(huì)在幾個(gè)工作日之內(nèi)到達(dá)股東賬戶(二)股票分割與合并 股票分割又稱“拆股”“拆細(xì)”，是將 1 股股票均等地拆成若干股。股票合并又稱“并股”，是將若干股股票合并為 1 股。 從理論上說(shuō)，不論是分割還是合并，將增加或減少股東持有股票的數(shù)量，但并不改變每位股東所持股東權(quán)益占公司全部股東權(quán)益的比重。理論上，股票分割或合并后股價(jià)會(huì)以相同的比例向下或向上調(diào)整，但股東所持股票的市值不發(fā)生變化。(三)增發(fā)、配股、轉(zhuǎn)增股本與股份回購(gòu)(1)增發(fā) 增發(fā)指公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要增加資本額而發(fā)行新股。上市公司可以向公眾公開(kāi)增發(fā)，也可以向少數(shù)特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人增發(fā)。(2)配股 配股是 面向原有股東 ，按持股數(shù)量的一定比例增發(fā)新股（原股東可放棄）(3)轉(zhuǎn)增股本轉(zhuǎn)增股本是將原本屬于股東權(quán)益的 資本公積 轉(zhuǎn)為 實(shí)收資本 ，股東權(quán)益總量和每位股東占公司的股份比例均未發(fā)生變化，唯一的變動(dòng)是發(fā)行在外的總股數(shù)增加了(4)股份回購(gòu) 上市公司利用自有資金，從公開(kāi)市場(chǎng)上買回發(fā)行在外的股票，稱為“股份回購(gòu)”四、股票票面價(jià)值、賬面價(jià)值、清算價(jià)值、內(nèi)在價(jià)值的概念與聯(lián)系 ( 一 )股票的票面價(jià)值 股票的票面價(jià)值又稱“面值”，即在股票 票面上標(biāo)明的金額 。該種股票被稱為“有面額股票”。股票的票面價(jià)值在初次發(fā)行時(shí)有一定的參考意義。如果以面值作為發(fā)行價(jià)，稱為“平價(jià)發(fā)行”；如果發(fā)行價(jià)格高于面值，稱為“溢價(jià)發(fā)行” 。隨著時(shí)間的推移，公司的凈資產(chǎn)會(huì)發(fā)生變化，股票面值與每股凈資產(chǎn)逐漸背離，與股票的投資價(jià)值之間也沒(méi)有必然的聯(lián)系。 ( 二 )股票的賬面價(jià)值 股票的賬面價(jià)值又稱“股票凈值”或“每股凈資產(chǎn)”，在沒(méi)有優(yōu)先股的條件下，每股賬面價(jià)值等于公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股票的股數(shù)。公司凈資產(chǎn)是公司資產(chǎn)總額減去負(fù)債總額后的凈值，從會(huì)計(jì)角度說(shuō)，等于股東權(quán)益價(jià)值。( 三 )股票的清算價(jià)值 股票的清算價(jià)值是公司 清算時(shí) 每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值。從理論上說(shuō)，股票的清算價(jià)值應(yīng)與賬面價(jià)值一致，實(shí)際上并非如此。 ( 四 )股票的內(nèi)在價(jià)值 股票的內(nèi)在價(jià)值即理論價(jià)值，也即股票未來(lái)收益的現(xiàn)值。股票的內(nèi)在價(jià)值決定股票的市場(chǎng)價(jià)格，股票的市場(chǎng)價(jià)格總是圍繞其內(nèi)在價(jià)值波動(dòng)。五、股票的理論價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格的概念及引起股票價(jià)格變動(dòng)的直接原因 ( 一 )股票的理論價(jià)格 股票價(jià)格是指股票在證券市場(chǎng)上買賣的價(jià)格。股票及其他有價(jià)證券的理論價(jià)格就是以一定的必要收益率計(jì)算出來(lái)的未來(lái)收入的現(xiàn)值。 ( 二 )股票的市場(chǎng)價(jià)格 股票的市場(chǎng)價(jià)格一般是指股票在 二級(jí)市場(chǎng) 上交易的價(jià)格。股票的市場(chǎng)價(jià)格由股票的價(jià)值決定，但同時(shí)受許多其他因素的影響。其中， 供求關(guān)系 是最直接的影響因素，其他因素都是通過(guò)作用于供求關(guān)系而影響股票價(jià)格的。.六、影響股票價(jià)格變動(dòng)的基本因素 (一)公司經(jīng)營(yíng)狀況股份公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀和未來(lái)發(fā)展是股票價(jià)格的基石。從理論上分析，公司經(jīng)營(yíng)狀況與股票價(jià)格 正 相關(guān)，公司經(jīng)營(yíng)狀況好，股價(jià)上升；反之，股價(jià)下跌。最常用的公司競(jìng)爭(zhēng)力分析框架是 SWOT 分析。(1)公司治理水平與管理層質(zhì)量。(2)公司競(jìng)爭(zhēng)力。(3)財(cái)務(wù)狀況：1）盈利性 ——最常用的指標(biāo)是 每股收益 和 凈資產(chǎn)收益率 。2）安全性3）流動(dòng)性ROE=凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)= 凈利潤(rùn)銷售收入×銷售收入總資產(chǎn)×總資產(chǎn)凈資產(chǎn)=銷售利潤(rùn)率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×杠桿比率（4）公司改組與合并(二)行業(yè)部門因素行業(yè)因素包括定性因素和定量因素，常見(jiàn)的有：(1)行業(yè)或產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)。 (2)行業(yè)可持續(xù)性(3)抗外部沖擊的能力。(4) 監(jiān)管及稅收待遇——政府關(guān)系。(5)勞資關(guān)系。 (6)財(cái)務(wù)與融資問(wèn)題。(7) 行業(yè)估值水平(三)宏觀經(jīng)濟(jì)政策因素宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和狀況是影響股票價(jià)格的重要因素。宏觀經(jīng)濟(jì)影響股票價(jià)格的特點(diǎn)是 波及范圍廣、干擾程度深、作用機(jī)制復(fù)雜和股價(jià)波動(dòng)幅度較大七、影響股票價(jià)格變動(dòng)的其他因素 ( 一 )政治及其他不可抗力的影響 　　(二) 心理因素 ( 三 )政策及制度因素 　　(四) 人為操縱因素 八、普通股票和優(yōu)先股票的有關(guān)內(nèi)容 普通股票普通股票的持有者是股份公司的基本股東，公司股東依法享有資產(chǎn)收益、參與重大決策和選擇管理者等權(quán)利。1.公司重大決策參與權(quán)。作為普通股票股東，行使這一權(quán)利的途徑是參加股東大會(huì)、行使表決權(quán)。股東大會(huì)一般每年定期召開(kāi)一次年會(huì)。有下列情形之一的，應(yīng)當(dāng)在 2 個(gè)月 內(nèi)召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)：（1）董事人數(shù)不足《公司法》規(guī)定人數(shù)或者公司章程所定人數(shù)的 2/3 時(shí)；（2）公司未彌補(bǔ)的虧損達(dá)實(shí)收股本總額 1/3 時(shí)；（3）單獨(dú)或者合計(jì)持有公司 10%以上股份的股東請(qǐng)求時(shí)；（4）董事會(huì)認(rèn)為必要時(shí)；（5）監(jiān)事會(huì)提議召開(kāi)時(shí)；股東大會(huì)做出修改公司章程、增加或者減少注冊(cè)資本的決議，以及公司合并、分立、解散或者變更公司形式的決議，必須獲得出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的 2/3 以上通過(guò)。2.公司資產(chǎn)收益權(quán)和剩余資產(chǎn)分配權(quán)。彌補(bǔ)虧損——提取法定公積金——優(yōu)先股股息——提取任意公積金3.其他權(quán)利——“優(yōu)先認(rèn)股權(quán)”或“配股權(quán)” 。.優(yōu)先股票優(yōu)先股票與普通股票相對(duì)應(yīng)，是指股東享有某些優(yōu)先權(quán)利(如優(yōu)先分配公司營(yíng)利和剩余財(cái)產(chǎn)權(quán))的股票。相對(duì)于普通股票而言，優(yōu)先股票在其股東權(quán)利上附加了一些特殊條件，是特殊股票中最重要的一個(gè)品種。它的有些權(quán)利是優(yōu)先的，有些權(quán)利又受到限制。另一方面，優(yōu)先股票也兼有債券的若干特點(diǎn)，它在發(fā)行時(shí)事先確定固定的股息率，像債券的利息率事先固定一樣。優(yōu)先股票的特征(1)股息率固定(2)股息分派優(yōu)先(3)剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先(4)一般無(wú)表決權(quán) （亦無(wú)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)）優(yōu)先股票的種類：(1)累積優(yōu)先股票和非累積優(yōu)先股票——優(yōu)先股票股息在當(dāng)年未能足額分派時(shí)，能否在以后年度補(bǔ)發(fā)。(2)參與優(yōu)先股票和非參與優(yōu)先股票。(3)可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票。這種分類的依據(jù)是優(yōu)先股票在一定的條 (4)可贖回優(yōu)先股票和不可贖回優(yōu)先股票。(5)股息率可調(diào)整優(yōu)先股票和股息率固定優(yōu)先股票。第二節(jié) 股票發(fā)行一、股票發(fā)行制度的概念股票發(fā)行制度是指發(fā)行人在申請(qǐng)發(fā)行股票時(shí)必須遵循的一系列程序化的規(guī)范，具體而言，表現(xiàn)在發(fā)行監(jiān)管制度、發(fā)行方式與發(fā)行定價(jià)等方面。健全的股票發(fā)行制度是股份制發(fā)展和完善的重要條件，也是證券市場(chǎng)建設(shè)的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)。二、審批制度、核準(zhǔn)制度、注冊(cè)制度的概念與特征股票發(fā)行制度主要有三種，即審批制、核準(zhǔn)制和注冊(cè)制注冊(cè)制是在市場(chǎng)化程度較高的成熟股票市場(chǎng)所普遍采用的一種發(fā)行制度。證券監(jiān)管部門公布股票發(fā)行的必要條件，只要達(dá)到所公布條件要求的企業(yè)即可發(fā)行股票。發(fā)行人申請(qǐng)發(fā)行股票時(shí)，必須依法將公開(kāi)的各種資料完全準(zhǔn)確地向證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)申報(bào)。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)是對(duì)申報(bào)文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性作合規(guī)性的形式審查，而將發(fā)行公司的質(zhì)量留給證券中介機(jī)構(gòu)來(lái)判斷和決定。這種股票發(fā)行制度對(duì)發(fā)行人、證券中介機(jī)構(gòu)和投資者的要求都比較高。三、保薦制度、承銷制度的概念( 一 )保薦制度保薦制度由保薦人(券商 )對(duì)發(fā)行人發(fā)行證券進(jìn)行推薦和輔導(dǎo) ，并核實(shí)公司發(fā)行文件中所載資料是否真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，協(xié)助發(fā)行人建立嚴(yán)格的信息披露制度，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)防范責(zé)任，并在公司上市后的規(guī)定時(shí)間內(nèi)繼續(xù)協(xié)助發(fā)行人建立規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)，督促公司遵守上市規(guī)定，完成招股計(jì)劃書(shū)中的承諾，同時(shí)對(duì)上市公司的信息披露負(fù)有連帶責(zé)任。保薦期間——兩個(gè)階段，即盡職推薦階段和持續(xù)督導(dǎo)階段。持續(xù)督導(dǎo)階段：（創(chuàng)業(yè)板股票各多 1 年）1.主板上市首次公開(kāi)發(fā)行股票上市當(dāng)年剩余的時(shí)間及其后 2 個(gè)完整會(huì)計(jì)年度.2.主板上市再次公開(kāi)發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)換公司債上市當(dāng)年剩余的時(shí)間及其后 1 個(gè)完整會(huì)計(jì)年度(二)承銷制度 （股票承銷期 ——10-90 日）股票承銷是指證券公司依照協(xié)議包銷或者代銷發(fā)行人向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的股票的行為。股票承銷分為代銷和包銷兩種方式。股票承銷期不能少于 10 日，不能超過(guò) 90 日。股票承銷有以下兩種方式：(1)股票代銷 。股票代銷指發(fā)行公司和證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)達(dá)成協(xié)議，由后者代理發(fā)行公司發(fā)行股票的方式。(2)股票包銷 。股票包銷指發(fā)行公司和證券機(jī)構(gòu)達(dá)成協(xié)議，如果證券機(jī)構(gòu)不能完成股票發(fā)售的，由證券機(jī)構(gòu)承購(gòu)的股票發(fā)行方式，股票包銷又分全額包銷和余額包銷兩種。備用包銷，在這種承銷方式下，承銷商與發(fā)行人簽訂合同，在承銷期內(nèi)，是一種代銷行為；承銷期滿，承銷商將售后剩余股票全部自行買入。發(fā)行人向 不特定 對(duì)象發(fā)行的證券票面總值超過(guò)人民幣 5000 萬(wàn) 元，應(yīng)當(dāng)由承銷團(tuán)承銷。承銷團(tuán)應(yīng)當(dāng)由主承銷和參與承銷的證券公司組成。五、新股公開(kāi)發(fā)行和非公開(kāi)發(fā)行的基本條件和一般規(guī)定( 一 )首次公開(kāi)發(fā)行股票的條件《中華人民共和國(guó)證券法》規(guī)定，公司公開(kāi)發(fā)行新股，應(yīng)當(dāng)具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)，具有持續(xù)營(yíng)利能力，財(cái)務(wù)狀況良好，最近 3 年 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載，無(wú)其他重大違法行為以及經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。股票發(fā)行的定價(jià)方式，可以采取 協(xié)商定價(jià) 方式，也可以采取 詢價(jià) 方式、 上網(wǎng)競(jìng)價(jià) 方式等。其中，詢價(jià)分為 初步詢價(jià) 和 累計(jì)投標(biāo)詢價(jià) 兩個(gè)階段。 。( 二 )非公開(kāi)發(fā)行股票的條件上市公司 非公開(kāi)發(fā)行股票 應(yīng)符合以下條件：（1）發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日 前 20 個(gè)交易日 公司股票 均價(jià)的 90%；（2）本次發(fā)行的股份自發(fā)行結(jié)束之日起， 12 個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓 ；（3） 控股股東、實(shí)際控制人 及其控制的企業(yè)認(rèn)購(gòu)的股份， 36 個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓 ；（4）募集資金使用符合規(guī)定；非公開(kāi)發(fā)行股票的發(fā)行 對(duì)象不得超過(guò) 10 名 。發(fā)行對(duì)象為 境外戰(zhàn)略投資者 的，應(yīng)當(dāng)經(jīng)國(guó)務(wù)院相關(guān)部門事先 批準(zhǔn) 。六、配股和增發(fā)的特別規(guī)定和發(fā)行方式配股是上市公司根據(jù)公司發(fā)展需要，依照有關(guān)法律規(guī)定和相應(yīng)的程序，向原股東進(jìn)一步發(fā)行新股、籌集資金的行為。增發(fā)是股票增發(fā)的簡(jiǎn)稱。股票增發(fā)配售是已上市的公司通過(guò)指定投資者(如大股東或機(jī)構(gòu)投資者) 或全部投資者額外發(fā)行股份募集資金的融資方式配股特別規(guī)定配股除了應(yīng)當(dāng)符合上述上市公司公開(kāi)發(fā)行新股一般規(guī)定的條件之外，還應(yīng)當(dāng)符合以下特別規(guī)定：（1）擬配售股份數(shù)量不超過(guò)本次配售股份前股本總額的 30%；（2）控股股東應(yīng)當(dāng)在股東大會(huì)召開(kāi)前公開(kāi)承諾認(rèn)配股份的數(shù)量；（3）采用《證券法》規(guī)定的代銷方式發(fā)行?？毓晒蓶|不履行認(rèn)配股份的承諾，或者代銷期限屆滿， 原股東認(rèn)購(gòu) 股票的數(shù)量.未達(dá)到 擬配售數(shù)量的 70%的 ，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照發(fā)行價(jià)并加算銀行同期 存款利息 返還已經(jīng)認(rèn)購(gòu)股東增發(fā)特別規(guī)定增發(fā)除了應(yīng)當(dāng)符合上述上市公司公開(kāi)發(fā)行新股一般規(guī)定的條件之外，還應(yīng)當(dāng)符合以下特別規(guī)定：（1）最近 3 個(gè)會(huì)計(jì)年度 加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于 6%。扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)與扣除前的凈利潤(rùn)相比，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算依據(jù)。（2）除金融類企業(yè)外，最近 1 期 末不存在持有金額較大的交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人款項(xiàng)、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資的情形2.增發(fā)的發(fā)行方式（1）網(wǎng)下定價(jià)發(fā)行與網(wǎng)下配售相結(jié)合網(wǎng)下按機(jī)構(gòu)投資者累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)結(jié)果定價(jià)并配售，網(wǎng)上對(duì)公眾投資者定價(jià)發(fā)行。（2）網(wǎng)上網(wǎng)下 同時(shí) 定價(jià)發(fā)行發(fā)行人和主承銷商按照“ 發(fā)行價(jià)格應(yīng)不低于 公告招股意向書(shū) 前 20 個(gè)交易日 公司股票均價(jià)或 前 1 個(gè)交易日 的均價(jià)”的原則確定增發(fā)價(jià)格，網(wǎng)下對(duì)投資者與網(wǎng)上對(duì)公眾投資者同時(shí)發(fā)行，這是目前最普遍的發(fā)行方式。第三節(jié) 股票交易一、證券賬戶的種類 目前，我國(guó)證券賬戶的種類有兩種劃分依據(jù)：一是按照交易場(chǎng)所劃分；二是按照賬戶用途劃分。按交易場(chǎng)所劃分——上海證券賬戶和深圳證券賬戶按用途劃分——人民幣普通股票賬戶、人民幣特種股票賬戶、證券投資基金賬戶、創(chuàng)業(yè)板交易賬戶和其他賬戶等。1．人民幣 普通 股票賬戶 人民幣普通股票賬戶簡(jiǎn)稱“ A 股 賬戶”，其開(kāi)立僅限于國(guó)家法律法規(guī)和行政規(guī)章允許買賣 A 股的境內(nèi)投資者和合格境外機(jī)構(gòu)投資者。 A 股賬戶按持有人分為自然人證券賬戶、一般機(jī)構(gòu)證券賬戶、證券公司自營(yíng)證券賬戶和基金管理公司的證券投資基金專用證券賬戶等。在實(shí)際運(yùn)用中，A 股賬戶是我國(guó)目前用途最廣、數(shù)量最多的一種通用型證券賬戶，既可用于買賣人民幣普通股票，也可用于買賣債券、上市基金、權(quán)證等各類證券。 2．人民幣 特種 股票賬戶 人民幣特種股票賬戶簡(jiǎn)稱“ B 股 賬戶”，是專門為投資者買賣人民幣特種股票(B 股，也稱為境內(nèi)上市外資股)而設(shè)置的。 B 股賬戶按持有人可以分為境內(nèi)投資者證券賬戶和境外投資者證券賬戶。 3．證券 投資基金 賬戶 證券投資基金賬戶簡(jiǎn)稱“基金賬戶”，是用于買賣上市基金的一種專用型賬戶?；鹳~戶是隨著我國(guó)證券投資基金的發(fā)展，為方便投資者買賣證券投資基金而專門設(shè)置的。4.創(chuàng)業(yè)板交易賬戶創(chuàng)業(yè)板交易賬戶用于在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)交易。開(kāi)通創(chuàng)業(yè)板交易賬戶，必須先開(kāi)通 A 股賬戶。.二、證券交易原則和交易規(guī)則 ( 一 )證券交易原則 (1)公開(kāi)原則 (2)公平原則 (3)公正原則。( 二 )證券交易規(guī)則 證券交易規(guī)則即為了維護(hù)證券交易市場(chǎng)而頒布的具有法律依據(jù)的規(guī)則，(1)集中競(jìng)價(jià)交易規(guī)則。 (2)大宗交易制度。 (3)金融期貨交易規(guī)則。 三、委托指令的基本類別 在證券交易所市場(chǎng)，投資者買賣證券是不能直接進(jìn)入交易所辦理的，而必須通過(guò)證券交易所的會(huì)員來(lái)進(jìn)行。換而言之，投資者需要通過(guò)經(jīng)紀(jì)商的代理才能在證券交易所買賣證券。在這種情況下，投資者向經(jīng)紀(jì)商下達(dá)買進(jìn)或賣出證券的指令，稱為“委托”。 委托指令有多種形式，可以按照不同的依據(jù)來(lái)分類：1.根據(jù)委托訂單的數(shù)量— —整數(shù)委托和零數(shù)委托；2.根據(jù)買賣證券的方向— —買進(jìn)委托和賣出委托；3.根據(jù)委托價(jià)格限制 ——市價(jià)委托和限價(jià)委托；4.根據(jù)委托時(shí)效限制 ——當(dāng)日委托、當(dāng)周委托、無(wú)期限委托、開(kāi)市委托和收市委托等。四、證券交易的競(jìng)價(jià)原則和競(jìng)價(jià)方式 ( 一 )競(jìng)價(jià)原則 證券交易所內(nèi)的證券交易按“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”原則競(jìng)價(jià)成交。 (1)價(jià)格優(yōu)先。成交時(shí)價(jià)格優(yōu)先的原則為：較高價(jià)格買入申報(bào)優(yōu)先于較低價(jià)格買入申報(bào)，較低價(jià)格賣出申報(bào)優(yōu)先于較高價(jià)格賣出申報(bào)。 (2)時(shí)間優(yōu)先。成交時(shí)時(shí)間優(yōu)先的原則為：買賣方向、價(jià)格相同的，先申報(bào)者優(yōu)先于后申報(bào)者。先后順序按證券交易所交易主機(jī)接受申報(bào)的時(shí)間確定。 ( 二 )競(jìng)價(jià)方式 目前，我國(guó)證券交易所采用兩種競(jìng)價(jià)方式：集合競(jìng)價(jià)方式和連續(xù)競(jìng)價(jià)方式。 1.集合競(jìng)價(jià) ——指對(duì)在規(guī)定的一段時(shí)間內(nèi)接受的買賣申報(bào)一次性集中撮合的競(jìng)價(jià)方式。 2.連續(xù)競(jìng)價(jià) 連續(xù)競(jìng)價(jià)是指對(duì)買賣申報(bào)逐筆連續(xù)撮合的競(jìng)價(jià)方式。連續(xù)競(jìng)價(jià)階段的特點(diǎn)是每一筆買賣委托輸入交易自動(dòng)撮合系統(tǒng)后，當(dāng)即判斷并進(jìn)行不同的處理：能成交者予以成交；不能成交者等待機(jī)會(huì)成交；部分成交者則讓剩余部分繼續(xù)等待。 連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)，成交價(jià)格的確定原則為： (1)最高買入申報(bào)與最低賣出申報(bào)價(jià)位 相同 ，以該價(jià)格為 成交價(jià)。 (2) 買 入申報(bào)價(jià)格 高 于即時(shí)揭示的 最低賣出 申報(bào)價(jià)格時(shí)，以即時(shí)揭示的 最低賣出 申報(bào)價(jià)格為成交價(jià)。 (3) 賣 出