短期投資決策與管理ppt課件

《短期投資決策與管理ppt課件》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《短期投資決策與管理ppt課件（50頁珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。

財(cái) 務(wù) 管 理,,1,第四章 短期投資決策與管理,第一節(jié) 現(xiàn)金和短期證券管理,第二節(jié) 應(yīng)收賬款管理,第三節(jié) 存貨管理,2,第五章 短期投資決策與管理,現(xiàn)金（cash),在國際慣例中是指能立即用于支付（流通）的流動(dòng)資產(chǎn)。這里的現(xiàn)金主要指資產(chǎn)負(fù)債表中的“貨幣資金”項(xiàng)目，而貨幣資金包括了：現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金?，F(xiàn)金通常被稱為非收益性資產(chǎn)，并不能給企業(yè)收益，但卻是企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)中必不可少的交換媒介，是企業(yè)中流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)。如果企業(yè)的現(xiàn)金不夠，則企業(yè)就會(huì)面臨周轉(zhuǎn)不靈的困難，有時(shí)還會(huì)導(dǎo)致破產(chǎn)。因此，現(xiàn)金的管理成為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要組成部分。,第一節(jié) 現(xiàn)金和短期證券管理,3,第一節(jié) 現(xiàn)金和短期證券管理,一、現(xiàn)金管理的目標(biāo)和內(nèi)容（A）,現(xiàn)金是企業(yè)全部資產(chǎn)中流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)，持有一定數(shù)量的現(xiàn)金是企業(yè)組織生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的必備條件，也是保持企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)支付能力的基礎(chǔ)。但是，現(xiàn)金又是增值能力最弱的一項(xiàng)資產(chǎn)，持有過多的現(xiàn)金會(huì)使企業(yè)的收益率降低。企業(yè)現(xiàn)金管理的目的，應(yīng)該是在保證企業(yè)正常運(yùn)營的前提下，降低現(xiàn)金的擁有量到最低限度。為此，我們首先要了解企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)和原因。,1、現(xiàn)金管理的目標(biāo),企業(yè)置存現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)主要有：交易性、預(yù)防性和投機(jī)性動(dòng)機(jī) 。,4,一、現(xiàn)金管理的目標(biāo)和內(nèi)容（A）,1、現(xiàn)金管理的目標(biāo),交易動(dòng)機(jī)，是指交易動(dòng)機(jī)也稱支付動(dòng)機(jī)，是指出于滿足企業(yè)日益交易目的而持有現(xiàn)金，如用于支付職工工資、購買原材料、交納稅款、支付股利、償還到期債務(wù)等。企業(yè)在日常經(jīng)營活動(dòng)中，每天發(fā)生的現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量在數(shù)量上通常都存在一定的差額，因此，企業(yè)必須持有一定數(shù)量的現(xiàn)金才能滿足企業(yè)日常交易活動(dòng)的正常進(jìn)行。,預(yù)防動(dòng)機(jī)，是指出于應(yīng)付意外事件的目的而持有現(xiàn)金，如為了應(yīng)付自然災(zāi)害、生產(chǎn)事故、意外發(fā)生的財(cái)務(wù)困難等原因而持有的現(xiàn)金。持有一定數(shù)量的預(yù)防性現(xiàn)金，可以減少企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)防性現(xiàn)金持有量的多少依以下四個(gè)因素來估計(jì)：①現(xiàn)金收支預(yù)測的準(zhǔn)確程度；②企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意愿程度；③企業(yè)在發(fā)生不測事件時(shí)的臨時(shí)籌資能力；④意外事項(xiàng)出現(xiàn)的概率。,5,投機(jī)動(dòng)機(jī)，是指出于投機(jī)獲利的目的而持有現(xiàn)金，如在證券市場價(jià)格劇烈波動(dòng)時(shí)，進(jìn)行證券投機(jī)所需要現(xiàn)金、為了能隨時(shí)購買到偶然出現(xiàn)的廉價(jià)原材料或資產(chǎn)而準(zhǔn)備的現(xiàn)金等。投機(jī)是為了獲利，同時(shí)也會(huì)承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)在正常的現(xiàn)金需要量基礎(chǔ)上追加一定數(shù)量的投機(jī)性現(xiàn)金余額，不能用企業(yè)正常的交易活動(dòng)所需的現(xiàn)金進(jìn)行投機(jī)活動(dòng)。投機(jī)性現(xiàn)金的持有量主要取決于企業(yè)對(duì)待投機(jī)的態(tài)度以及企業(yè)在市場上的投機(jī)機(jī)會(huì)大小。,一、現(xiàn)金管理的目標(biāo)和內(nèi)容（A）,1、現(xiàn)金管理的目標(biāo),6,1、編制現(xiàn)金預(yù)算?，F(xiàn)金預(yù)算是現(xiàn)金管理的 一個(gè)重要方法，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在合理預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量的基礎(chǔ)上，編制現(xiàn)金預(yù)算，提高現(xiàn)金的利用效率。 2、確定最佳現(xiàn)金持有量。在理論上，現(xiàn)金存在一個(gè)最佳持有量，企業(yè)為了充分利用現(xiàn)金，降低現(xiàn)金的成本，應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身情況，確定一個(gè)目標(biāo)現(xiàn)金持有量。 3、現(xiàn)金的日常管理?，F(xiàn)金的日常管理主要是現(xiàn)金的日常收支管理，在日常經(jīng)營活動(dòng)中，企業(yè)要盡可能快的收回應(yīng)收款項(xiàng)，增加現(xiàn)金流入量；同時(shí)，在合理的情況下，盡可能使用各種信用工具，延遲現(xiàn)金流出。 4、當(dāng)企業(yè)實(shí)際現(xiàn)金余額與理想現(xiàn)金余額不一致時(shí)，可采用短期融資策略或有價(jià)證券投資策略。,2、現(xiàn)金管理的內(nèi)容,7,3、現(xiàn)金的日?？刂?現(xiàn)金的日?？刂埔簿褪乾F(xiàn)金的收支管理， 其目的是為了提高現(xiàn)金的使用效率，現(xiàn)金 收支管理除了按照國家現(xiàn)行管理制度進(jìn)行控制以外，主 要可以運(yùn)用以下策略：,（2）使用現(xiàn)金浮游量。從付款人開出支票，收款人收到支票并存入銀行，到銀行將款項(xiàng)劃出付款企業(yè)賬戶，中間需要一段時(shí)間?，F(xiàn)金在這段時(shí)間的占用稱為現(xiàn)金浮游量。在這段時(shí)間里，盡管付款企業(yè)已經(jīng)開出了支票，卻仍可動(dòng)用在活期存款賬戶上這筆款項(xiàng)。,（1）力爭現(xiàn)金流量同步。,（3）加速收款。,8,（4）推遲應(yīng)付款的支付,3、現(xiàn)金的日?？刂?（5）采用集中銀行制度,二、建立目標(biāo)現(xiàn)金余額（B）,目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定要求在持有過多現(xiàn)金產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本和管理成本與持有過少現(xiàn)金而帶來的交易成本和短缺成本之間的權(quán)衡。這些成本概念如下：,現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本，也稱現(xiàn)金的持有成本，是指企業(yè)因持有現(xiàn)金而喪失的再投資收益。企業(yè)持有現(xiàn)金會(huì)喪失其他方面的投資收益，如不能進(jìn)行有價(jià)證券投資，由此所喪失的投資收益就是現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本。這種機(jī)會(huì)成本與現(xiàn)金的持有量成正比，持有量越大，機(jī)會(huì)成本越高。一般可以用有價(jià)證券的利息率來衡量現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本。,1、基本概念,9,二、建立目標(biāo)現(xiàn)金余額（B）,現(xiàn)金的管理成本 ，是指企業(yè)因持有一定數(shù)量 的現(xiàn)金而發(fā)生的管理費(fèi)用，如現(xiàn)金保管人 員的工資、保管現(xiàn)金發(fā)生的必要的安全措施費(fèi)用等?，F(xiàn)金的管理成本具有固定性，在一定的現(xiàn)金余額范圍內(nèi)與現(xiàn)金的持有量關(guān)系不大。,現(xiàn)金的交易成本，也稱現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換成本，是指企業(yè)用現(xiàn)金購買有價(jià)證券或者將有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所發(fā)生的交易費(fèi)用，如買賣證券支付的傭金、委托手續(xù)費(fèi)、證券過戶費(fèi)、證券交易的稅金等。,1、基本概念,10,現(xiàn)金的交易成本可以分為兩類：一是與委 托金額相關(guān)的費(fèi)用，如買賣證券的傭金、證 券交易的印花稅等，這種費(fèi)用一般按委托成 交金額的一定比例支付，與轉(zhuǎn)換的次數(shù)關(guān)系不大，而與成交金額成正比，屬于變動(dòng)轉(zhuǎn)換成本；二是與委托金額無關(guān)，只與轉(zhuǎn)換次數(shù)有關(guān)的費(fèi)用，如委托手續(xù)費(fèi)、過戶費(fèi)等，這種費(fèi)用按交易的次數(shù)支付，每次交易支付的費(fèi)用金額是相同的，屬于固定轉(zhuǎn)換成本。但是，如果假定每次現(xiàn)金與有價(jià)證券轉(zhuǎn)換的金額是相等的，則每次所發(fā)生的變動(dòng)轉(zhuǎn)換成本也是相等的，所以每次的轉(zhuǎn)換成本總額是固定的。也就是說，現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換成本與現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換次數(shù)成正比。,11,現(xiàn)金的短缺成本，是指企業(yè)在發(fā)生現(xiàn)金短 缺的情況下所造成的損失，如在現(xiàn)金短缺時(shí)，因不能按時(shí)繳納稅金而支付的滯納金、因不能按時(shí)償還貸款而支付的罰息等?，F(xiàn)金的短缺成本與現(xiàn)金的持有量成反比，現(xiàn)金持有量越大，短缺成本就會(huì)越小。如果企業(yè)不允許現(xiàn)金發(fā)生短缺，則企業(yè)就不會(huì)有現(xiàn)金短缺成本。,1、基本概念,12,東南大學(xué)遠(yuǎn)程教育,財(cái) 務(wù) 管 理,,第 四十 講,主講教師：陳菊花,13,2、確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量的方法,在財(cái)務(wù)管理中確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量的 方法很多，主要包括因素分析模型、現(xiàn)金周轉(zhuǎn) 模型、存貨模型和隨機(jī)模型等最常用的方法。 這里主要介紹前三種方法。,（1）因素分析模型,因素分析模型，是根據(jù)上年現(xiàn)金實(shí)際占用額以及本年有關(guān)因素的變動(dòng)情況，對(duì)不合理的現(xiàn)金占用進(jìn)行調(diào)整，從而確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量的一種方法。這種方法在實(shí)際工作中具有較強(qiáng)的實(shí)用性，而且比較簡便易行。一般來說，現(xiàn)金持有量與企業(yè)的銷售收入呈正比關(guān)系，銷售收入增加，企業(yè)的現(xiàn)金需要量就會(huì)隨之增加。因此，因素分析模型的可以以下計(jì)算公式表示： 目標(biāo)現(xiàn)金余額=（上年現(xiàn)金平均占用額 – 不合理占用額） ×（1±預(yù)計(jì)銷售收入變動(dòng)的%）,14,【例1】A企業(yè)2001年的現(xiàn)金實(shí)際平均占用 額為1 000萬元，經(jīng)分析其中不合理的現(xiàn)金 占用額為50萬元。2002年預(yù)計(jì)銷售收入可 比上年增長12%。要求采用因素分析模型 確定該企業(yè)2002年的目標(biāo)現(xiàn)金持有量。,解：該企業(yè)2002年的目標(biāo)現(xiàn)金持有量為： （1 000 –50）×（1+12%）=1064（萬元）,（2）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型,現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型，是根據(jù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期來確定最佳現(xiàn)金持有量的方法?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是指從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)開始，經(jīng)過生產(chǎn)經(jīng)營過程，最終又轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金所需要的時(shí)間。在企業(yè)的全年現(xiàn)金需求總量一定的情況下，如果現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期越短，則企業(yè)的現(xiàn)金持有量就越小?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)期可用下圖表示：,15,現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 = 存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 –應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期,現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期就是現(xiàn)金周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)。根據(jù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期可以計(jì)算出現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率，即在一年中現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的次數(shù)。其計(jì)算公式為： 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率 = 360 ÷ 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期,（2）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型,16,現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的速 度越快，在全年現(xiàn)金需求總量一定的情況 下，企業(yè)所需的現(xiàn)金持有量就越小。在企業(yè) 全年的現(xiàn)金需求總量確定后，可以根據(jù)周轉(zhuǎn)期或者現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率來計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量，其計(jì)算公式為： 目標(biāo)現(xiàn)金持有量 = 年現(xiàn)金需求總量 ÷ 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率 或者： 目標(biāo)現(xiàn)金持有量 = （年現(xiàn)金需求總量 ÷ 360）× 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期,【例2】A企業(yè)的材料采購和產(chǎn)品銷售都采用賒銷方式，其應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)期為60天，應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)期為50天，存貨的周轉(zhuǎn)期為40天。預(yù)計(jì)該企業(yè)2002年的現(xiàn)金需求總量為1 800萬元。要求采用現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型確定該企業(yè)2002年的目標(biāo)現(xiàn)金持有量。,17,（2）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型,解：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 = 60 - 50 + 40 = 50（天） 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率 = 360 ÷ 50 = 7.2（次） 目標(biāo)現(xiàn)金持有量 = 1 800÷7.2= 250（萬元）,現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量具有簡單明了的優(yōu)點(diǎn)。但是，其應(yīng)用條件要求企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)應(yīng)當(dāng)始終保持穩(wěn)定，即企業(yè)保持比較穩(wěn)定的生產(chǎn)和銷售，并且信用政策也要保持長期穩(wěn)定。否則，計(jì)算出的目標(biāo)現(xiàn)金持有量就不準(zhǔn)確。,（3）平穩(wěn)庫存模式,平穩(wěn)庫存模式也稱鮑莫爾存貨模型，是由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉·鮑莫爾于1952年首先提出的。他認(rèn)為一個(gè)企業(yè)的現(xiàn)金余額可以看作是一種存貨庫存。當(dāng)庫存下降到某一預(yù)先指定的水平，企業(yè)就銷售有價(jià)證券以兌取現(xiàn)金。當(dāng)現(xiàn)金余額較大時(shí)，又去購買一些證券。,18,在這其中，所謂的庫存成本主要包括兩種 成本：兌現(xiàn)時(shí)的交易成本和持有現(xiàn)金時(shí)的機(jī) 會(huì)成本。按照現(xiàn)金管理目標(biāo)，在保證足夠流 動(dòng)性下盡可能降低現(xiàn)金庫存成本，于是就可以尋找一個(gè)最佳的現(xiàn)金庫存量，使得該庫存下現(xiàn)金的庫存成本最低，鮑莫爾存貨模型就是這樣一種思路。,存貨模型建立在以下假設(shè)基礎(chǔ)上： （1）企業(yè)的現(xiàn)金流入量是穩(wěn)定并可預(yù)測的。也就是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)，其現(xiàn)金收入是均勻發(fā)生的，并能夠可靠的預(yù)測其數(shù)量。 （2）企業(yè)的現(xiàn)金流出量是穩(wěn)定并可預(yù)測的。即現(xiàn)金支出也是均勻發(fā)生的，并能可靠預(yù)測其數(shù)量。,（3）現(xiàn)金的凈流量或?qū)ΜF(xiàn)金的需要量是穩(wěn)定且可預(yù)測的。,19,（4）在預(yù)測期內(nèi)，企業(yè)不能發(fā)生現(xiàn)金短缺，并可以通過出售有價(jià)證券來補(bǔ)充現(xiàn)金。 在符合以上基本前提下，企業(yè)的現(xiàn)金流量可以用圖下圖來表示。,在圖中，企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金需求總量是一定的，并且現(xiàn)金的耗用是均勻發(fā)生的。假設(shè)企業(yè)的目標(biāo)現(xiàn)金持有量是N元，當(dāng)這筆現(xiàn)金在t時(shí)用掉后，出售數(shù)量為N元的有價(jià)證券來補(bǔ)充現(xiàn)金，以后各個(gè)周期不斷重復(fù)。,20,在此模式下，平均現(xiàn)金余額 為，假設(shè)持有 現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本率為K，一般為有價(jià)證券的收 益率，一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金需求總量為T，交易成 本為F。那么：,通過對(duì)（3）式的N求導(dǎo)，并令其結(jié)果等于零，可求出最理想的N值：,N*= ， （4）,21,【例3】A企業(yè)的現(xiàn)金流量穩(wěn)定，預(yù)計(jì)全年的 現(xiàn)金需求總量為100 000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券 的轉(zhuǎn)換成本為每次200元，有價(jià)證券的利息 率為10%。要求采用存貨模型確定該企業(yè)的 最佳現(xiàn)金持有量。,根據(jù)存貨模型，可計(jì)算出該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量N*為：,所以，該企業(yè)目標(biāo)現(xiàn)金持有量為20 000元。,N* = =,20 000（元）,22,23,第五章 短期投資決策與管理,第一節(jié) 現(xiàn)金和短期證券管理,三、短期證券管理（C）,有價(jià)證券是指根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)簽發(fā)或發(fā)行的，可以在市場上流通轉(zhuǎn)讓的信用憑證或金融工具。這里所介紹的有價(jià)證券是指作為現(xiàn)金替代品的短期有價(jià)證券，不包括企業(yè)進(jìn)行長期證券投資的有價(jià)證券。,1、企業(yè)持有有價(jià)證券的原因,（1）作為現(xiàn)金的替代品,（2）作為短期投資,用有價(jià)證券作為短期投資的原因是：由于季節(jié)性經(jīng)營的需要 、企業(yè)未來融資的需要 、與籌集長期資金相配合,24,2、選擇有價(jià)證券應(yīng)考慮的因素,（1）違約風(fēng)險(xiǎn),（2）變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn),（3）利率風(fēng)險(xiǎn),（4）通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn),（5）匯率風(fēng)險(xiǎn),（6）證券的收益率,3、有價(jià)證券的種類,企業(yè)在選擇有價(jià)證券作為現(xiàn)金替代品時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮到有價(jià)證券的流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)、收益與到期日等因素。,在我國，可作為現(xiàn)金替代品的有價(jià)證券種類比較少，主要有國庫券、短期融資券，可轉(zhuǎn)讓定期存單、公司債券、證券投資基金等。,25,4、有價(jià)證券的投資組合,企業(yè)在進(jìn)行短期有價(jià)證券投資時(shí)，為了充分 利用資金、分散投資風(fēng)險(xiǎn)，往往要選購多種有 價(jià)證券進(jìn)行投資，這種投資結(jié)構(gòu)稱為投資組合。,通常，有價(jià)證券的投資組合可以分成以下三個(gè)部分：,26,27,第五章 短期投資決策與管理,第二節(jié) 應(yīng)收賬款管理,一、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)（A）,二、信用政策的制定 （A）,三、企業(yè)的信用調(diào)查與信用評(píng)估（C）,四、應(yīng)收賬款的日常管理（C）,28,第二節(jié) 應(yīng)收賬款管理,一、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)（A）,應(yīng)收賬款是指企業(yè)對(duì)外銷售產(chǎn)品、材料，提 供勞務(wù)等所形成的應(yīng)收未收銷售款，是企業(yè)流 動(dòng)資產(chǎn)中的一個(gè)重要組成部分。廣義上講，應(yīng)收賬款包括應(yīng)收銷貨款、應(yīng)收票據(jù)、預(yù)付賬款及其他應(yīng)收款等。狹義的應(yīng)收賬款僅僅指應(yīng)收銷貨款，這里的討論采用狹義觀，但其方法同樣適用于其他應(yīng)收款項(xiàng)。,企業(yè)由于賒銷而產(chǎn)生應(yīng)收賬款。從根本上講，企業(yè)一般都不愿意采用現(xiàn)銷，賒銷是被迫的，但也是有利可圖的。其形成的主要原因有：,1、結(jié)算原因,從根本上講這才是真正的應(yīng)收賬款，但不是商業(yè)信用。,（一）應(yīng)收賬款形成的原因,29,2、商業(yè)競爭,在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，賒銷已被認(rèn)為是一種通用的交易方式。但是持有應(yīng)收賬款也是要付出代價(jià)的，這些代價(jià)就是應(yīng)收賬款的成本，這些成本包括：,3、減少存貨,4、傳遞有用信息,1、應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本,應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本，是指企業(yè)的資金因占用在應(yīng)收賬款上而喪失的其他投資收益，如投資于有價(jià)證券的利息收益等。機(jī)會(huì)成本的大小與企業(yè)應(yīng)收賬款占用資金的數(shù)量密切相關(guān)，占用的資金數(shù)量越大，機(jī)會(huì)成本就越高。這種機(jī)會(huì)成本一般按照有價(jià)證券的利息率來計(jì)算。其計(jì)算公式為：,（二）應(yīng)收賬款成本,30,應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本 = 應(yīng)收賬款平均資金 占用額×資金成本率 應(yīng)收賬款平均資金占用額 = 賒銷收入凈額 ÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360 ÷應(yīng)收賬款的平均收賬期,2、應(yīng)收賬款的管理成本,應(yīng)收賬款的管理成本，是指企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理所發(fā)生的費(fèi)用支出。主要包括：,（1）對(duì)客戶的資信調(diào)查費(fèi)用；,（2）收集各種信息的費(fèi)用；,（3）應(yīng)收賬款賬簿記錄費(fèi)用；,31,2、應(yīng)收賬款的管理成本,（4）催收賬款發(fā)生的費(fèi)用；,（5）其他用于應(yīng)收賬款的管理費(fèi)用。,3、應(yīng)收賬款的壞賬成本,4、應(yīng)收賬款的短缺成本,（三）應(yīng)收賬款管理的目標(biāo),應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)，就是通過合理的信用政策，在增加收益和發(fā)生成本之間進(jìn)行權(quán)衡。當(dāng)收益大于成本時(shí)，才實(shí)施賒銷。,32,二、應(yīng)收賬款信用政策的制定,第二節(jié) 應(yīng)收賬款管理,應(yīng)收賬款的信用政策，又稱應(yīng)收賬款政策，是指企業(yè)在采用賒銷方式時(shí)，根據(jù)客戶的資信情況，對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行規(guī)劃和控制所確定的基本原則和規(guī)范。信用政策是企業(yè)財(cái)務(wù)政策的一個(gè)重要組成部分，應(yīng)收賬款賒銷效果的好壞，主要依賴于企業(yè)的信用政策。信用政策主要包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三部分。,1、信用標(biāo)準(zhǔn),信用標(biāo)準(zhǔn)，是指企業(yè)同意向客戶提供商業(yè)信用時(shí)，客戶所必須具備的最低財(cái)務(wù)能力。企業(yè)在確定信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，主要考察客戶付款的能力，考察客戶是否會(huì)拖欠貸款甚至不付款，并據(jù)此判斷客戶拖欠貸款的可能性。所以，信用標(biāo)準(zhǔn)通常用預(yù)計(jì)的壞賬損失率來衡量。,33,1、信用標(biāo)準(zhǔn),企業(yè)必須在擴(kuò)大銷售與增加成本之間權(quán)衡 利弊，制定一個(gè)比較合理的信用標(biāo)準(zhǔn)。,【例4】海連公司原來的信用標(biāo)準(zhǔn)是只對(duì)預(yù)計(jì)壞賬損失率在10% 以下的客戶提供商業(yè)信用。其銷售利潤率為20% ，同期有價(jià)證券的利息率為年利率15% 。海連公司擬修改原來的信用標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)有以下兩種信用標(biāo)準(zhǔn)方案可供選擇，兩種信用標(biāo)準(zhǔn)的有關(guān)資料如下表所示：,備選的信用標(biāo)準(zhǔn),34,東南大學(xué)遠(yuǎn)程教育,財(cái) 務(wù) 管 理,,第 四十二 講,主講教師：陳菊花,35,兩種信用標(biāo)準(zhǔn)方案對(duì)利潤的影響 單位：元,36,選擇方案A，可以實(shí)現(xiàn)9 000元利潤，而選擇 方案B，只實(shí)現(xiàn)6 000元利潤，因此，應(yīng)當(dāng)選 擇方案A，即采用較嚴(yán)格的信用標(biāo)準(zhǔn)。,2、信用條件,信用標(biāo)準(zhǔn)是決定是否給予客戶提供商業(yè)信用的一道門檻，只有符合要求的客戶才能通過這道門檻。但是，一旦給客戶提供了商業(yè)信用，就要考慮客戶支付賒銷款項(xiàng)的具體條件，主要包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。信用條件的表示方法是：“1/10，n/30” 。,（1）信用期限,信用期限，是指企業(yè)提供給客戶從購買貨物到支付貨款的限定時(shí)間?？蛻舯仨氃谛庞闷谙迌?nèi)支付貨款，超過信用期限就屬于違約。,1、信用標(biāo)準(zhǔn),37,（2）現(xiàn)金折扣及其折扣期限,現(xiàn)金折扣及其折扣期限，企業(yè)為了 盡快收回貨款，加速資金周轉(zhuǎn)，減少應(yīng)收賬款成本， 可以在信用期限內(nèi)規(guī)定一個(gè)優(yōu)惠期限，如果客戶在優(yōu)惠期限內(nèi)支付貨款，可以享受一定比率的折扣，這種折扣就是現(xiàn)金折扣，優(yōu)惠期限就是折扣期限。,【例4】海連公司的銷售利潤率為20%，同期有價(jià)證券的利息率為年利率15%。假定在信用標(biāo)準(zhǔn)一定的情況下，現(xiàn)有兩種信用條件可供選擇，兩種信用條件的有關(guān)資料如下表：,分別計(jì)算兩種信用條件的銷售利潤和有關(guān)應(yīng)收賬款的成本。,38,兩種信用條件的有關(guān)資料,39,兩種信用條件下的利潤 單位：元,40,收賬政策，是指當(dāng)企業(yè)的信用條件被違反時(shí)， 企業(yè)應(yīng)采取的收賬策略。企業(yè)在決定向客戶提供商業(yè)信用時(shí)，實(shí)際上就已經(jīng)承擔(dān)了客戶違反信用條件，拖欠貨款的風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)在制定信用政策時(shí)，就應(yīng)當(dāng)考慮到客戶違反規(guī)定的信用條件，拖欠貨款時(shí)的收賬方針。,對(duì)于拖欠的應(yīng)收賬款，無論企業(yè)采用何種收賬方式進(jìn)行催收，都要付出一定的代價(jià)，即收賬成本，如收賬發(fā)生的郵電通訊費(fèi)用、收賬人員的差旅費(fèi)、法律訴訟費(fèi)等。企業(yè)如果采取比較積極的收賬政策，可能會(huì)減少應(yīng)收賬款的資金占用，減少壞賬損失，但是要增加收賬成本；如果采取比較消極的收賬政策，就會(huì)增加應(yīng)收賬款的資金占用，增加壞賬損失，但是，發(fā)生的收賬成本也較低。,3、收賬政策,2、信用條件,41,因此，在確定收賬政策時(shí)，必須比較增加 的收賬成本與減少的應(yīng)收賬款成本的大小。一 般來說，收賬成本支出越多，壞賬損失就越少，,從圖中可以看出，當(dāng)收賬費(fèi)用增加時(shí)，壞賬損失就隨之減少，但是，隨著收賬費(fèi)用增加到到一定程度時(shí)，壞賬損失減少的速度開始下降。如圖中當(dāng)收賬費(fèi)用增加到P點(diǎn)時(shí)，壞賬損失減少的數(shù)量就不在明顯，這一點(diǎn)P稱為飽和點(diǎn)。,收賬費(fèi)用與壞賬損失的關(guān)系,42,客戶違反信用條件，拖欠貨款的情況主要 有兩種：一是客戶本身的信用品質(zhì)較差，沒 有償還能力；二是客戶具有良好的信用品質(zhì)， 但是，發(fā)生臨時(shí)的財(cái)務(wù)困難而拖欠貨款。 不同的情況應(yīng)采取不同的收賬政策。,企業(yè)應(yīng)當(dāng)如何制定信用政策呢？一般來說，應(yīng)當(dāng)遵循以下步驟：,調(diào)查不同的信用政策對(duì)產(chǎn)品銷售量的影響程度。,分析不同的信用政策所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款成本。,比較不同的信用政策方案，選擇最佳信用方案。,4、綜合收賬政策的制定,43,三、企業(yè)的信用調(diào)查與信用評(píng)估（C）,第二節(jié) 應(yīng)收賬款管理,企業(yè)的信用調(diào)查，就是企業(yè)對(duì)客戶的信用品質(zhì)、償債能力、財(cái)務(wù)狀況、擔(dān)保情況、經(jīng)營情況等信用狀況進(jìn)行調(diào)查，搜集客戶的信用記錄。這是決定是否賒銷給客戶產(chǎn)品的準(zhǔn)備工作，也是做出賒銷決策的關(guān)鍵。信用調(diào)查方法主要有兩種：直接調(diào)查法和間接調(diào)查法。,1、直接調(diào)查法,直接調(diào)查法，是指是企業(yè)的信用調(diào)查人員與客戶直接接觸，通過當(dāng)面采訪、詢問、觀察、記錄等方式獲取客戶的信用資料。這種方法的優(yōu)點(diǎn)在于及時(shí)性，但準(zhǔn)確性往往不夠，客戶的缺點(diǎn)和不足容易被掩蓋。,（一）企業(yè)的信用調(diào)查,44,1、直接調(diào)查法,間接調(diào)查法，是以客戶或者其他單位保存的有關(guān)客戶的各種原始記錄和核算資料為基礎(chǔ)，通過加工整理獲得客戶信用資料的方法。采用間接調(diào)查法的信用資料主要包括以下幾個(gè)方面：,2、間接調(diào)查法,客戶的財(cái)務(wù)報(bào)表,來自信用評(píng)估機(jī)構(gòu)的資料,來自與客戶往來的銀行及供應(yīng)商等方面的信用資料。,其他方面。如企業(yè)的上級(jí)主管部門、工商管理部門、稅務(wù)機(jī)構(gòu)、消費(fèi)者協(xié)會(huì)等。,45,（一）企業(yè)的信用調(diào)查,（二）對(duì)客戶的信用評(píng)估,信用評(píng)估的方法很多，這里主要介紹常用的兩種方法：5C評(píng)估法和信用評(píng)分法。,2、5C評(píng)估法,5C評(píng)估法，是指對(duì)客戶信用的五個(gè)方面進(jìn)行評(píng)估。這五個(gè)方面是：品質(zhì)（Character）、能力（Capacity）、資本（Capital）、擔(dān)保品（Collateral）、情況（Conditions）。由于這五個(gè)方面的英文的第一字母都是C，所以稱為5C評(píng)估法。,46,2、信用評(píng)分法,信用評(píng)分法，就是對(duì)客戶的一系列財(cái)務(wù)比率 和信用情況指標(biāo)進(jìn)行評(píng)分，然后進(jìn)行加權(quán)平均， 計(jì)算出客戶的綜合信用分?jǐn)?shù)，并據(jù)此進(jìn)行信用評(píng)估的方法。信用評(píng)分法的計(jì)算公式如下：,Y = a1x1+ a2x2+······+anxn,Y—客戶的信用評(píng)分； ai —第I種財(cái)務(wù)比率或信用指標(biāo)的權(quán)數(shù)； xi --代表第I種財(cái)務(wù)比率或信用指標(biāo)的評(píng)分。,【例5】某企業(yè)有關(guān)財(cái)務(wù)比率和信用品質(zhì)的資料如表所示。,47,客戶的財(cái)務(wù)比率和信用品質(zhì)的資料,在進(jìn)行信用評(píng)分時(shí)，分?jǐn)?shù)在80分以上的，說明企業(yè)信用狀況良好；分?jǐn)?shù)在60-80分之間的，說明信用狀況一般；分?jǐn)?shù)在60分以下的，說明信用狀況較差。,48,四、應(yīng)收賬款的日常管理,第二節(jié) 應(yīng)收賬款管理,企業(yè)在制定了信用政策后，為客戶提供了商業(yè)信用，就會(huì)產(chǎn)生大量的應(yīng)收賬款。應(yīng)收賬款是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的重要組成部分，企業(yè)必須加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的日常管理。,應(yīng)收賬款日常管理的主要內(nèi)容包括：,1、應(yīng)收賬款投資額的控制,2、應(yīng)收賬款的賬齡分析,3、進(jìn)行壞賬管理,49,匯返傭是大家經(jīng)常聽到的一個(gè)詞，那么外匯返傭到底是什么呢?下面就為大家介紹一下。 返傭這個(gè)詞最早是用于商業(yè)交易，即在進(jìn)行商業(yè)交易的時(shí)候，賣方從買方支付的商品款項(xiàng)中抽出一部分返還給買方，這個(gè)就叫做返傭。后來該詞廣泛用于黃金外匯交易市場中，返傭在此時(shí)指的是平臺(tái)會(huì)把一部分傭金/手續(xù)費(fèi)作為獎(jiǎng)勵(lì)返還給投資者。 外匯開戶返傭，有的時(shí)候是外匯平臺(tái)推出給廣大投資者的活動(dòng)，就是返還投資者在交易過程中繳納的一部分手續(xù)費(fèi)或者傭金。 由于外匯交易市場的競爭激烈，很多外匯平臺(tái)為了吸引客戶開戶和交易，會(huì)不定期推出優(yōu)惠活動(dòng)，比如說外匯開戶返傭就是其中一種。但這個(gè)返傭一般來說是暫時(shí)的，是刺激客戶的短期優(yōu)惠活動(dòng)，畢竟外匯平臺(tái)靠傭金或點(diǎn)差賺錢，太久的活動(dòng)時(shí)間不利于節(jié)約成本。 而對(duì)于投資者來說，外匯返傭自然是一件好事了，既有利于節(jié)約自己的交易成本，也能把握這些機(jī)會(huì)多多做單賺錢，能拿到返傭的獎(jiǎng)勵(lì)就是最好，不能的話自己也是要做單的。不過投資者在選擇平臺(tái)的時(shí)候，如果遇到此類優(yōu)惠要多長個(gè)心眼，因?yàn)橛械暮谄脚_(tái)就是靠這些優(yōu)惠吸引投資者的。 最后再多提醒投資者一點(diǎn)，外匯返傭有的時(shí)候并不是說所有的貨幣交易都會(huì)返，而是限制了交易某種貨幣才能夠參加外匯返傭，所以在報(bào)名參加活動(dòng)前要看清楚活動(dòng)規(guī)則，量力而行，讓自己的外匯收益達(dá)到最大化。 外匯返傭是怎么返的? 客戶選擇好平臺(tái)后進(jìn)入外匯返傭平臺(tái)站內(nèi)，點(diǎn)擊要開戶平臺(tái)進(jìn)入開戶頁面內(nèi)的開戶鏈接進(jìn)行開戶。 開戶前客戶應(yīng)提前看好點(diǎn)差及傭金支付方式，如有困難可咨詢客服。 點(diǎn)擊開戶后就可以把開戶的資料發(fā)給返傭平臺(tái)，平臺(tái)經(jīng)確認(rèn)在本站名下開戶后則可以入金返傭了。 以上就是小編為您帶來的“外匯返傭是什么”全部內(nèi)容，更多內(nèi)容敬請(qǐng)關(guān)注匯市通！ 免責(zé)聲明：此頁面內(nèi)容包含的任何觀點(diǎn)、新聞、研究產(chǎn)品、分析、報(bào)價(jià)，任何投資建議或市場預(yù)測或其他信息等僅供參考，并不作為投資建議或推薦。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。 分享到: 相關(guān)文章 【外匯開戶】投資者外匯開戶常見問題解答 【外匯操作技巧】圖文詳解投資大師江恩的六條買賣法則 【外匯交易入門】什么是外匯市場中的避險(xiǎn)貨幣？都有哪些種類 外匯跟單交易如何跟隨成功交易者 外匯跟單方案COPYFUNDS怎么樣？ 外匯跟單軟件CopyTrader怎么樣？ 最新文章 2019-03-01 09:51:202月28日全球外匯市場表現(xiàn)回顧以及3月1日財(cái)經(jīng)大事前瞻 2019-03-01 09:44:57MSCI明晟將把中國A股全球指標(biāo)的納入因子提高四倍 2019-03-01 08:55:402019年3月1日全球外匯交易策略 2019-02-28 09:19:342月27日全球外匯市場表現(xiàn)回顧以及2月28日財(cái)經(jīng)大事前瞻 2019-02-28 09:03:51外匯交易入門1-62——設(shè)定止損的方法有哪些 2019-02-28 08:59:312019年2月28日全球外匯交易策略 2019-02-28 08:54:41*屏蔽的關(guān)鍵字*匯率大幅走弱的概率已大大降低 2019-跌落，遇定性線上行支撐止跌回升，買入均線技能實(shí)戰(zhàn)剖析德豪潤達(dá)股價(jià)跌落定性線下行，空倉均線入門到知曉趨勢加快跌落形狀均線形狀圖解5日均線上升趨勢線京新藥業(yè)KDJ方針的九個(gè)剖析準(zhǔn)則均線技能方針主升浪出貨支撐線均線怎樣看？一文看懂均線均線炒股技巧主升浪波浪理論炒股底買頂賣的趨勢生意法看均線學(xué)炒股不看盤中天科技均線形狀脈沖放量的曲線作業(yè)形狀均線入門到知曉60日均線弘業(yè)股份日均線怎樣運(yùn)用粘合形均線選黑馬均線技能實(shí)戰(zhàn)剖析10日均線20日均線出貨走四方整理階段戰(zhàn)法135均線戰(zhàn)法洗盤用“米粒底”抄底——米粒底完畢日買入之事例三抄底大師出貨抄底拉高出貨滿意這四大條件抄底成功率倍增怎樣選股威廉方針抄底波段抄底K線選股的留心事項(xiàng)選股掙錢實(shí)戰(zhàn)技法趨勢上證指數(shù)生意時(shí)刻股票行情打開剖析：從方針引導(dǎo)來查詢作業(yè)打開前景股價(jià)底子剖析太陽能股票行情J值20以下的KDJ屢次底違背實(shí)戰(zhàn)事例及實(shí)戰(zhàn)辦法 違背技能精準(zhǔn)判別反轉(zhuǎn)趨勢股價(jià)跌落趨勢音飛貯存簡析空頭圈套的類型及特征炒股實(shí)戰(zhàn)體系剖析主力震倉出貨均線體系在3G板塊選啥股？需求關(guān)鍵注重的幾類公司怎樣選股中興通訊大唐電信板塊數(shù)學(xué)化的路線圖逆向投資戰(zhàn)略拉升后遠(yuǎn)離30均線賣點(diǎn)：陰包陽 股票最佳生意點(diǎn)東南網(wǎng)架打破下降趨勢線選股法選股掙錢實(shí)戰(zhàn)技法趨勢打破長時(shí)刻下降趨勢線支撐*屏蔽的要害 ； 外匯交易 ；炒外匯入門 炒外匯入門； ； 外匯交易 ；外匯交易 ；炒外匯入門； ；二元期權(quán) ；微交易,二元期權(quán) 二元期權(quán),微交易； ；外匯指標(biāo)系統(tǒng)下載,最新外匯指標(biāo),外匯常用指標(biāo)下載； ；外匯指標(biāo)系統(tǒng)下載,最好用的外匯指標(biāo),mt4最好用最精確的指標(biāo)； ；最好外匯交易系統(tǒng),熱門外匯交易系統(tǒng),外匯交易系統(tǒng)模板下載； ；mt4腳本,mt4模板下載,mt4腳本有哪些； ；MT4指標(biāo)_mt4指標(biāo)下載_mt4技術(shù)指標(biāo)大全下載； ；外匯EA_外匯ea下載_外匯ea自動(dòng)交易系統(tǒng)； ；MT4交易平臺(tái)_外匯MT4下載_mt4外匯交易系統(tǒng)； ；手機(jī)外匯軟件 ； ；外匯軟件哪個(gè)好； ；zigzag指標(biāo)下載； ；外匯下單技巧； ；外匯如何賺錢； ；炒外匯好做嗎； ；免費(fèi)外匯喊單； ；最好的外匯交易系統(tǒng)； ；外匯交易系統(tǒng),最好的外匯交易系統(tǒng),外匯交易系統(tǒng)下載； ；外匯圖表分析,外匯圖表怎么看,外匯圖表軟件； ；外匯移動(dòng)止損,外匯止損怎么設(shè)置,外匯交易止損規(guī)則； ；個(gè)人如何炒外匯,個(gè)人怎么炒外匯； ；外匯買賣如何賺錢,外匯買賣怎么賺錢； ；如何買外匯,個(gè)人如何買外匯,網(wǎng)上如何買外匯； ；外匯頭寸,什么是外匯頭寸,外匯頭寸是什么意思； ；什么是外匯點(diǎn)差,外匯點(diǎn)差怎樣計(jì)算,外匯點(diǎn)差是什么意思； ；外匯市場的特點(diǎn),外匯市場怎么賺錢,外匯市場交易時(shí)間； ；外匯止損點(diǎn),外匯怎么止損,外匯如何設(shè)置止損；,50,