匯率變動對貿(mào)易結(jié)構(gòu)的作用

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1、匯率變動對貿(mào)易結(jié)構(gòu)的作用 匯率變動對貿(mào)易結(jié)構(gòu)的作用 2013/06/24 匯率問題一直是理論界和實務界爭論的焦點，匯率的變動會通過進出口商品的價格來影響貿(mào)易量和貿(mào)易結(jié)構(gòu)，從而對經(jīng)濟產(chǎn)生重大的影響。1994年以前，中國的匯率體制經(jīng)歷了由單一匯率制轉(zhuǎn)為雙重匯率制。1994年1月1日，人民幣官方匯率與外匯調(diào)劑匯率正式并軌，我國開始實行以市場供求為基礎的、單一的、有管理的浮動匯率制。2005年7月人民幣不再盯住單一美元，而是實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮

2、動匯率制度。2010年6月19日，中國人民銀行宣布進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性。在人民幣匯率改革的進程中，中國的國際收支和貿(mào)易結(jié)構(gòu)也發(fā)生了深刻變化。外商直接投資(FDI)對中國經(jīng)濟的發(fā)展也起到了重要的拉動作用。改革開放三十多年來，F(xiàn)DI從無到有，已經(jīng)成為我國重要的資金來源，1979—1990年12年間，中國實際利用FDI累計金額為206.92億美元，進入21世紀以來，中國年均外商直接投資額達566億美元，中國已經(jīng)成為吸引外資最多的發(fā)展中國家。 國內(nèi)研究現(xiàn)狀 關于匯率和貿(mào)易結(jié)構(gòu)關系，目前理論界尚未形成一致的意見。Obstfeld和Rogoff(1996)認為本幣升值能

3、使資本密集型產(chǎn)品的價格相對于勞動密集型產(chǎn)品降低，使其在國際市場上競爭力增強，從而促進貿(mào)易結(jié)構(gòu)升級。馮正強(2007)，鄧水蘭(2008)等人也得出了類似的結(jié)論。也有一些學者持不同意見。沈國兵、楊毅(2005)認為長期內(nèi)人民幣實際有效匯率與中國貿(mào)易收支不存在穩(wěn)定的協(xié)整關系。馬丹(2005)認為人民幣實際有效匯率和貿(mào)易結(jié)構(gòu)存在協(xié)整關系，但人民幣實際有效匯率不是貿(mào)易結(jié)構(gòu)的格蘭杰原因。目前關于FDI和貿(mào)易結(jié)構(gòu)之間關系的研究不多，江小娟(2001)認為FDI能夠改變原有的要素結(jié)構(gòu)，增加出口商品的技術含量，從而優(yōu)化了中國的貿(mào)易結(jié)構(gòu)。而周靖祥、曹勤(2007)認為出口貿(mào)易存在巨大的利潤空間和政策空間，隨著外

4、資流入規(guī)模的擴大，出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)并未得到優(yōu)化，需要通過政策來調(diào)整FDI的流入規(guī)模和方向，從而實現(xiàn)貿(mào)易結(jié)構(gòu)升級。目前學術界對這方面的研究主要集中在匯率和貿(mào)易結(jié)構(gòu)關系上，考慮到FDI對貿(mào)易結(jié)構(gòu)同樣存在影響，本文將匯率、FDI、貿(mào)易結(jié)構(gòu)這三個變量放在一起進行研究。 實證分析 (一)數(shù)據(jù)說明 出口額數(shù)據(jù)是基于SITCRev.3分類，來源于中經(jīng)網(wǎng)、中國海關數(shù)據(jù)庫及各年的統(tǒng)計年鑒。匯率為實際有效匯率(REER)，來源于IMF的IFS數(shù)據(jù)庫，F(xiàn)DI數(shù)據(jù)來源于中經(jīng)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫。以上數(shù)據(jù)均為年度數(shù)據(jù)，樣本區(qū)間為1981—2011年。本文所有計量結(jié)果都是通過Eviews6.0軟件計算完成。 (二)平穩(wěn)性檢驗

5、首先對時間序列進行平穩(wěn)性檢驗，因為如果對不平穩(wěn)的時間序列建?？赡軙е隆皞位貧w”。本文采用ADF檢驗法，先對原序列進行單位根檢驗，結(jié)果如表1。由檢驗結(jié)果可知，各序列的ADF值均大于1%水平下的臨界值，所以不能拒絕存在單位根的原假設，即原序列是不平穩(wěn)的。對原序列的一階差分進行單位根檢驗，結(jié)果如表2。由檢驗結(jié)果可知，各序列的ADF值均小于1%水平下的臨界值，所以拒絕存在單位根的原假設，即經(jīng)過一階差分后的序列是平穩(wěn)的，所以原序列均為一階單整序列I(1)。 (三)協(xié)整檢驗 協(xié)整是對非平穩(wěn)經(jīng)濟變量長期均衡關系的統(tǒng)計描述。雖然一些時間序列是非平穩(wěn)的，但它們之間卻存在穩(wěn)定的長期關系，即協(xié)整關系。上述經(jīng)濟

6、序列都是非平穩(wěn)的，但它們都是I(1)序列，所以可以進行協(xié)整檢驗。令lnREER和lnFDI分別對X1和X2進行協(xié)整，利用Jo-hansen協(xié)整檢驗方法，選擇帶有截距項和無趨勢項，根據(jù)AIC和SC最小準則，取滯后階數(shù)為3，結(jié)果表明都在5%的顯著水平上存在協(xié)整關系，檢驗結(jié)果如表3。由式(1)、(2)可知，隨著人民幣的升值，工業(yè)制成品占總出口的比重降低，而技術密集型產(chǎn)品占工業(yè)制成品的比重上升。說明匯率對工業(yè)制成品的影響比對初級產(chǎn)品的影響更大，人民幣升值使工業(yè)制成品出口的減少幅度大于初級產(chǎn)品。并且人民幣升值使勞動密集型產(chǎn)品占工業(yè)制成品的比重上升的幅度大于工業(yè)制成品占總出口的減少幅度，所以人民幣升值能改

7、善貿(mào)易結(jié)構(gòu)。FDI對貿(mào)易結(jié)構(gòu)的影響和匯率正好相反，F(xiàn)DI的增長能提高工業(yè)制成口的比重，因為FDI大部分流入工業(yè)制成品領域，現(xiàn)實和研究結(jié)論一致。而FDI的增長引起技術密集型產(chǎn)品比重的下降，原因是FDI流入主要集中在勞動密集型產(chǎn)業(yè)上，總的來講，F(xiàn)DI對貿(mào)易結(jié)構(gòu)的作用更依賴于政策的引導。 (四)誤差修正模型 由于變量間存在長期穩(wěn)定的協(xié)整關系，可以建立向量誤差修正模型(VEC)，以考查變量間的短期影響，估計結(jié)果如表4。從表4可以看出，短期內(nèi)匯率和FDI都會引起X1和X2的反方向變動。但長期內(nèi)X1和X2會以每期35.2%和43.4%的速度回歸均衡。 結(jié)論 由上文分析可知:工業(yè)制成品占總出口的比重

8、和技術密集型產(chǎn)品占工業(yè)制成品的比重與人民幣實際有效匯率和FDI存在長期均衡關系。長期內(nèi)人民幣實際有效匯率與工業(yè)制成品占總出口的比值成反比，與技術密集型產(chǎn)品占工業(yè)制成品的比重成正比。FDI對貿(mào)易結(jié)構(gòu)的影響和匯率正好相反，與工業(yè)制成品占總出口的比值成正比，與技術密集型產(chǎn)品占工業(yè)制成品的比重成反比。而在短期內(nèi)，人民幣實際有效匯率和FDI都對貿(mào)易結(jié)構(gòu)產(chǎn)生負面影響，但在長期內(nèi)會回到均衡水平。人民幣升值使勞動密集型產(chǎn)品占工業(yè)制成品的比值上升的幅度大于工業(yè)制成品占總出口的減少幅度，所以人民幣升值能改善貿(mào)易結(jié)構(gòu)，但同時也要平衡由此引起的總出口額的下降。隨著我國越來越重視國內(nèi)消費對經(jīng)濟的拉動作用，出口對經(jīng)濟的貢

9、獻必然會趨于下降，在這個大背景下，人民幣實現(xiàn)穩(wěn)定的升值不僅有助于貿(mào)易結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，而且還對人民幣的國際化有一定的益處。 FDI的增長能提高工業(yè)制成品的比重，同時會減少技術密集型產(chǎn)品的比重。對貿(mào)易結(jié)構(gòu)是否起到優(yōu)化作用，要依據(jù)國情而定。三十多年來，F(xiàn)DI的流入使工業(yè)制成品的比重越來越高，推動中國完成了從傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)國向工業(yè)國的轉(zhuǎn)型。然而隨著經(jīng)濟實力的強大，中國要謀求更好的發(fā)展，想要在世界工業(yè)體系中占據(jù)更好的位置，就必須提高技術密集型產(chǎn)品的比重，擺脫對低附加值的勞動和資源密集型產(chǎn)品的出口依賴。FDI的流入可能會起到阻礙作用，雖然截至目前，F(xiàn)DI大部分流入到勞動和資源密集型產(chǎn)業(yè)中，對貿(mào)易結(jié)構(gòu)起到優(yōu)化作用，但有必要制定相應政策，對FDI流入的規(guī)模和方向作出總體規(guī)劃。（本文作者：林超單位：華僑大學經(jīng)濟與金融學院）