《貨幣市場(chǎng)工具》PPT課件.ppt

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1、New Financial Instruments新金融工具概論,李建軍 上海交通大學(xué) 公司金融學(xué)博士 華東理工大學(xué)商學(xué)院會(huì)計(jì)系 講師 研究領(lǐng)域: 風(fēng)險(xiǎn)投資治理；個(gè)人理財(cái) E--Mail: ,金融工具類(lèi)型,2.1貨幣市場(chǎng)金融工具分類(lèi),,2.2貨幣市場(chǎng)工具發(fā)行與交易,第2講 貨幣市場(chǎng)工具,金融工具類(lèi)型,2.1貨幣市場(chǎng)工具,,所謂貨幣市場(chǎng)工具，是指期限小于或等于1年的債務(wù)工具，它們具有很高的流動(dòng)性，屬固定收入證券的一部分。由于這些證券的交易在許多情況下是大宗交易，個(gè)人投資者難以參與這些證券的買(mǎi)賣(mài)，他們是通過(guò)貨幣市場(chǎng)基金來(lái)間接參與這些證券的投資的。,主要貨幣市場(chǎng)工具 由短

2、期國(guó)債、大額可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、回購(gòu)協(xié)議和其他貨幣市場(chǎng)工具構(gòu)成。 問(wèn)題：（1）銀行理財(cái)工具是貨幣市場(chǎng)工具嗎？ （2）銀行理財(cái)產(chǎn)品、余額寶以及理財(cái)通中，哪一個(gè)的更適合你的父母理財(cái)？,1、交易期限短 交易期限短是貨幣市場(chǎng)交易對(duì)象最基本的特征。最短的交易期限只有半天，最長(zhǎng)的不超過(guò)1年，大多在36個(gè)月之間。交易的主要目的是解決短期資金周轉(zhuǎn)的需要。 2、流動(dòng)性強(qiáng) 較強(qiáng)的流動(dòng)性，這個(gè)特點(diǎn)來(lái)源于交易的期限短。期限短的交易對(duì)象隨時(shí)可以在市場(chǎng)上轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金而使其接近貨幣，故被稱(chēng)為貨幣市場(chǎng)。 3、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低 貨幣市場(chǎng)交易對(duì)象的期限短，不確定因素相對(duì)較少，加上變現(xiàn)的時(shí)間間隔較短，很容易被短期交

3、易者接受。雖然短期收益非常有限，但其價(jià)格平穩(wěn)，參與交易的雙方遭受損失的可能性很小，因此風(fēng)險(xiǎn)很低。 4.大宗交易,2.1.1貨幣市場(chǎng)工具的特征,1、調(diào)劑資金余缺，滿足短期融資需要余與缺各類(lèi)主體 2、為各種信用形式的發(fā)展創(chuàng)造了條件商業(yè)信用銀行信用國(guó)家信用國(guó)際信用 3、為政策調(diào)控提供條件和場(chǎng)所 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)-買(mǎi)賣(mài)高等級(jí)債券國(guó)債 票據(jù)央行的再貼現(xiàn),2.1.2貨幣市場(chǎng)金融工具的功能與作用,1. 短期國(guó)債 國(guó)庫(kù)券,短期國(guó)債是一國(guó)政府為滿足先支后收所產(chǎn)生的臨時(shí)性資金需要而發(fā)行的短期債券。短期國(guó)債在英美稱(chēng)為國(guó)庫(kù)券，英國(guó)是最早發(fā)行短期國(guó)債的國(guó)家。,2.1.3貨幣市場(chǎng)主要金融工具,按期限劃分,有3個(gè)月、6個(gè)月、9

4、個(gè)月和12個(gè)月等； 按付息方式,可分為貼現(xiàn)國(guó)債和附息國(guó)債,短期國(guó)債大部分為貼現(xiàn)國(guó)債。,短期國(guó)債的種類(lèi),國(guó)庫(kù)券的特征,期限短，流動(dòng)性強(qiáng) 一般可分為3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月、1年期四種，以三個(gè)月占絕大部分； 國(guó)庫(kù)券發(fā)行頻率高，存量可觀 短期政府債券發(fā)行頻繁，具有連續(xù)性，每周均有國(guó)庫(kù)券發(fā)行，每周亦有到期的，便于投資者根據(jù)投資需要選擇； 國(guó)庫(kù)券安全性好，收益率合理且可以免稅 穩(wěn)定收益且收益免稅； 風(fēng)險(xiǎn)低-國(guó)庫(kù)券的債務(wù)人是國(guó)家，其還款保證是國(guó)家財(cái)政收入，所以它幾乎不存在信用違約風(fēng)險(xiǎn)，是金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)最小的信用工具。,9,面額 一般面額都較低，各國(guó)起點(diǎn)不一。 不記名，無(wú)須經(jīng)過(guò)背書(shū)就可以轉(zhuǎn)讓流通 這一點(diǎn)加上國(guó)庫(kù)

5、券風(fēng)險(xiǎn)低，流動(dòng)性強(qiáng)，使得國(guó)庫(kù)券有廣大的轉(zhuǎn)讓流通市場(chǎng)，易手方便，隨時(shí)可以變現(xiàn)；,10,中央銀行進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)運(yùn)作 為市場(chǎng)提供無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率基準(zhǔn) 籌集資金,發(fā)行短期國(guó)庫(kù)券的目的,基本概念-大額可轉(zhuǎn)讓定期存單亦稱(chēng)大額可轉(zhuǎn)讓存款證，是銀行發(fā)行的一種定期存款憑證，憑證上印有一定的票面金額、存入和到期日以及利率，到期后可按票面金額和規(guī)定利率提取全部本利，逾期存款不計(jì)息，大額可轉(zhuǎn)讓定期存單可流通轉(zhuǎn)讓?zhuān)杂少I(mǎi)賣(mài)。 CD期限：3個(gè)月到12個(gè)月不等,2.大額存單(CD),大額存單的作用 提供流動(dòng)性強(qiáng)、收益比定期存款高投資選擇 對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，高利率融資，可穩(wěn)定和擴(kuò)大其資金來(lái)源,大額可轉(zhuǎn)讓存單相對(duì)定期存款特點(diǎn),與定期存款比較

6、，大額可轉(zhuǎn)讓存單具有以下特點(diǎn)： （1）大額可轉(zhuǎn)讓存單可不記名轉(zhuǎn)讓?zhuān)?（2）大額可轉(zhuǎn)讓存單面額固定且較大，在美國(guó)為 100萬(wàn)美元，香港10萬(wàn)港幣，中國(guó)對(duì)居民為1， 2，5萬(wàn)，對(duì)企業(yè)為50，100，500萬(wàn)； （3）定期存款可按低于原來(lái)固定利率計(jì)算的利息貼現(xiàn)， 大額可轉(zhuǎn)讓存單不能提前支付利息。,3.商業(yè)票據(jù),以支付一定金額為目的，可以流通轉(zhuǎn)讓的有價(jià)證券。即票據(jù)法上規(guī)定的票據(jù)匯票、本票和支票。,（1）票據(jù)概念,票據(jù)是具有一定格式的，由債務(wù)人無(wú)條件支付一定金額，并可轉(zhuǎn)讓和流通的書(shū)面?zhèn)?票據(jù)運(yùn)動(dòng)由簽發(fā)、轉(zhuǎn)讓、承兌、付款、追索等各個(gè)環(huán)節(jié)組成。 其特點(diǎn)有兩個(gè)：（1）有價(jià)證券；（2）無(wú)因證券,有因

7、和無(wú)因證券,各類(lèi)證券自有其作成的原因，如因?yàn)橘I(mǎi)賣(mài)、借貸或者贈(zèng)與等，這種作成證券的原因，可能是合法有效，也可能是不合法而無(wú)效的。這樣，就會(huì)存在證券的效力是否受證券作成原因的影響的問(wèn)題，證券作成原因無(wú)效，證券也因之當(dāng)然無(wú)效。如提單、倉(cāng)單。 證券效力與作成證券的原因完全分離，證券權(quán)利的存在和行使，不以作成證券的原因?yàn)橐囊活?lèi)證券。如商業(yè)票據(jù)。,（2）票據(jù)的主要類(lèi)型：1）匯票,匯票是出票人簽發(fā)的，委托付款人在見(jiàn)票時(shí)或在指定的日期無(wú)條件支付確定金額給收款人或持票人的票據(jù)。 示意圖：,匯票的特征,基本當(dāng)事人有三：出票人、付款人、收款人； 無(wú)條件支付命令,按出票人分：銀行匯票和商業(yè)匯票 按承兌人分：銀行承

8、兌和商業(yè)承兌匯票 是否注明收款人：記名和不記名匯票,匯票的種類(lèi),銀行承兌匯票,我國(guó)的銀行承兌匯票每張票面金額最高為1000萬(wàn)元（含）。 銀行承兌匯票按票面金額向承兌申請(qǐng)人收取萬(wàn)分之五的手續(xù)費(fèi)，不足10元的按10元計(jì)。 承兌期限最長(zhǎng)不超過(guò)6個(gè)月。承兌申請(qǐng)人在銀行承兌匯票到期未付款的，按規(guī)定計(jì)收逾期罰息。,銀行承兌匯票是由在承兌銀行開(kāi)立存款賬戶的存款人出票，向開(kāi)戶銀行申請(qǐng)并經(jīng)銀行審查同意承兌的，保證在指定日期無(wú)條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據(jù)。對(duì)出票人簽發(fā)的商業(yè)匯票進(jìn)行承兌是銀行基于對(duì)出票人資信的認(rèn)可而給予的信用支持。,銀行承兌匯票的創(chuàng)造 國(guó)際貿(mào)易融資中產(chǎn)生 以銀行信用代替公司間信用 銀

9、行承兌匯票的融資 銀行承兌匯票的交易 買(mǎi)賣(mài)的只是匯票，以三個(gè)月期限的為多,本票的特點(diǎn)： 兩個(gè)基本當(dāng)事人 無(wú)條件支付承諾 無(wú)須承兌 只可開(kāi)出一張 本票實(shí)質(zhì)是出票人和付款人為同一人的匯票。,（4）票據(jù)的主要類(lèi)型-2）本票,本票是出票人簽發(fā)的、承諾自己在見(jiàn)票時(shí)或在指定的日期無(wú)條件支付確定金額給收款人或持票人的票據(jù)。,本票基本事項(xiàng),注明“本票”字樣 無(wú)條件支付承諾 收款人或其指定人 付款期限 付款地點(diǎn) 出票日期和地點(diǎn) 確定金額 出票人簽字,本票的形式,國(guó)庫(kù)券 (treasury bill) 可轉(zhuǎn)讓存單 (negotiable certificate of deposit),,出票人 Drawer,付款

10、行 Payer,收款人 Payee,,,,,,,,（4）票據(jù)的主要類(lèi)型3）支票,支票是出票人簽發(fā)的，委托辦理支票存款業(yè)務(wù)的銀行在見(jiàn)票時(shí)無(wú)條件支付確定金額,支票的特點(diǎn),三個(gè)基本當(dāng)事人； 支票均為即期，故支票又稱(chēng)以銀行為付款人的即期匯票； 無(wú)條件支付命令；,支票和匯票一樣有三個(gè)當(dāng)事人，即出票人、付款人與受款人。 二者的差別主要有：支票的付款人限于銀行；而匯票的付款人 則不以銀行為限。支票均為見(jiàn)票即付，而匯票則不限于見(jiàn)票即付。,支票與匯票的對(duì)比,支票基本事項(xiàng),注明“支票”字樣； 無(wú)條件支付命令； 出票日期和地點(diǎn)； 確定金額； 收款人； 付款銀行名稱(chēng)及地址； 出票人簽章,支票案例,出票人：沙特黃

11、金銀行 付款行：紐約大通銀行 持票人：尼日利亞客商 事件：尼日利亞客商主動(dòng)與河北省機(jī)械進(jìn)出口公司聯(lián)系，隨后訂立合同。尼商以10萬(wàn)美元支票作為預(yù)付款要求中方公司發(fā)送貨物，我公司向河北省中行請(qǐng)求辨別。,,疑點(diǎn)：銀行年鑒上查不到出票行；支票上無(wú)具體出票地點(diǎn)；簽字為打印字體； 結(jié)果：河北中行分別致電沙特中行和紐約大通銀行請(qǐng)求確認(rèn)，后證實(shí)“沙特黃金銀行”純屬捏造，大通銀行也從未有過(guò)該客戶。,啟示,調(diào)查出票人資信以防出具空頭支票； 付款銀行是否屬實(shí)； 支票內(nèi)容是否完整、有無(wú)涂改、簽字是否偽造，尤其是金額過(guò)大時(shí)應(yīng)特別注意； 注意支票是否已經(jīng)過(guò)期或者掛失作廢。,結(jié)算作用 流通作用 信用作用,（3）票據(jù)的作用,

12、概念-證券的賣(mài)者與買(mǎi)者約定在指定日期以約定價(jià)格再購(gòu)回證券的協(xié)議；其實(shí)質(zhì)為抵押貸款。,4.回購(gòu)協(xié)議,回購(gòu)市場(chǎng)是指對(duì)回購(gòu)協(xié)議進(jìn)行交易的短期融資市場(chǎng)。 回購(gòu)市場(chǎng)是按交易方式，而不是按交易品種命名的市場(chǎng)。凡金額確定的標(biāo)準(zhǔn)金融合約，如國(guó)庫(kù)券、銀行承兌票據(jù)、大額定期存單等，均可作為回購(gòu)協(xié)議的對(duì)象。,,,2.2貨幣市場(chǎng)工具的發(fā)行與交易,（1）直接發(fā)行方式 指的是財(cái)政部面向全國(guó)，直接銷(xiāo)售國(guó)債。這種發(fā)行方式，共包含三種情況，一是各級(jí)財(cái)政部門(mén)或代理機(jī)構(gòu)銷(xiāo)售國(guó)債，單位和個(gè)人自行認(rèn)購(gòu) 。 （2）攤派方式 80年代，屬帶有強(qiáng)制性的認(rèn)購(gòu)。 （3）私募定向方式 財(cái)政部直接對(duì)特定投資者發(fā)行國(guó)債。例如，對(duì)銀行、保險(xiǎn)公司

13、、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金等，定向發(fā)行特種國(guó)債、專(zhuān)項(xiàng)國(guó)債等。 （4）招標(biāo)拍賣(mài)方式,2 .2.1短期國(guó)債的發(fā)行與交易,1.國(guó)債的發(fā)行方式,短期國(guó)庫(kù)券的美國(guó)式拍賣(mài)發(fā)行數(shù)量：根據(jù)實(shí)際需要在發(fā)行前公布 （1）美國(guó)式拍賣(mài) 在這種拍賣(mài)中，喊價(jià)最高者可以其喊出的價(jià)格獲得該拍賣(mài)項(xiàng)目。 （2）短期國(guó)庫(kù)券的荷蘭式拍賣(mài) 拍賣(mài)標(biāo)的的競(jìng)價(jià)由高到低依次遞減直到第一個(gè)競(jìng)買(mǎi)人應(yīng)價(jià)（達(dá)到或超過(guò)底價(jià)）時(shí)擊槌成交的一種拍賣(mài)。 就是賣(mài)家從高叫價(jià)，一直往下降，直到有人出價(jià)為止 。,短期國(guó)庫(kù)券的拍賣(mài)方式,2006年國(guó)債國(guó)內(nèi)發(fā)行情況一覽表,券種 期限 計(jì)息方式 年利率 發(fā)行額 發(fā)行方式 上市否 記賬式（一期） 一年 貼現(xiàn) 12.10%135億荷

14、蘭式 上市 記賬式（二期）六個(gè)月 貼現(xiàn) 10.53%220億荷蘭式 上市 無(wú)記名（一期） 三年 到期付息 14.50%300億繳款招標(biāo) 上市 記賬式（三期）三個(gè)月 貼現(xiàn) 9.92%150億荷蘭式 上市 記賬式（四期） 一年 貼現(xiàn) 12.04%100億荷蘭式 上市,2.國(guó)庫(kù)券市場(chǎng),國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)-短期政府債券市場(chǎng) 因政府為彌補(bǔ)國(guó)庫(kù)資金臨時(shí)不足而發(fā)行的短期債務(wù)憑證，而形成的發(fā)行與流通轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)； 國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)不僅是投資者的理想場(chǎng)所，是商業(yè)銀行調(diào)節(jié)二級(jí)準(zhǔn)備金的重要渠道，還是政府調(diào)整國(guó)庫(kù)收支的重要基地，是中央銀行進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作的重要場(chǎng)所。,國(guó)庫(kù)券的發(fā)行,國(guó)庫(kù)券發(fā)行市場(chǎng)的要素 發(fā)行人-政府及政府

15、授權(quán)部門(mén)； 投資者-可分為金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)兩大類(lèi)。 發(fā)行方式與價(jià)格 一般有定期發(fā)行和不定期發(fā)行兩種發(fā)行方式。 拍賣(mài)方式折價(jià)發(fā)行，發(fā)行價(jià)格由競(jìng)拍者競(jìng)價(jià)形成。面值和發(fā)行價(jià)格的差價(jià)是投資報(bào)酬；,國(guó)庫(kù)券的流通轉(zhuǎn)讓,中央銀行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù) 中央銀行一般只參與國(guó)庫(kù)券的二級(jí)市場(chǎng) 交易雙方 中央銀行； 金融機(jī)構(gòu)(商業(yè)銀行)。 經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)模式 當(dāng)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)，中央銀行賣(mài)出政府債券回籠貨幣，使貨幣流通量減少，導(dǎo)致利息率上升，促使投資減少，達(dá)到壓縮社會(huì)總需求的目的； 當(dāng)經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，中央銀行買(mǎi)進(jìn)政府債券，把貨幣投放市場(chǎng)，使貨幣流通量增加，導(dǎo)致利息率下降，從而刺激投資增長(zhǎng)，使總需求擴(kuò)大。,3.國(guó)庫(kù)券的收益的影響因素,（

16、1）用什么框架去分析？ （2）每種因素影響國(guó)庫(kù)券收益的邏輯是什么？,1. 銀行承兌匯票的發(fā)行 為了保證銷(xiāo)售貨物和購(gòu)買(mǎi)貨物交易的完成。一般是通過(guò)如下方式進(jìn)行結(jié)算的： 售貨人在交貨同時(shí)向購(gòu)貨人簽發(fā)匯票，在收到售貨人的發(fā)貨證明和匯票后，為購(gòu)貨人提供信用的商業(yè)銀行在匯票上注明“承兌”字樣并蓋章，隨后銀行將該承兌匯票交給售貨人。,2.2.2 商業(yè)票據(jù)的發(fā)行,售貨人,承兌銀行,,購(gòu)貨人,,（1)發(fā)貨,(2)發(fā)貨證明文件,,(3）匯票加蓋“承兌”章,(4）提貨證明,,銀行承兌匯票的一級(jí)市場(chǎng) （1）出 票 （2）承 兌 參與者：進(jìn)行交易的兩方 銀行 信用出售方,2.銀行承兌匯票的二級(jí)市場(chǎng),銀行承兌

17、匯票二級(jí)市場(chǎng)交易包括簡(jiǎn)單的買(mǎi)賣(mài)轉(zhuǎn)讓關(guān)系，也包括對(duì)銀行承兌匯票的貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)。 （1）貼現(xiàn) 匯票持有人將未到期的銀行承兌匯票到銀行或其他機(jī)構(gòu)折價(jià)轉(zhuǎn)讓的票據(jù)轉(zhuǎn)讓行為。 （2） 轉(zhuǎn)貼現(xiàn) 辦理貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的銀行或機(jī)構(gòu)將其貼現(xiàn)收進(jìn)的未到期票據(jù)再向其他銀行貼現(xiàn)的行為。 （3）再貼現(xiàn) 持有未到期票據(jù)商業(yè)銀行將票據(jù)折價(jià)轉(zhuǎn)讓給中央銀行的行為。,產(chǎn)生背景：美國(guó)1960年代聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)的Q條例：商業(yè)銀行活期存款無(wú)利息，定期存款也有一定的利率上限。 美國(guó)商業(yè)銀行的融資需求比較強(qiáng)烈用CD融資。,2.2.3大額可轉(zhuǎn)讓存單的發(fā)行,中國(guó)的大額可轉(zhuǎn)讓存單發(fā)行條例(1996),第五條大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的發(fā)行單位

18、為各商業(yè)銀行。其他金融機(jī)構(gòu)不得發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單。 第六條大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的發(fā)行對(duì)象為城鄉(xiāng)居民個(gè)人和企業(yè)、事業(yè)單位。各商業(yè)銀行的儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)只能對(duì)個(gè)人發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單。 第七條中國(guó)人民銀行根據(jù)全國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和貨幣政策的需要，確定大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的發(fā)行計(jì)劃，并根據(jù)各商業(yè)銀行總行的申請(qǐng)，核定各商業(yè)銀行的發(fā)行額度。 各商業(yè)銀行在向中國(guó)人民銀行申請(qǐng)發(fā)行計(jì)劃時(shí)，必須附上與指定經(jīng)營(yíng)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單業(yè)務(wù)的證券機(jī)構(gòu)達(dá)成的轉(zhuǎn)讓協(xié)議。,第八條各商業(yè)銀行發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單吸收的存款，應(yīng)當(dāng)向中國(guó)人民銀行繳存存款準(zhǔn)備金。 第九條對(duì)城鄉(xiāng)居民個(gè)人發(fā)行的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單，面額為1萬(wàn)元、2萬(wàn)元、5萬(wàn)元；對(duì)

19、企業(yè)、事業(yè)單位發(fā)行的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單，面額為50萬(wàn)元、100萬(wàn)元、500萬(wàn)元。 第十條大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的期限為3個(gè)月、6個(gè)月、12個(gè)月（1年）。 第十一條大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的利率由中國(guó)人民銀行制定。,第十二條大額可轉(zhuǎn)讓定期存單在存期內(nèi)均按照存單開(kāi)戶日銀行掛牌公布的利率水平和浮動(dòng)幅度計(jì)付利息，不分段計(jì)息。存單到期后一次還本付息，逾期部分不計(jì)付利息。 第十三條大額可轉(zhuǎn)讓定期存單采用記名方式發(fā)行。存單在轉(zhuǎn)讓前購(gòu)買(mǎi)人因意外事故而使存單遺失、損毀時(shí)，可以向原發(fā)行銀行申請(qǐng)掛失，掛失手續(xù)與定期儲(chǔ)蓄存款掛失手續(xù)相同。存單一經(jīng)轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑒t不能申請(qǐng)掛失。 第十四條大額可轉(zhuǎn)讓定期存單不得提前支取。存單到期時(shí)，存單持

20、有人只能在原發(fā)行銀行支取存款。,第三章轉(zhuǎn)讓 第十五條經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，經(jīng)營(yíng)證券交易業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)可以辦理大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。非金融機(jī)構(gòu)和城鄉(xiāng)居民個(gè)人不得辦理大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。 第十六條大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的轉(zhuǎn)讓?zhuān)扇∽誀I(yíng)買(mǎi)賣(mài)和代理買(mǎi)賣(mài)兩種交易方式。自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)的價(jià)格不得低于存單面額，交易價(jià)格由交易機(jī)構(gòu)自定，并公開(kāi)掛牌；代理買(mǎi)賣(mài)的價(jià)格根據(jù)委托人的要求確定，并公開(kāi)掛牌。 第十七條自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)的價(jià)差，最高不得超過(guò)存單面額的1.5；代理買(mǎi)賣(mài)向雙方收取的手續(xù)費(fèi)之和最高不得超過(guò)存單面額的0.6，但對(duì)每張存單收取的手續(xù)費(fèi)上限為3000元。,第十八條大額可轉(zhuǎn)讓定期存單采用背書(shū)方式轉(zhuǎn)讓?zhuān)D(zhuǎn)讓次數(shù)不

21、限，背書(shū)應(yīng)當(dāng)連續(xù)。背書(shū)應(yīng)當(dāng)連續(xù)是指第一背書(shū)人是存單記載的收款人；前一次背書(shū)的被背書(shū)人是后一次背書(shū)的背書(shū)人；最后的存單持有人是最后一次背書(shū)的被背書(shū)人，依次前后銜接。背書(shū)欄不敷背書(shū)的，可以加附粘單，粘單上的第一記載人，應(yīng)當(dāng)在存單和粘單的粘接處簽章。每一次轉(zhuǎn)讓須有背書(shū)人（賣(mài)方）、被背書(shū)人（買(mǎi)方）以及交易機(jī)構(gòu)的簽字（章）方可生效。 第十九條大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的轉(zhuǎn)讓為全額交易。 第二十條凡發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的商業(yè)銀行，在辦理轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)時(shí)，只能辦理代理買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)，不得辦理自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)。 第二十一條企業(yè)、事業(yè)單位持有的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單，只能在經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)辦理轉(zhuǎn)讓。 第二十二條轉(zhuǎn)讓后的大額可轉(zhuǎn)讓定

22、期存單持有人在存單到期支取遭到拒付時(shí)，可以憑銀行開(kāi)出的拒付,,中國(guó)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的發(fā)行總結(jié)： （1）發(fā)行實(shí)行央行審批制； (2) 記名發(fā)行，背書(shū)轉(zhuǎn)讓 （3）發(fā)行利率由人民銀行制定； (4) 在證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓?zhuān)?我國(guó)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的發(fā)展歷程,1-1987年中國(guó)銀行和工商銀行相繼發(fā)行大額存單。當(dāng)時(shí)大額存單的利率比同期存款上浮10，同時(shí)又具有可流通轉(zhuǎn)讓的特點(diǎn)，集活期存款流動(dòng)性和定期存款盈利性的優(yōu)點(diǎn)于一身； 2-1989年中央銀行首次頒布關(guān)于大額可轉(zhuǎn)讓定期存單管理辦法； 3-鑒于當(dāng)時(shí)對(duì)高息攬存的擔(dān)心，1990年5月中央銀行下達(dá)通知規(guī)定，向企事業(yè)單位發(fā)行的大額存單，其利率與同期存款利率持平，向

23、個(gè)人發(fā)行的大額存單利率比同期存款上浮5; 4-1996年，央行重新修改了大額可轉(zhuǎn)讓定期存單管理辦法，對(duì)大額存單的審批、發(fā)行面額、發(fā)行期限、發(fā)行利率和發(fā)行方式進(jìn)行了明確; 5-盜開(kāi)和偽造銀行存單進(jìn)行詐騙等犯罪活動(dòng)十分猖獗，中央銀行于1997年暫停審批銀行的大額存單發(fā)行申請(qǐng)，大額存單業(yè)務(wù)因而實(shí)際上被完全暫停；。,從1997年開(kāi)始到2007年，大額可轉(zhuǎn)讓存單在中國(guó)的發(fā)行基本已經(jīng)停止了10年左右的時(shí)間，在美國(guó)很好的金融創(chuàng)新在中國(guó)出現(xiàn)水土不服的原因，主要是因?yàn)椋?（1）在1997年前，中國(guó)資金緊張，監(jiān)管機(jī)構(gòu)擔(dān)心銀行高息攬存，所以實(shí)行利率的嚴(yán)格管制，這限制了銀行的金融創(chuàng)新空間； （2）二級(jí)市場(chǎng)沒(méi)有形成，大

24、額定期可轉(zhuǎn)讓存單沒(méi)有很好的流動(dòng)性；,,（3）金融機(jī)構(gòu)技術(shù)條件限制了銀行對(duì)存單背書(shū)轉(zhuǎn)讓的信息記錄和確認(rèn)，導(dǎo)致存單的兌換困難以及存單造假的猖獗。 例如，按NCDs管理有關(guān)規(guī)定，記名大額存單可辦理掛失，10天后補(bǔ)發(fā)新存單；記名存單轉(zhuǎn)讓時(shí)由買(mǎi)賣(mài)雙方和證券交易機(jī)構(gòu)背書(shū)即可生效。 現(xiàn)實(shí)：由于技術(shù)條件所限原發(fā)行銀行無(wú)法掌握NCDs的轉(zhuǎn)讓情況，以NCDs為媒介的各種犯罪活動(dòng)相當(dāng)猖獗。,目前中國(guó)發(fā)展大額定期可轉(zhuǎn)讓存單的可行性和意義,（1）可行性 銀行創(chuàng)新能力和創(chuàng)新沖動(dòng)； 證券市場(chǎng)能提供良好的流動(dòng)性； 計(jì)算機(jī)技術(shù)和通信技術(shù)等金融支撐技術(shù)的發(fā)展為大額定期可轉(zhuǎn)讓存單交易的記錄、 兌換以及防偽提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)； （2）意義 讓銀行從資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)讓負(fù)債管理； 實(shí)現(xiàn)中國(guó)利率全方位市場(chǎng)化 （貸款利率下限由于企業(yè)短期融資券利率的放開(kāi)而實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，大額定期可轉(zhuǎn)讓存單利率的放開(kāi)將實(shí)現(xiàn)中國(guó)市場(chǎng)利率存款上限的市場(chǎng)化。）,,Thank you !,