投資學 課后習題及答案

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1、投資學練習 導論習題 1證券投資是指投資者購買_______、________、________等有價證券以及這些有價證券的_______以獲取________、_________及________的投資行為和投資過程，是直接投資的重要形式。（填空） 2 ____是投資者為實現(xiàn)投資目標所遵循的基本方針和基本準則。（單選） A證券投資政策 B證券投資分析 C證券投組合 D評估證券投資組合的業(yè)績 3 一般來說，證券投資與投機的區(qū)別主要可以從________等不同角度進行分析。（多選） A動機 B對證券所作的分析方法 C投資期限 D投資對象 E風險傾向 4在證券市場中，難免出現(xiàn)投機行為

2、，有投資就必然有投機。適度的投機有利于證券市場發(fā)展（判斷） 第一至第四章習題 1在股份有限公司利潤增長時，參與優(yōu)先股股東除了按固定股息率取得股息外，還可以分得___________。（填空） 2 累積優(yōu)先股是一種常見的、發(fā)行很廣泛的優(yōu)先股股票。其特點是股息率______，而且可以 ________計算。（填空） 3________不是優(yōu)先股的特征之一。（單選） A約定股息率 B股票可由公司贖回 C具有表決權 D優(yōu)先分派股息和清償剩余資產。 4 股份有限公司最初發(fā)行的大多是_____，通過這類股票所籌集的資金通常是股份有限公司股本的基礎。（單選） A特別股 B優(yōu)先股 CB股 D普

3、通股 5 當公司前景和股市行情看好、盈利增加時，可轉換優(yōu)先股股東的最佳策略是_______ 。（單選） A轉換成參與優(yōu)先股 B轉換成公司債券 C轉換成普通股 D轉換成累積優(yōu)先股 6 下列外資股中，不屬于境外上市外資股的是________。（單選） A H股 BN股 CB股 DS股 7 股份制就是以股份公司為核心，以股票發(fā)行為基礎，以股票交易為依托。（判斷） 8 可贖回優(yōu)先股是指允許擁有該股票的股東在一個合理的價格范圍內將資金贖回。（判斷） 9________是指在管理層和股東之間發(fā)生沖突的可能性，它是由管理層在利益回報方面的控制以及管理人員的低效業(yè)績所產生的問題。（單選） A代

4、理問題 B分散化問題 C流動性問題 D償債能力問題 E調整問題 10 詳細討論代理問題。 11 下面哪些不是貨幣市場工具的特征？（單選） a流動性 b可銷售性 c長期限 d股金變現(xiàn) 12商業(yè)票據(jù)是由_______為籌資而發(fā)行的短期證券？ a. 聯(lián)邦儲備銀行 b. 商業(yè)銀行 c. 大型著名公司 d. 紐約證券交易所 e. 地方政府或州政府 13關于公司債券，下面哪種說法正確。(單選) a. 公司的提前贖回債券允許債券持有者按一定比例將債券轉換成公司普通股 b. 公司信用債券是經擔保的債券 c. 公司證券契約是經擔保的債券 d. 公司可轉換債券允許債券持有者

5、按一定比例將債券轉換成公司普通股 e. 公司債券持有者在公司有選舉權 14在公司破產事件中，__________。(多選) a. 股東最有可能失去的是他們在公司股票上的最初投資 b. 普通股東在獲得公司資產賠償方面有優(yōu)先權 c. 債券持有人有權獲得公司償付股東清算后所剩余財產的賠償 d. 優(yōu)先股股東比普通股股東有獲得賠償?shù)膬?yōu)先權 15 短期國庫券的貼現(xiàn)利率是5%，面值為10000美元的60天期國庫券的買方報價為____。(填空) a. 9 500美元 b. 9 916.67美元 c. 9 523.81美元 d. 上述各項均不準確 16面值為10 000美元的90天

6、期短期國庫券售價為9 800美元，那么國庫券的有效年收益率為____。(填空) a. 8.16% b. 2.04% c. 8.53% d. 6.12% e. 8.42% 17交易商用政府證券進行短期借款的一種形式是_________。(單選) a. 準備金要求 b. 回購協(xié)議 c. 銀行承兌匯票 d. 商業(yè)票據(jù) e. 經紀人貸款 18公司債券的收益率為8.5%，免稅的市政債券收益率為 6.12%，為使納稅后的兩者收益相等，你的稅率應是_________。(單選) a. 33% b. 72% c. 15% d. 28% e. 條件不足難以回答 19

7、討論普通股股權與其他投資方式相比而言的優(yōu)劣勢。 20下列哪種關于開放型共同基金的說法是錯誤的？(單選) a. 基金以資產凈值贖回股份 b. 基金為投資者提供專業(yè)管理 c 基金保證投資者的收益率 21下列哪種關于封閉型共同基金的說法是錯誤的？(單選) a. 基金大量投資于一些股票 b. 基金以凈值贖回股份 c. 基金為投資者提供專業(yè)管理 22封閉基金的投資者在需要變現(xiàn)時必須________。(單選) a. 通過經紀人賣出股份 b. 以凈資產價格的一個折扣賣給發(fā)行者 c. 以凈資產價格的一個溢價賣給發(fā)行者 d. 以凈資產價格賣給發(fā)行者 e. 持有股份到到期

8、時 23封閉基金通常以相對于凈資產價格的______價格發(fā)行，以相對于凈資產價格的______ 價格交易？(單選) a. 折扣，折扣 b. 折扣，溢價 c. 溢價，溢價 d. 溢價，折扣 e. 沒有穩(wěn)定的關系 24開放基金的發(fā)行價格一般___________。(單選) a. 由于費用和傭金，低于凈資產價格 b. 由于費用和傭金，高于凈資產價格 c. 由于有限的需求，低于凈資產價格 d. 由于超額需求，高于凈資產價格 e. 與NAV沒有穩(wěn)定的關系 25美國短期國債的期限為180天，面值10 000美元，價格9 600美元。銀行對該國庫券的貼現(xiàn)率為8%。 a.

9、 計算該國庫券的債券收益率(不考慮除息日結算)。 b. 簡要說明為什么國庫券的債券收益率不同于貼現(xiàn)率。 26以下哪種證券的實際年收益率更高? a. i. 3個月期國庫券，售價為9 764美元 ii. 6個月期國庫券，售價為9539美元 b. 計算兩種國庫券的銀行貼現(xiàn)率。 27國庫券期限為90天，以銀行貼現(xiàn)率為3%的價格售出。 a. 國庫券價格是多少? b. 國庫券的90天持有期收益率是多少? c. 國庫券的債券等價收益率是多少? d. 國庫券的實際年收益率是多少? 28一投資者稅收等級為 28%，如果公司債券收益率為 9%，則要使市政債券更吸引投資者，其收益率應為多少

10、? 29短期市政債券當其收益率為4%，而同類應稅債券的當期收益率為5%。投資者的稅收等級分別為以下數(shù)值時，哪一種給與投資者更高的稅后收益？ a.0 b.10% c.20% d.30% 30付息債券息票一般以_______為一期。（單選） A1個月 B3個月 C6個月 D1年 31累進利率債券的利率隨著時間的推移，后期利率比前期利率____，呈累進狀態(tài)。(單選) A高 B低 C一樣 D無法比較 32公司債券的信譽要____政府債券和金融債券，風險較大，因而利率一般也比較____。（單選） A高于，高 B高于，低 C低于，高 D無法比較 33 亞洲美元債券不屬于歐洲債券

11、的范疇。（判斷） 34 金融債券本質上看是企業(yè)債券。（判斷） 35浮動利率債券往往是中長期債券。由于利率可以隨市場利率浮動，采取浮動利率形式可以有效地規(guī)避利率風險。（判斷） 36 可轉換債券作為一種典型的混合金融產品，兼具債券、股票的某些特征，但不具有期權的特性。（判斷） 37 下列敘述中正確的是________。（單選） A基金反映一種債權關系 B基金管理公司負責托管資金與買賣證券 C投資基金由于是專家經營管理的，具有專業(yè)優(yōu)勢 D基金投資風險比股票和債券要小 38 通常開放式基金的申購贖回價是以_________為基礎計算的。（單選） A基金單位資產凈值 B基金市場供求關

12、系 C基金發(fā)行時的面值 D基金發(fā)行時的價格 39 某種證券投資基金的資產80%投資于可流通的國債、地方政府債券和公司債券，20%投資于金融債券，該基金屬于_________基金。（單選） A貨幣市場 B債券 C期貨 D股票 40以下說法正確的是________。（單選） A封閉式基金的交易不是在基金投資人之間進行 B封閉式基金的交易只能在基金投資人之間進行 C封閉式基金投資人向交易所申購或贖回基金單位 D開放式基金投資人向托管人申購或贖回基金單位 41 股票、債券屬于一種直接投資工具，而投資基金則是一種間接投資工具。（判斷） 第五章習題 1私募發(fā)行是向______投資者發(fā)

13、行證券的一種方式。（單選） A廣泛的、特定的 B少數(shù)的、不特定的 C廣泛的、不特定的 D少數(shù)的、特定的 2 證券發(fā)行市場又稱為______ 。（多選） A初級市場 B流通市場 C一級市場 D交易市場 3 我國股票公開募集發(fā)行主要涉及的類型有________。(多選） A首次股票公開發(fā)行 B上市公司再融資所進行的增資發(fā)行 C上市公司面向老股東的配股發(fā)行 D向特定機構或大股東進行的配售 4 債券的發(fā)行價格有______。（多選） A饋贈發(fā)行 B溢價發(fā)行 C折價發(fā)行 D平價發(fā)行 5 證券發(fā)行市場是一個無形的市場，不存在具體的固定場所。（判斷） 6 發(fā)行股票，企業(yè)要承擔被新股東控

14、制的風險，發(fā)行債券則無此擔心，因此，發(fā)行債券可以維持原股東對企業(yè)的控制。（判斷） 7 證券交易市場的功能包括________。（多選） A為證券的流動提供條件 B為合理的證券價格的形成創(chuàng)造條件 C為資金合理流動起導向作用 D為證券成為銀行貸款抵押品創(chuàng)造條件 8 場外交易市場就是證券交易所之外形成的證券交易市場。（判斷） 9 假設你用保證金從你的經紀人處以每股 70美元購買了 200股XYZ股票。如果初始保證金是55%，你從你的經紀人處借了______？ a. 6 000美元 b. 4 000美元 c. 7 700美元 d. 7 000美元 e. 6 300美

15、元 10你以每股60美元賣空200股普通股，初始保證金是60%，你的初始投資是_________。 a. 4 800美元 b. 12 000美元 c. 5 600美元 d. 7 200美元 e. 上述各項均不準確 11 你用保證金以每股 70美元購買了100股 ABC普通股票，假定初始保證金是 50%，維持保證金是30%，在下列哪種股價水平下，你將接到保證金通知？假定股票不分紅，忽略保證金利息。 a. 21美元 b. 50美元 c. 49美元 d. 80美元 e. 上述各項均不準確 12 你用保證金以每股 45美元購買了100股普通股。假定初始保證金是 50%

16、，股票不分紅。如果在股價為30的時候收到保證金通知,那么維持保證金應在什么水平?忽略保證金利息。 a. 0.33 b. 0.53 c. 0.43 d. 0.23 e. 上述各項均不準確 13 你用保證金以每股 60美元購買了300股普通股，初始保證金是 60%，股票不分紅。如果你在每股 45美元時賣出股票，你的收益率是多少?忽略保證金利息。 a. 25% b. -33% c. 44% d. -42% e. 不能確定 14 假設你以每股45美元賣空100股普通股，初始保證金為50%，如果你能以每股40美元回購，那么你的收益率是多少 ?在持有期間，股

17、票沒有分紅，在平倉之前，你沒有移動賬戶里的錢。 a. 20% b. 25% c. 22% d. 77% e. 上述各項均不準確 15 你以每股55美元賣空300股普通股，初始保證金是60%，維持保證金為 35%時，股價在什么時候接到保證金通知? a. 51美元 b. 65美元 c. 35美元 d. 40美元 e. 上述各項均不準確 16 你以每股50美元賣空100股普通股，初始保證金是60%，如果在股價為60美元時接到保證金通知，那么維持保證金是多少? a. 40% b. 33% c. 35% d. 25% e

18、. 上述各項均不準確 17你以每股30美元買入300股Q公司股票，初始準備金是50%，第二天，股價下跌到每股 25美元，你實際的準備金是多少? a. 50% b. 40% c. 33% d. 60% e. 25% 18證券交易的價格優(yōu)先原則意味著____。（單選） A買入證券的買入價格高的優(yōu)先于出價低的買入者 B買入證券的買入價格低的優(yōu)先于出價高的買入者 C賣出證券的賣出價格低的優(yōu)先于出價高的買入者 D賣出證券的賣出價格高的優(yōu)先于出價低的買入者 第六章習題 1假定未來經濟環(huán)境依景氣程度分為五種狀況，即Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ，他們在經濟循環(huán)中出現(xiàn)的概率依次是0.1、

19、0.2、0.4、0.2、0.1，再假定A公司普通股票的股息派發(fā)隨經濟環(huán)境變動而增減，根據(jù)它的歷年數(shù)據(jù)分析，可以得出A公司股票派息概率分布為： 經濟環(huán)境 Ⅰ Ⅱ Ⅲ Ⅳ Ⅴ 股息額 1.00元 1.50元 2.00元 2.50元 3.00元 發(fā)生概率 0.1 0.2 0.4 0.2 0.1 試計算預期收益率。 2假如A、B、C三只股票在上述假設情況下的概率分布為： 經濟環(huán)境 發(fā)生概率 A股票收益 B股票收益 C股票收益 Ⅰ 0.1 4元 6.50 13 Ⅱ 0.2 6 7 11 Ⅲ 0.4 8 8 9 Ⅳ 0.2

20、 10 9 7 Ⅴ 0.1 12 9.5 5 試計算三種股票的預期收益和方差。 3某投資者按照面值買進一份100元，利息按年支付的3年期的浮動利率債券，在這3年中獲得的利息率分別為3.6%、4.1%和3.7%。試用兩種方法計算該投資者在這3年中投資該債券的總收益率和平均收益。 4王生于三個月前以98.50元的價格購買紅旗公司股票。在三個月持有期內，該股票分派股利2.50元。王生以每股102.80元價格賣出。試計算王生在該三個月持有期的報酬率。 5某股票過去四個月的每月市價和股利分配情況如下表： 月份 收盤價（元） 股利（每股元） 一月 16.5 0 二月

21、 14.2 0 三月 17.2 1.5 四月 16.8 0 試利用上述資料計算該股票在二月份、三月份和四月份的月報酬率 6若王生的一般所得稅率為15%，而資本所得稅率為10%，試計算上面例子中王生投資紅旗股票的稅后收益率。 7某公司股票1993年7月1日的收盤價格為20元，1994年6月30日收盤價格為13元。期內先有每股派送現(xiàn)金股息2.5元，于7月7日除息；然后有償配股，配股率為50%，配股價為10元，于10月10日除權；最后是無償送股，送股率為30%，于次年2月2日除權。試計算投資者購買該股票的投資收益率。 8在過去的幾年中，你用自己的資金取得了10%的名義收益，通脹

22、率是5%，你購買力的實際增長率是多少？ a. 15.5% b. 10% c. 5% d. 4.8% e. 上述各項均不準確 9一年以前，你在自己的儲蓄賬戶中存入1 000美元，收益率為 7%，如果年通脹率為 3%，你的近似實際收益率為多少？ a. 4% b. 10% c. 7% d. 3% e. 上述各項均不準確 10 T公司股票一年之后的價格有如下的概率分布： 狀態(tài) 概率 價格/美元 1 0.25 $50 2

23、 0.40 60 3 0.35 70 如果你以55美元買入股票，并且一年可以得到4美元的紅利，那么T公司股票的預期持有期收益率是多少？ a. 7.27% b. 18.18% c. 10.91% d. 16.36% e. 9.09% 11討論為什么普通股必須獲得風險溢價。 12市場風險也可解釋為__________。（單選） a. 系統(tǒng)風險，可分散化的風險 b. 系統(tǒng)風險，不可分散化的風險 c. 個別風險，不可分散化的風險 d. 個別風險，可分散化的風險 e. 以上各項均不準

24、確 13可分散化的風險是指_________。(單選) a. 公司特殊的風險 b. 貝塔 c. 系統(tǒng)風險 d. 市場風險 e. 以上各項均不準確 14下面哪個不是系統(tǒng)風險的來源？(單選) a. 經濟周期 b. 利率 c. 人事變動 d. 通貨膨脹率 e. 匯率 第七章習題 1 國庫券支付6%的收益率。有40%的概率取得12%的收益，有 60%的概率取得 2%的收益。風險厭惡的投資者是否愿意投資于這樣一個風險資產組合？(單選) a. 愿意，因為他們獲得了風險溢價 b. 不愿意，因為他們沒有獲得風險溢價 c. 不愿意，因為風險溢價太小

25、 d. 不能確定 e. 以上各項均不準確 2下面哪一個有關風險厭惡者的陳述是正確的？(單選) a. 他們只關心收益率 b. 他們接受公平游戲 c. 他們只接受有風險溢價的風險投資 d. 他們愿意接受高風險和低收益 3在均值-標準差坐標系中，無差異曲線的斜率是___________。(單選) a. 負 b. 0 c. 正 d. 向東北 e. 不能決定 4在均值-標準差坐標系中，有關風險厭惡者的無差異曲線哪一個是正確的？(單選) a. 它是有相同預期收益率和不同標準差的投資組合軌跡 b. 它是有相同標準差和不同收益率的投資組合軌跡 c. 它是

26、收益和標準差提供相同效用的投資組合軌跡 d. 它是收益和標準差提供了遞增效用的投資組合軌跡 5艾麗絲是一個風險厭惡的投資者，戴維的風險厭惡程度小于艾麗絲的，因此，___________。(單選) a. 對于相同風險，戴維比艾麗絲要求更高的回報率 b. 對于相同的收益率，艾麗絲比戴維忍受更高的風險 c. 對于相同的風險，艾麗絲比戴維要求較低的收益率 d. 對于相同的收益率，戴維比艾麗絲忍受更高的風險 6根據(jù)標準差標準，下列哪一項投資優(yōu)于其他？(單選) a. E(r)=0.15；標準差=0.2 b. E(r)=0.1；標準差=0.2 c. E(r)=0.1；標準差=0.2

27、5 d. E(r)=0.15；標準差=0.25 7考慮一個風險資產組合 A，預期收益0.15，標準差0.15，它在一條給定的無差異曲線上，下列哪一項也在相同的無差異曲線上？(單選) a. E(r)=0.15；標準差=0.2 b. E(r)=0.15；標準差=0.1 c. E(r)=0.1；標準差=0.1 d. E(r)=0.2；標準差=0.15 e. E(r)=0.1；標準差=0.2 8投資者可以選擇投資于年收益 5%的國債和年終有132 000美元現(xiàn)金流的風險資產組合，如果投資者要求5%的風險溢價，那么他愿意為這項風險資產支付多少？(單選) a. 100 00

28、0美元 b. 108 000美元 c. 120 000美元 d. 145 000美元 e. 147 000美元 9風險的存在意味著____________。(單選) a. 投資者將受損 b. 多于一種結果的可能性 c. 收益的標準差大于期望價值 d. 最后的財富大于初始財富 e. 最后的財富小于初始財富 10資本配置線可以用來描述__________。(單選) a. 一項風險資產和一項無風險資產組成的資產組合 b. 兩項風險資產組成的資產組合 c. 對一個特定的投資者提供相同效用的所有資產組合 d. 具有相同期望收益和不同標準差的所有資產組合 11對

29、于給定的資本配置線，投資者的最佳資產組合__________。(單選) a. 預期收益最大化 b. 風險最大化 c. 風險和收益都最小 d. 預期效用最大 e. 以上各項均不準確 12 投資者把財富的30%投資于一項預期收益為0.15、方差為0.04的風險資產，70%投資于收益為6%的國庫券，其資產組合預期收益為__________，標準差為___________。(單選) a. 0.114；0.12 b. 0.087；0.06 c. 0.295；0.12 d. 0.087；0.12 e. 以上各項均不準確 13 你投資100美元于一項風險資產，其期望收

30、益為0.12，標準差為0.15；以及投資于收益率為0.05的國庫券。為了獲得0.09的期望收益，應該把資金的______投資于風險資產，_______投資于無風險資產。(單選) a. 85%，15% b. 75%，25% c. 67%，33% d. 57%，43% e. 不能確定 14 在13題的假設下，下列哪項資產組合的結果是 115美元？(單選) a. 投資100美元于風險資產中 b. 投資80美元于風險資產中，投資 20美元于無風險資產中 c. 以無風險利率借入 43美元，把總的143美元投資到風險資產中 d. 投資43美元于風險資產中，投資 57美元于無

31、風險資產中 e. 不能組合 15 你正在考慮投資1 000美元于5%收益的國債和一個風險資產組合 P，P由兩項風險資產X和Y組成。X、Y在P中的比重分別是0.6和0.4，X、Y的預期收益分別是0.14和0.1。如果你要組成一個預期收益為0.11的資產組合，你的資金的_______應投資于國庫券,投資于資產組合P應為_______。 a. 0.25；0.75 b. 0.19；0.81 c. 0.65；0.35 d. 0.5；0.5 e. 不能確定 16當其他條件相同，分散化投資在那種情況下最有效？(單選) a. 組成證券的收益不相關 b. 組成證券的收益正相關

32、 c. 組成證券的收益很高 d. 組成證券的收益負相關 e. b和c 17 風險資產的有效邊界是_________。(單選) a. 在最小方差資產組合之上的投資機會 b. 代表最高的收益/方差比的投資機會 c. 具有最小標準差的投資機會 d. 具有零標準差的投資機會 e. a和b都正確 18 假設有兩種收益完全負相關的證券組成的資產組合，那么最小方差資產組合的標準差為一個________的常數(shù)。(D) a. 大于零 b. 等于零 c. 等于兩種證券標準差的和 d. 等于1 e. 以上各項均不準確19 N種風險證券組合的有效組合

33、_______________。(單選) a. 由收益率最高的證券組成，不考慮它們的標準差 b. 對給定風險水平有最高的預期收益率 c. 由最低標準差的證券組成，不考慮它們的收益率 d. 有最高風險和收益率 e. 無法確定 20股票A和股票B的概率分布如下： 狀態(tài) 概率 A股票的 B股票的 收益率(%) 收益率(%) 1 0.10 10 8 2 0.20 13

34、 7 3 0.20 12 6 4 0.30 14 9 5 0.20 15 8 則A股票和B股票的協(xié)方差是____________。 (單選) a. 0.46 b. 0.60 c. 0.58 d. 1.20 e. 以上各項均不準確 21 在20題的假設下，設有最小方差資產組合 G，股票A和股票B在資產組合G中的權重分別為____________。(單選) a. 0.40

35、，0.60 b. 0.66，0.34 c. 0.34，0.66 d. 0.76，0.24 e. 0.24，0.76 22 考慮兩種完全負相關的風險證券 A和B。A的期望收益率為10%，標準差為16%。B的期望收益率為8%，標準差為12%。則用這兩種證券組合成的無風險投資組合的收益率將為 _________。(單選) a. 8.5% b. 9.0% c. 8.9% d. 9.9% e. 以上各項均不準確 23 一位投資者希望構造一個資產組合，并且資產組合的位置在資本配置線上最優(yōu)風險資產組合的右邊，那么____________。(單選)

36、 a. 以無風險利率貸出部分資金，剩余資金投入最優(yōu)風險資產組合 b. 以無風險利率借入部分資金，剩余資金投入最優(yōu)風險資產組合 c. 只投資風險資產 d. 不可能有這樣的資產組合 24 馬克維茨的資產組合理論最主要的內容是____________。(單選) a. 系統(tǒng)風險可消除 b. 資產組合分散風險的作用 c. 非系統(tǒng)風險的識別 d. 以提高收益為目的的積極的資產組合管理 e. 以上各項均不準確 25 用來測度兩項風險資產的收益是否同向變動的統(tǒng)計量是________。(單選) a. 方差 b. 標準差 c. 協(xié)方差 d. 相關系數(shù)

37、e. c和d 26最優(yōu)資產組合__________。(單選) a. 是無差異曲線和資本配置線的切點 b. 是投資機會中收益方差比最高的那點 c. 是投資機會與資本配置線的切點 d. 是無差異曲線上收益方差比最高的那點 27對一個兩只股票的最小方差資產組合，兩只股票的相關系數(shù)大于-1.00，____。(單選) a. 標準差大的股票權重高 b. 標準差大的股票權重低 c. 兩只股票權重相等 d. 是無風險的 e. 收益率將為零 28證券 X期望收益率為 12%，標準差為20%。證券 Y期望收益率為 15%，標準差為 27%。如果兩只證券的相關系數(shù)為0.7

38、，它們的協(xié)方差是多少？(單選) a. 0.038 b. 0.070 c. 0.018 d. 0.013 e. 0.054 29由兩只證券所有可能的資產組合的期望收益率和標準差組成的區(qū)域是________。(單選) a. 風險收益替代線 b. 資本配置線 c. 有效邊界 d. 資產組合集 30假設無風險利率為 6%，最優(yōu)風險資產組合的期望收益率為 14%，標準差為22%，資本配置線的斜率是________。(單選) a. 0.64 b. 0.14 c. 0.08 d. 0.33 e. 0.36 31你管理一種預期回報率為18

39、%和標準差為28%的風險資產組合，短期國債利率為8%。假如你的委托人想把投資額的Y比例投資到你的基金中，以使其總投資的預期回報最大，同時滿足總投資標準差不超過18%的條件。問：投資比例Y是多少？總投資預期回報率是多少？ 32.考慮以下你管理的風險資產組合和無風險資產的信息：E(Rp)=11%,σp=15%,Rf=5%.問：1.你的委托人要把他的總投資預算的多大一部分投資于你的風險資產組合中，才能使她的總投資預期回報率等于8%？她在風險資產組合上投入的比例是多少？在無風險資產方面又是多少？2.她的投資回報率的標準差是多少？ 33.資產組合的標準差總是等于資產組合中資產的標準差的加權平均。（判

40、斷） 34.假設一名風險厭惡型的投資者，擁有M公司的股票，他決定在資產組合中加入N公司股票或G公司股票。這三種股票的期望收益率和總體風險水平相當，M公司股票與N公司股票的斜方差為-0.5，M公司股票與G公司股票的斜方差為+0.5。則資產組合________。(單選) A買入N公司股票，風險會降低更多 B買入G公司股票，風險會降低更多 C買入G公司股票或N公司股票，都會導致風險增加 D其他因素決定風險的增加或降低 35.A、B、C三種股票具有相同的期望收益率和方差，下表為三種股票之間的相關系數(shù)。根據(jù)這些相關系數(shù)，風險水平最低的資產組合為________。(單選) 名

41、稱 A B C 股票A +1.0 股票B +0.9 +1.0 股票C +0.1 -0.4 +1.0 A平均投資于A、B B平均投資于A、C C平均投資于B、C D全部投資于C 36.A、B、C三種股票的統(tǒng)計數(shù)據(jù)如下： 股票 A B

42、 C 收益標準差 0.4 0.2 0.4 相關系數(shù) 股票 A B C A 1.0 0.9 0.5 B 1.0 0.1 C

43、 1.0 僅僅從表中信息出發(fā)，在等量A和B的資產組合和等量B和C的資產組合中作出選擇，并給出理由。 第八章習題 1.如果RF=6%，E（RM）=14%，E（RP）=18%的資產組合的貝塔值是多少？ 2.資本資產定價模型中，風險的測度是通過________進行的。(單選) A個別風險 B貝塔值 C收益的標準差 D收益的方差 E以上都不正確 3.根據(jù)資本資產定價模型，一個充分分散的資產組合的收益率和________相關。(單選) A市場風險 B非系統(tǒng)

44、風險 C個別風險 D再投資風險 E以上都不正確 4.市場組合的貝塔值為________。(單選) a 0 b 1 c -1 d 0.5 e 以上都不正確 5.無風險收益率和市場期望收益率分別為0.06和0.12。根據(jù)CAPM模型，貝塔值為1.2的證券X的期望收益率為________。(單選) a 0.06 b 0.144 c 0.12 d 0.132 e 0.18 6.對市場資產組合，哪種說法不正確？（單選） a它包含所有證券 b 它在有效邊界上 c市場資產組合中所有證券所占比重與它們的市值成正比 d它是資

45、本市場線與無差異曲線的切點 e以上各項都正確 7.關于資本市場線，哪種說法不正確？（單選） a資本市場線通過無風險利率和市場資產組合兩個點 b資本市場線是可達到的最好的市場配置線 c資本市場線也叫證券市場線 d資本市場線斜率總為正 8.某個證券的市場風險貝塔值等于________。(單選) a該證券收益與市場收益的斜方差除以市場收益的方差 b該證券收益與市場收益的斜方差除以市場收益的標準差 c該證券收益的方差除以它與市場收益的斜方差 d 該證券收益的方差除以市場收益的方差 e以上都不正確 9.證券市場線是________。(單選) a對充

46、分分散化的資產組合，描述期望收益與貝塔的關系 b也叫資本市場線 c與所有風險資產有效邊界相切的線 d表示出了期望收益與貝塔關系的線 e描述了單個證券收益與市場收益的關系 10.根據(jù)CAPM模型，一個證券的價格為公平市價時________。(單選) a貝塔為正值 b阿爾法為0 c貝塔為負值 d阿爾法為正 e 以上都不正確 11根據(jù)CAPM模型，下列哪個說法不正確？（單選） a如果無風險利率降低，單個證券的收益率將成正比降低 b單個證券的期望收益率的增加與貝塔成正比 c當一個證券的價格為公平市價時，阿爾法為0 d均衡時，所有證券都在證券市場線上 e以上

47、都不正確 12.一個充分分散化的資產組合的________。(單選) a市場風險可忽略 b系統(tǒng)風險可忽略 c非系統(tǒng)風險可忽略 d不可分散化的風險可忽略 e以上都不正確 13證券X期望收益率為0.11，貝塔值為1.5。無風險收益率為0.05，市場期望收益率為0.09。根據(jù)資本資產定價模型，這個證券________。(單選) a被低估 b被高估 c定價公正 d 無法判斷 e以上都不正確 14你投資600元于證券A，其貝塔值為1.2；投資400元于證券B，其貝塔值為-0.2。資產組合的貝塔值為________。(單選) a1.40

48、b 1.00 c0.36 d0.64 e 0.80 15證券A期望收益率為0.10，貝塔值為1.1。無風險收益率為0.05，市場期望收益率為0.08。這個證券的阿爾法值是________。(單選) a1.7% b-1.7% c8.3% d5.5% e 以上都不正確 16．對股票X、Y有： 股票 期望收益率 貝塔值 X 0.12 1.2 Y 0.14 1.8 無風險收益率為0.05，市

49、場期望收益率為0.09。應該買入________。(單選) A，X，因為期望超額收益率為1.2%； B，Y，因為期望超額收益率為1.8%； C，X，因為期望超額收益率為2.2%； D，Y，因為期望超額收益率為14%； E，Y，因為貝塔值較高。 17.根據(jù)CAPM模型，股票或資產組合獲得的風險溢價________。(單選) a當阿爾法增大時增加 b當阿爾法減少時增加 c當貝塔值增大時增加 d當貝塔值減少時增加 e與標準差成比例 18.零貝塔值證券的期望收益率為________。(單選) a市場收益率 b零收益率 c負收益率 d無風

50、險收益率 e以上都不正確 19標準差和貝塔值都是用來測度風險的，它們的區(qū)別在于________。(單選) a貝塔值既測定系統(tǒng)風險，又測度非系統(tǒng)風險 b貝塔值只測度系統(tǒng)風險，標準差是整體風險的測度 c貝塔值只測度非系統(tǒng)風險，標準差是整體風險的測度 d貝塔值既測度系統(tǒng)風險，又測度非系統(tǒng)風險，而標準差只測度系統(tǒng)風險 e貝塔值是整體風險的測度，標準差只測度非系統(tǒng)風險 20.一個被低估的證券將________。(單選) a在證券市場上 b在證券市場線下方 c在證券市場線上方 d隨著它與市場資產組合斜方差的不同，或在證券市場線下方或在上方 e隨著它標準差的不同，或在證

51、券市場下方或在上方 21.資本資產定價模型假設________。(單選) a所有的投資者都是價格接受者 b所有投資者都有相同的持有期 c投資者為資本所得支付稅款 d a和b正確 e a、b 和c都正確 22投資者A非常年輕且沒有耐性。他觀察到無風險利率為6%，市場風險資產投資組合期望收益率為12%，標準差為15%。他計算出如果投資以市場收益率計算，則其投入1，000美元，該資本要等到60年后才能增加到100萬美元。他不愿意等待那么長的時間，希望以10年時間將1，000美元增加到100萬美元。試問：投資者如此操作將面臨多大的風險？其成功的可能性大嗎？ 23以下

52、說法是對還是錯？ a貝塔值為零的股票的預期收益率為零 bCAPM模型表明如果要投資者持有高風險的證券，相應地也要求更高的回報率。 c通過將0.75的投資投入到國庫券，其余投入到市場資產組合，可以構建貝塔值為0.75的資產組合。 24下表給出了一證券分析家預期的兩個特定市場收益情況下的兩只股票的收益。 市場收益（%） 激進型股票（%） 防守型股票（%） 5 -2 6 25 38 12

53、問：兩只股票的貝塔值是多少？ 25 下表顯示了兩種資產組合的風險和收益比率。 資產組合 平均年收益率(%) 標準差(%) 貝塔值 R 11 10 0.5 標準普爾500 14 12 1.0 參照證券市場線作出的資產組合R的圖形，R位于________。(單選) a. 證券市場線上 b. 證券市場線的下方 c. 證券市場線的上方 d. 數(shù)據(jù)不足 26 簡要說明根據(jù)CAPM模型，投資者持有資產組合

54、A是否會比持有資產組合B獲得更高的收益率。假定兩種資產組合都已充分分散化。 項目 資產組合A 資產組合B 系統(tǒng)風險(貝塔) 1.0 1.0 個股的特有風險 高 低 27 根據(jù)一種無風險資產和 N種有風險資產作出的資本市場線是_________。(單選) a. 連接無風險利率和風險資產組合最小方差兩點的線 b. 連接無風險利率和有效邊界上預期收益最高的風險資產組合的線 c. 通過無風險利率那點和風險資產組合有效邊界相切的線 d. 通過無風險利率的水平

55、線 e. 以上各項均不準確 28從資本市場線上選擇資產組合，下列說法正確的是_________。(單選) a. 風險厭惡程度低的投資者將比一般風險厭惡者較多投資于無風險資產，較少投資于風險資產的最優(yōu)組合 b. 風險厭惡程度高的投資者將比一般風險厭惡者較多投資于無風險資產，較少投資于風險資產的最優(yōu)組合 c. 投資者選擇能使他們的期望效用最大的投資組合 d. a和c e. b和c 第九章習題 1兩種股票的估計值為： 股票 期望收益 貝塔值 特定企業(yè)風險 A 13

56、 0.8 30 B 18 1.2 40 市場指數(shù)的標準差為22%，無風險收益率為8%。問： a股票A、B的標準差是多少？ b假設按照股票A、B和國庫券比例為0.3、0.45、0.25的比例建立一個資產組合。計算該資產組合的期望收益率、標準差、貝塔值及非系統(tǒng)標準差。 2 在一個只有兩種股票的資本市場上，股票A的資本是股票B的兩倍。A的超額收益的標準差為30%，B的超額收益的標準差為50%。兩者超額收益的相關系數(shù)為0.7。 a. 市場指數(shù)資產組合的標準差

57、是多少？ b. 每種股票的貝塔值是多少？ 3 假定貝克基金(Baker Fund)與標準普爾500指數(shù)的相關系數(shù)為0.7，貝克基金的總風險中特有風險為多少？ A 35% b 49% c 51% d 70% 4 假定影響美國經濟的兩個因素已被確定：工業(yè)生產增長率與通貨膨脹率。目前，預計工業(yè)生產增長率為3%，通貨膨脹率為5%。某股票與工業(yè)生產增長率的貝塔值為1，與通貨膨脹率的貝塔值為0.5，股票的預期收益率為12%。如果工業(yè)生產真實增長率為5%，而通脹率為8%，那么，修正后的股票的期望收益率為多少？ 5 假定F1與F2為兩個獨立的經濟因素。無風險利率為6%。下面是優(yōu)化的

58、資產組合。 資產組合 F1的貝塔值 F2的貝塔值 期望收益率 A 1.5 2.0 31 B 2.2 -0.2 27 在這個經濟體系中，試進行期望收益-貝塔的相關性分析。 6 假定兩個資產組合A、B都已充分分散化，E(RA)＝12%，E(RB)＝9%，如果影響經濟的要素只有一個，并且βA＝1.2， βB＝0.8，可以確定無風險利率是多少？ 7 考慮如下一種特定股票收益的多因素證券收益模型： 要素

59、 貝塔值 風險溢價(%) 通貨膨脹 1.2 6 行業(yè)生產 0.5 8 石油價格 0.3 3 目前，國庫券可提供6%的收益率，如果市場認為該股票是公平定價的，那么請求出該股票的期望收益率。 8 如果X與Y都是充分分散化的資產組合，無風險利率為8%： 資產組合 期望收益率(%) 貝塔值 X 16

60、1.00 Y 12 0.25 根據(jù)這些內容可以推斷出資產組合X與資產組合Y： a. 都處于均衡狀態(tài)。b. 存在套利機會。c. 都被低估。d. 都是公平定價的。 9 根據(jù)套利定價理論，_________。(單選) a.高貝塔值的股票都屬于高估定價。 b. 低貝塔值的股票都屬于低估定價。 c.正阿爾法值的股票會很快消失。 d.理性投資者將從事與其風險承受力一致的套利活動。 10 套利定價理論不同于單因素CAPM模型，是因為套利定價理論_________。(單選) a. 更注重市場風險。b. 減小了分散化的重要性

61、。 c. 承認多種非系統(tǒng)風險因素。d. 承認多種系統(tǒng)風險因素。 11 因素模型中，一只股票在一段時間內的收益與_________相關。(單選) a. 公司特定的情況 b. 宏觀經濟情況 c. 誤差項 d. a和b e. 既不是a也不是b 12 考慮單指數(shù)模型，某只股票的阿爾法為0%。市場指數(shù)的收益率為1 6%。無風險收益率為5%。盡管沒有個別風險影響股票表現(xiàn)，這只股票的收益率仍超出無風險收益率11%。那么這只股票的貝塔值是_________。(單選) a. 0.67 b. 0.75 c. 1.0 d. 1.33 e. 1.50 13 單指數(shù)模型______

62、___。(單選) a. 比馬克維茨模型大大減少了運算量 b. 加深了對系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險的認識 c. 比馬克維茨模型大大增加了運算量 d. a和b e. a和c 14 如果投資者能夠構造一個收益確定的資產組合，就出現(xiàn)了套利機會。這樣的資產組合有_________。(單選) a.正投資 b.負投資 c.零投資 d.以上各項均正確 e.以上各項均不準確 15 利用證券定價錯誤獲得無風險收益稱作_________。(單選) a. 套利 b. 資本資產定價 c. 因素分析 d. 基本分析 e. 以上各項均不準確 16 考慮單因素APT模型。資產組合A的貝塔值為1

63、.0，期望收益率為16%。資產組合B的貝塔值為0.8，期望收益率為12%。無風險收益率為6%。如果希望進行套利，你應該持有空頭頭寸_________和多頭頭寸_________。(單選) a. A，A b. A，B c. B，A d. B，B e. A，無風險資產 17 考慮單因素APT模型。股票A和股票B的期望收益率分別為15%和18%，無風險收益率為6%。股票B的貝塔值為1.0。如果不存在套利機會，那么股票A的貝塔值為_________。(單選) a. 0.67 b. 1.00 c. 1.30 d. 1.69 18 考慮有兩個因素的多因素APT模型。股

64、票A的期望收益率為16.4%，對因素1的貝塔值為1.4，對因素2的貝塔值為0.8。因素1的風險溢價為3%，無風險利率為6%。如果無套利機會，因素2的風險溢價為_________。(單選) a. 2% b. 3% c. 4% d. 7.75% e. 以上各項均不準確 19 考慮只有一個因素的經濟。資產組合A對這個因素的貝塔值為1.0，資產組合B對這個因素的貝塔值為2.0。資產組合A和B的期望收益率分別為11%和17%。無風險利率為6%。如果存在套利機會，你投資100 000 美元于無風險資產，100 000美元于資產組合B，賣空200 000美元資產組合A。這個投資策略的期望

65、收益將為_________。(單選) a. -1 000美元 b. 0美元 c. 1 000美元 d. 2 000 美元 e. 以上各項均不準確 20 資產組合A的期望收益率為10%，標準差為19%。資產組合B的期望收益率為12%，標準差為17%。理性投資者將會_________。(單選) a. 以無風險利率借入資金購買資產組合A b. 賣空資產組合A，買入資產組合B c. 賣空資產組合B，買入資產組合A d. 以無風險利率借入資金購買資產組合B e. 以無風險利率貸出資金，購買資產組合B 21考慮下面的單因素經濟體系的資料，所有資產組合均已充分分散化。

66、 ? 資產組合 E(r) (%) 貝塔 ? A 1 2 1.2 ? F 6 0 ? 現(xiàn)假定另一資產組合E也充分分散化，貝塔值為0.6，期望收益率為8%，是否存在套利機會？如果存在，則具體方案如何？ ? 3. 資產組合F的預期收益率等于無風險利率，因為它的 等于0。資產組合A的風險溢價比 的比率( 1 2-6 ) / 1 . 2 = 5%，而資產組合E的比率卻只有( 8-6 ) / 1 . 2 = 3 . 3 3%。這說明存在著套利機會。例如，你 ? 通過持有相等的資產組合A和資產組合F構建一個資產組合G，其 等于0 . 6 (與E相同)。資產組合G ? 期收益率和 值分別為： ? E(r ) = 0 . 51 2%+ 0 . 56%= 9% ? G ? = 0 . 51 . 2 + 0 . 50 = 0 . 6 ? G ? 比較G和E，G有相同的 ，但收