《產(chǎn)品貨幣市場(chǎng)》PPT課件.ppt

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1、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章1,宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)Macroeconomics,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章2,第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡,一、投資的決定二、IS曲線三、利率的決定四、LM曲線五、IS-LM分析六、凱恩斯有效需求理論的基本框架,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章3,上一章只關(guān)注商品市場(chǎng)，而不管貨幣市場(chǎng)。本章將兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)加以考慮的基礎(chǔ)上來分析國民收入的決定。主要是用著名的IS-LM模型來解釋的。I指投資，S指儲(chǔ)蓄，L指貨幣需求，M指貨幣供給。切入點(diǎn)：上一章我們假定投資為常數(shù)，本章認(rèn)為投資是利息率的函數(shù)，利息率又是貨幣供求關(guān)系確定的，從而引入貨幣市場(chǎng)。,本章介紹的IS-LM模型是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心。IS

2、曲線描述產(chǎn)品市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)時(shí)的收入與利率的各種組合。LM曲線描述貨幣市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)時(shí)的收入與利率的各種組合。利率是如何決定的？本章仍假定不論需求的數(shù)量為多少，整個(gè)社會(huì)能以不變的價(jià)格提供相應(yīng)的供給量。,1.投資[Investment]概念,投資，是指建設(shè)新企業(yè)、廠房、設(shè)備和存貨的增加，及新住宅的建設(shè)等實(shí)物資本。住房一般約1/4。投資是資本的形成,即社會(huì)實(shí)際資本的增加。購買股票、土地只是金融資產(chǎn)的交易，“金融投資”，不是經(jīng)濟(jì)上的投資。,投資類型,第一節(jié)投資的決定（凱恩斯三架馬車之一）,投資主體：國內(nèi)私人投資和政府投資。這里主要指私人投資。,投資形態(tài)：固定資產(chǎn)投資和存貨投資。,投資動(dòng)機(jī)：生產(chǎn)性投

3、資和投機(jī)性投資。,一、投資與利率,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章6,（1）利率。與投資反向變動(dòng)，是影響投資的首要因素。,（4）預(yù)期通貨膨脹率。與投資同向變動(dòng)，通脹下，短期內(nèi)對(duì)企業(yè)有利，可增加企業(yè)的實(shí)際利潤，減少工資，企業(yè)會(huì)增加投資。（5）投資風(fēng)險(xiǎn)等，一般說來風(fēng)險(xiǎn)大→投資↓,2.決定投資的經(jīng)濟(jì)因素,（2）預(yù)期利潤。與投資同向變動(dòng)，投資是為了獲利。利率與利潤率反方向變動(dòng)。,（3）折舊。與投資同向變動(dòng)。折舊是現(xiàn)有設(shè)備、廠房的損耗，資本存量越大，折舊也越大，越需要增加投資以更換設(shè)備和廠房，這樣，需折舊的量越大，投資也越大。,投資取決于利潤率與貸款的利率（實(shí)際利率）的比較。利潤率大于利率，可以投資。利潤率小于利

4、率，放棄投資。,3.投資與實(shí)際利率,實(shí)際利率=名義利率-通貨膨脹率,企業(yè)是否投資決定于實(shí)際利率的高低。利率上升，投資需求就會(huì)減少；利率下降，投資需求增加。投資是利率的減函數(shù)。利息是投資的成本,4.投資函數(shù),投資函數(shù)：投資與利率之間的函數(shù)關(guān)系。i＝i（r）（滿足di/dr＜0）。,投資i是利率r的減函數(shù)，即投資與利率反向變動(dòng)。,線性投資函數(shù)：i＝e－dr,,,,,i,,r(%),,投資函數(shù),i=e－dr,,e,,,假定只有利率發(fā)生變化，其他因素都不變,e：自主投資，是即使r=0時(shí)也會(huì)有的投資量。d：投資系數(shù)，即利率對(duì)投資需求的影響系數(shù)。表示利率每降（升）一個(gè)百分點(diǎn)，投資增（減）的量。,,投資需求

5、曲線,二.資本邊際效率MECMarginalEfficiencyofCapital,資本邊際效率：正好使資本品使用期內(nèi)各項(xiàng)預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于這項(xiàng)資本品供給價(jià)格或重置成本的貼現(xiàn)率。也代表廠商增加一筆投資的預(yù)期利潤率。,現(xiàn)值[PresentValue]計(jì)算公式：R0為第n期收益Rn（第n年的本利和）的現(xiàn)值，r為貼現(xiàn)率。,,將來的一筆現(xiàn)金在今天的價(jià)值,1.貼現(xiàn)率和現(xiàn)值的計(jì)算推導(dǎo),現(xiàn)值[PresentValue]——將來的一筆現(xiàn)金在今天的價(jià)值。已知利率與n年后的本利和求本金，也就是求n年后本利和的現(xiàn)值。本金、利率與本利和R0—本金r—年利率R1,R2,…,Rn——第1，2，…，n年本利和R1=R0

6、(1+r)?R0=R1/(1+r)R2=R1(1+r)=R0(1+r)2?R0=R2/(1+r)2……Rn=Rn-1(1+r)=R0(1+r)n?R0=Rn/(1+r)n,例：,,年利率為5%時(shí)，1年后105美元的現(xiàn)值是100美元；三年后115.76美元的現(xiàn)值是100美元。年利率為10%時(shí)，一年后111美元的現(xiàn)值是100美元。,購買一臺(tái)機(jī)器，30000美元，三年后全部耗損。預(yù)期收益如下：,當(dāng)貼現(xiàn)率為10%時(shí)，3年的全部收益36410美元的現(xiàn)值正好是30000元。,求資本邊際效率（貼現(xiàn)率）？,2.資本邊際效率MECMarginalEfficiencyofCapital,資本邊際效率：正好使資本品

7、使用期內(nèi)各項(xiàng)預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于資本品供給價(jià)格或重置成本的貼現(xiàn)率。廠商增加一筆投資的預(yù)期利潤率，即一個(gè)投資項(xiàng)目的收益應(yīng)按何種比例增長才能達(dá)到預(yù)期的收益。,資本邊際效率r的計(jì)算,R為資本供給價(jià)格R1、R2、…Rn等為不同年份的預(yù)期收益J為殘值,MEC由預(yù)期收益和資本資產(chǎn)的供給價(jià)格決定。,3.資本邊際效率的意義,如果一項(xiàng)投資的資本邊際效率（或內(nèi)部收益率）高于實(shí)際利率，則該項(xiàng)投資是可行的；如果一項(xiàng)投資的資本邊際效率（或內(nèi)部收益率）低于實(shí)際利率，則該項(xiàng)投資是不可行的。如果投資的資本邊際效率（或內(nèi)部收益率）既定，投資與否及社會(huì)投資量的大小則取決于利率的高低，即投資與利率反方向變動(dòng)。,三、資本邊際效率曲

8、線,資本邊際效率MEC曲線：不同數(shù)量的資本供給，其不同的邊際效率所形成的曲線。,i＝投資量r＝資本邊際效率,,,i,資本邊際效率曲線,MEC,投資越多，資本的邊際效率越低。,r%,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章16,資本邊際效率曲線,,,MEC,I投資額,,,,,,,,,,,,100200300400,108642,項(xiàng)目A投資量$100萬,MEC=10%項(xiàng)目B投資量$50萬,MEC=8%項(xiàng)目C投資量$150萬,MEC=6%項(xiàng)目D投資量$100萬,MEC=4%,,r=7,,r1，說明新建造企業(yè)比買舊企業(yè)要便宜，因此會(huì)有投資增加,如果ｑ<1，說明企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值小于新建造成本，買舊企業(yè)比建造新企業(yè)便宜，于是

9、就不會(huì)有新投資。,ｑ＝企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值/企業(yè)的重置成本=企業(yè)的股票市場(chǎng)價(jià)值/新建造企業(yè)的成本,股票價(jià)格上升時(shí)，投資會(huì)增加。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家有質(zhì)疑。投資前景好才引起股票價(jià)格上升。,第二節(jié)、IS曲線(IScurve)（用來說明產(chǎn)品市場(chǎng)均衡的條件）,一.IS曲線及推導(dǎo),二部門經(jīng)濟(jì)中的均衡條件是總供給＝總需求,i=ss＝y(tǒng)－c，所以y=c+i,而c=?+?y.求解得均衡國民收入：y=(?+i)/1-?,i=e-dr得到IS方程：,I：investment投資S：save儲(chǔ)蓄,IS曲線即I=S點(diǎn)的軌跡,y=KA0－Kdr,例題,已知消費(fèi)函數(shù)c=200+0.8y，投資函數(shù)i=300-5r；求IS曲線的方程。,I

10、S曲線的方程為：r=100-0.04y,解：a＝200β＝0.8e＝300d＝5,IS曲線的方程為：y=2500-25r,,IS曲線是一條反映利率和收入相互關(guān)系的曲線，在這條曲線上任何一點(diǎn)都代表產(chǎn)品市場(chǎng)均衡時(shí)利率和收入間的各種組合，表示的是任一給定的利率水平上都有相對(duì)應(yīng)的國民收入水平，在這樣的水平上，投資恰好等于儲(chǔ)蓄，從而產(chǎn)品市場(chǎng)是均衡的。,,IS曲線所表示的利率與國民收入之間的關(guān)系并不是因果關(guān)系。它只表明當(dāng)利息率和國民收入存在著這樣一種反方向變動(dòng)關(guān)系時(shí)，投資和儲(chǔ)蓄保持相等，產(chǎn)品市場(chǎng)均衡的條件得到了滿足。,三部門經(jīng)濟(jì)中IS曲線表達(dá)式：,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章28,IS曲線推導(dǎo)（四部門）,y=A

11、E=c+i+g+nxY=α+β(y-t0-τy+tr)+e-dr+g+nx(1-β+βτ)Y=a+e–βt0+βtr+g+nx-dr,,,,,,,,,,,,,,i,i,y,s,s,r%,r%,y,,投資需求函數(shù)i=i(r),,儲(chǔ)蓄函數(shù)s=y–c(y),,,,,,,,,,,,,,,均衡條件i=s,,產(chǎn)品市場(chǎng)均衡i(r)＝y(tǒng)-c(y),,,,,,,,,,,,,,,IS曲線的推導(dǎo)圖示,(1),(2),(3),(4),3,500,500,500,2000,500,,3,,,2000,2,750,750,750,,750,2500,,2500,,2,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章30,IS曲線的推導(dǎo),,,,,,

12、,,,,,,,,,,,,,,r,i,i(r),s,i=s,,0,y,s(y),IS,r0,r1,i0,i1,s0,s1,y0,y1,i1=s1,i0=s0,,,,,,,,,,,,,,,,a,b,IS曲線的經(jīng)濟(jì)含義,（1）描述產(chǎn)品市場(chǎng)達(dá)到宏觀均衡，即i=s時(shí)，總產(chǎn)出與利率之間的關(guān)系。,（3）均衡的國民收入與利率之間存在反方變化。利率提高,總產(chǎn)出趨于減少；利率降低，總產(chǎn)出趨于增加。,（2）處于IS曲線上的任何點(diǎn)位都表示i=s，偏離IS曲線的任何點(diǎn)位都表示沒有實(shí)現(xiàn)均衡。,（4）如果某一點(diǎn)位處于IS曲線右邊，表示i＜s，即現(xiàn)行的利率水平過高，從而導(dǎo)致投資規(guī)模小于儲(chǔ)蓄規(guī)模。如果某一點(diǎn)位處于IS曲線的左邊

13、，表示i＞s，即現(xiàn)行的利率水平過低，從而導(dǎo)致投資規(guī)模大于儲(chǔ)蓄規(guī)模。,,y,r%,,y1,相同收入，但利率高，,is區(qū)域,y,y,IS曲線之外的經(jīng)濟(jì)含義,y3,IS,二.IS曲線的斜率,斜率的含義：總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度。斜率越大，總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)越遲鈍，IS曲線越陡峭。反之，越敏感，IS曲線越平坦。,IS斜率的絕對(duì)值,,,y,IS曲線,,r%,影響IS曲線斜率大小的因素：,①投資對(duì)利率變化反應(yīng)的敏感程度[d]投資對(duì)利率變化的反應(yīng)越敏感[d越大]，IS曲線的斜率的絕對(duì)值越小，即IS曲線較平坦；反之則越大，IS曲線較陡峭。②邊際消費(fèi)傾向[?]越大，乘數(shù)[K=1/{1-β(1-τ)}]越大

14、，IS曲線的斜率的絕對(duì)值越小，IS曲線就越平坦；反之則斜率越大，IS曲線越陡峭。③邊際稅率[t]越大，乘數(shù)[K]越小，IS曲線的斜率的絕對(duì)值越大,IS曲線越陡峭；反之則越小。,一般認(rèn)為，影響IS曲線斜率大小的主要是投資對(duì)利率的敏感程度，一般邊際消費(fèi)傾向和稅率比較穩(wěn)定。,以上分析是在預(yù)期不變的前提條件下進(jìn)行的，加進(jìn)預(yù)期的因素，IS曲線會(huì)更陡些。,,,Y,r,,IS1,,IS2,,,,,,,,利率下降同樣的幅度，投資對(duì)利率反應(yīng)的敏感程度變小或乘數(shù)變小，則收入的增加量減少。,,,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章36,三.IS曲線的水平移動(dòng),斜率變動(dòng)，影響IS的傾斜度；若截距變動(dòng)，則導(dǎo)致IS曲線本身發(fā)生位移。（

15、一）自發(fā)支出變動(dòng)：α+e↑→（α+e）/d↑→IS曲線在縱軸上的截距變大→IS右移，即r不變時(shí)，y也增加。（相當(dāng)于教材中對(duì)投資函數(shù)和儲(chǔ)蓄函數(shù)變動(dòng)的解釋）。（二）政府支出變動(dòng)：方程為：G↑→截距變大→IS右移（移動(dòng)時(shí)要體現(xiàn)乘數(shù)的作用）（三）T變動(dòng)：T↑→截距變小→IS左移（移動(dòng)時(shí)要體現(xiàn)乘數(shù)的作用）,利率不變，外生變量沖擊導(dǎo)致總產(chǎn)出增加，IS水平右移,利率不變，外生變量沖擊導(dǎo)致總產(chǎn)出減少，IS水平左移影響IS曲線移動(dòng)的因素：膨脹性的財(cái)政政策、緊縮性的財(cái)政政策,如增加總需求的膨脹性財(cái)政政策：增加政府購買性支出。減稅，增加居民支出。,減少總需求的緊縮性財(cái)政政策：增稅，增加企業(yè)負(fù)擔(dān)則減少投資，增加居民負(fù)

16、擔(dān)，使消費(fèi)減少。減少政府支出。,,,y,r%,IS曲線的水平移動(dòng),,,,產(chǎn)出減少,產(chǎn)出增加,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章38,圖14—6投資需求變動(dòng)使IS曲線移動(dòng),西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章39,IS曲線的移動(dòng),,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,I0,I1,S,Y,s0,IS,IS,0,r,,I,,,I=S,a,a,b,b,r0,r1,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章40,圖14—7儲(chǔ)蓄變動(dòng)使IS曲線移動(dòng),四.IS曲線的旋轉(zhuǎn)移動(dòng),投資系數(shù)d不變：?與IS斜率反方向變動(dòng)。邊際消費(fèi)傾向?不變：d與IS斜率成反比。,d是投資對(duì)于利率變動(dòng)的反應(yīng)程度。d較大，對(duì)于利率的變化敏感，IS斜率就小，平緩。

17、d大，利率變動(dòng)引起投資變動(dòng)多，進(jìn)而引進(jìn)收入的大變化。變動(dòng)幅度越大，IS曲線越平緩。反之，d＝0時(shí)，IS垂直。,?大，IS曲線的斜率就小。?大，支出乘數(shù)大，利率變動(dòng)引起投資變動(dòng)時(shí)，收入會(huì)以較大幅度變動(dòng)。IS曲線平緩。,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章42,小結(jié),縱軸截距A0/d，橫軸截距kA0，斜率1/kd,1.消費(fèi)者信心變動(dòng)?MPC及自發(fā)性支出變動(dòng)?截距、斜率都變2.企業(yè)投資信心變動(dòng)?e及d變動(dòng)?截距、斜率都變3.政府財(cái)政支出變化?截距變大(變小)?IS曲線右移(左移)g?、t?、tr??IS曲線右移?如果利率不變，y?g?、t?、tr??IS曲線左移?如果利率不變，y?4.凈出口變化?截距變大(變小)

18、?IS曲線右移(左移),第三節(jié)、利率的決定,古典經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，利率是由投資與儲(chǔ)蓄決定的凱恩斯認(rèn)為，利率不是由投資與儲(chǔ)蓄決定的，而是由貨幣的需求和供給決定的。貨幣的實(shí)際供給量由政府通過中央銀行控制，是一個(gè)外生變量，因而需要分析的主要是貨幣的需求。,一、利率決定于貨幣的需求和供給,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章44,二、貨幣總需求,(1)貨幣的界定(2)貨幣需求(3)貨幣需求的三個(gè)動(dòng)機(jī)(4)貨幣需求函數(shù)(5)其他貨幣需求理論,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章45,1.貨幣的界定,定義：能夠被人們普遍接受的、用于進(jìn)行交換的商品。M1=現(xiàn)金（硬幣+紙幣）+Bank活期存款（可開支票）現(xiàn)金是處于銀行之外的在公眾手里持有的活

19、期存款：銀行和其他非銀行金融中介機(jī)構(gòu)以支票帳戶存在的活期存款。,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章46,1.貨幣的界定（1）,M2=M1+Bank定期存款（小額定期存款、短期儲(chǔ)蓄存款+貨幣市場(chǎng)互助賬戶）小額定期存款值小于一萬美元的定期存款短期儲(chǔ)蓄存款包括所有金融機(jī)構(gòu)的一年以下的定期存款貨幣市場(chǎng)互助帳戶指商業(yè)銀行間的存款準(zhǔn)備金的貸款M3=M2+個(gè)人和企業(yè)所持有的政府債券等流動(dòng)資產(chǎn)或“貨幣近似物”,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章47,2.貨幣需求（1）,貨幣需求的定義：表示人們?cè)敢馐殖忠欢〝?shù)量的貨幣。人們想要持有的貨幣數(shù)量它是主觀意愿利率是人們持有貨幣的機(jī)會(huì)成本人們?yōu)槭裁聪胍钟幸欢〝?shù)量的貨幣？三個(gè)動(dòng)機(jī),貨幣需求的三

20、個(gè)動(dòng)機(jī),1.交易動(dòng)機(jī)：個(gè)人和企業(yè)需要貨幣是為了進(jìn)行正常的交易活動(dòng)（收入和支出時(shí)間上的不一致），交易需求量取決于（1）收入與支出的時(shí)間間隔：間隔越長，對(duì)貨幣的交易需求越大。（2）收入的大小。（3）慣例和商業(yè)制度2.謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)或預(yù)防性動(dòng)機(jī)：為預(yù)防意外支出而持有一部分貨幣的動(dòng)機(jī)，大體上與收入成正比。取決于（1）未來收入與支出的不確定程度；（2）收入的大小。,兩個(gè)動(dòng)機(jī)表示為：L1=L1（y）=ky，隨收入變化而變化k——貨幣需求對(duì)收入變動(dòng)的敏感度。,3.投機(jī)動(dòng)機(jī)：為了抓住有利時(shí)機(jī)，買賣證券而持有的貨幣。是為了準(zhǔn)備購買證券而持有的貨幣。有價(jià)證券價(jià)格的未來不確定性是對(duì)貨幣投機(jī)需求的必要前提。預(yù)計(jì)債券價(jià)格將下

21、跌（即利率上升）而需要把貨幣保留在手中的情況就是對(duì)貨幣的投機(jī)性需求,L2=L2（r）=－h(huán)r，隨利率變化而變化（r指百分點(diǎn)）,證券價(jià)格隨利率變化而變化，利率越高，證券價(jià)格越低。,利率越高，貨幣投機(jī)需求越少,債券價(jià)格＝債券收益/利率,持有貨幣是有成本的，人們會(huì)在貨幣與有價(jià)證券上面臨選擇：當(dāng)利率水平很高?預(yù)計(jì)利率下跌（P?）?人們會(huì)買進(jìn)債券?L?，即利率高時(shí)，人們減少貨幣投機(jī)需求。當(dāng)利率水平很低?預(yù)計(jì)利率要漲（P?）?傾向于拋售證券賣?L?，即利率低時(shí)，人們?cè)黾迂泿磐稒C(jī)需求。這就是貨幣需求的投機(jī)動(dòng)機(jī)：L2=L(i)=-hr,證券價(jià)格與利率的關(guān)系,極端情況：現(xiàn)行利率過高→預(yù)期利率只能下降→預(yù)期債券價(jià)

22、格只能上升→用所有貨幣去買債券→L2=0B、現(xiàn)行利率過低→預(yù)期利率只能上升→預(yù)期債券價(jià)格只能下跌→拋出所有債券而持有貨幣→L2=∞（凱恩斯陷阱）,流動(dòng)偏好[LiquidityPreference],財(cái)富，除了貨幣之外，還有很多其他的。以其他形式持有會(huì)獲得紅利、租金等收益。但是，持有貨幣這種不生息的資產(chǎn)，具有使用上的靈活性。,當(dāng)利率極低時(shí)，手中無論增加多少貨幣，都要留在手里，不會(huì)去購買證券。此時(shí)，流動(dòng)性偏好趨向于無窮大。增加貨幣供給，不會(huì)促使利率再下降。,流動(dòng)偏好：寧肯以犧牲利息收入而儲(chǔ)存不生息的貨幣來保持財(cái)富的心理傾向。人們持有貨幣的偏好。由于貨幣是流動(dòng)性和靈活性最大的資產(chǎn)，隨時(shí)可作交易之用、

23、預(yù)防不測(cè)之需和投機(jī)。,三.流動(dòng)偏好陷阱（凱恩斯陷阱）[LiquidityTrap],流動(dòng)偏好陷阱：利率極低時(shí)，人們認(rèn)為利率不可能再降低，或者證券價(jià)格不再上升，而會(huì)跌落，因而將所有證券全部換成貨幣。不管有多少貨幣，都愿意持有在手中。以免證券價(jià)格下跌遭受損失；或者準(zhǔn)備進(jìn)行投機(jī)，在證券價(jià)格下跌后買進(jìn)。這種現(xiàn)象稱為凱恩斯陷阱。,,,M,r,,,,,,,,,,,,,流動(dòng)偏好,,流動(dòng)性陷阱,,,2,4,6,8,10,M1,M2,M3,M3,M5,四.貨幣需求函數(shù),實(shí)際貨幣總需求L=L1+L2=ky–hr,名義貨幣量僅僅計(jì)算票面價(jià)值，必須用價(jià)格指數(shù)加以調(diào)整。價(jià)格指數(shù)＝P名義貨幣需求L＝(ky-hr)P,,L

24、(m),r％,,貨幣需求曲線,,,,,兩類貨幣需求曲線,總的貨幣需求曲線,L=L1+L2,L(m),r％,L1=L1(y),L2=L2(y),凱恩斯陷阱,,,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章54,54,貨幣需求量和收入水平的正向關(guān)系如何表現(xiàn),,,,L1,L2,L3,r,L1=kY1-h1r,L3=kY3-h3r,L2=kY2-h2r,,,L1,L2,L3,r1,,,r2,,L=L1(y)+L2(r)L與r的反向變動(dòng)關(guān)系是通過同一條需求曲線都是向右下方傾斜來表示的。,,,,,,,,,,,案例研究：通貨與地下經(jīng)濟(jì),隨著金融工具的創(chuàng)新，越來越多的金融衍生產(chǎn)品進(jìn)入普通的消費(fèi)者手中：信用卡、購物卡、票據(jù)等等。你身

25、上有多少現(xiàn)金？事實(shí)上你身上的通貨可能連你資產(chǎn)的1/20都不到。通貨中有一部分被這些群體的人使用：從事毒品交易之類的非法活動(dòng)的人或?yàn)樘佣愒噲D掩蓋自己收入的人使用，我們稱它們?yōu)榈叵陆?jīng)濟(jì)。擁有這些非法的財(cái)富的人很少用這些錢投資，如存銀行或買股票，因?yàn)橛斜话l(fā)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)這些犯罪分子來說，擁有現(xiàn)金是最好的存儲(chǔ)方式。地下經(jīng)濟(jì)的大量通貨是一定程度的通貨膨脹的原因之一。,貨幣供給是一國某個(gè)時(shí)點(diǎn)上，所有不屬于政府和銀行的硬幣、紙幣和銀行存款的總和。是外生變量，不受利率影響，由國家貨幣政策調(diào)節(jié)。因此貨幣供給曲線是一條垂直于橫軸的直線.主要是狹義貨幣，M1：硬幣、紙幣和銀行活期存款。廣義貨幣：M2=M1+定期存款近

26、似貨幣：M3=M2+個(gè)人和企業(yè)所持有的政府債券等流動(dòng)資產(chǎn)或“貨幣近似物”,,價(jià)格指數(shù)＝P實(shí)際貨幣量＝m＝M/P名義貨幣量＝M＝mP,,貨幣供給,m,r％,,m=M/P,,m0,它是一個(gè)存量概念是國家用貨幣政策來調(diào)節(jié)的，它是一個(gè)外生變量它是一個(gè)客觀量值，而非主觀量值,六、貨幣供給,r1較高,貨幣供給>需求，感覺手中的貨幣太多，用多余貨幣購進(jìn)證券。證券價(jià)格上升，利率下降。直到貨幣供求相等。,七、貨幣供求均衡與利率確定,古典貨幣理論中，利率是使用貨幣資金的價(jià)格。利率的作用與商品市場(chǎng)中價(jià)格的作用一樣。利率的調(diào)節(jié)作用最終使貨幣供求趨于均衡。,,貨幣需求與供給的均衡,L(m),r％,,L,,m=M/P,E

27、,,r1,r0,r2,,,,,m1,r2較低，貨幣需求>供給，感到持有的貨幣太少，就會(huì)出賣證券，證券價(jià)格下降，利率上揚(yáng)；直到貨幣供求相等。均衡利率r0,保證貨幣供求均衡。,m0,m2,均衡移動(dòng)與利率變化：貨幣需求曲線的變動(dòng),貨幣交易、投機(jī)動(dòng)機(jī)等增加時(shí)，貨幣需求曲線右移；反之左移。導(dǎo)致利率變動(dòng)。,,貨幣需求變動(dòng)導(dǎo)致的貨幣均衡,L(m),r％,L2,,m=M/P,,,r1,r2,,m0,,,,,利率決定于貨幣需求和供給貨幣供給由國家貨幣政策控制，是外生變量，與利率無關(guān)。垂直。,凱恩斯認(rèn)為，需要分析的主要是貨幣的需求。,L0,L1,r0,,貨幣供給曲線的移動(dòng),政府可自主確定貨幣供應(yīng)量，并據(jù)此調(diào)控利率

28、水平。當(dāng)貨幣供給由m0擴(kuò)大至m1時(shí)，利率則由r0降至r1。,,貨幣供給的變動(dòng),L(m),,r％,L,,m=M/P,,r1,m0,,,,,,m1,m2,r0,貨幣供給由m1繼續(xù)擴(kuò)大至m2利率維持在r1水平不再下降。貨幣需求處于“流動(dòng)陷阱”。,此時(shí)，投機(jī)性貨幣需求無限擴(kuò)張，增發(fā)的貨幣將被“流動(dòng)性陷阱”全部吸納，阻止了市場(chǎng)利率的進(jìn)一步降低。,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章60,,當(dāng)M>Md?購買債券?Ｐ??利率水平下降當(dāng)M貨幣供應(yīng)。LM上邊，表示L＜m，利率過高，導(dǎo)致貨幣需求y1,交易需求增加,,,,,,,??生產(chǎn)和收入增加??交易需求增加??利率上升,??A?E。,??利率上升,??B?E。,3.非均衡的

29、區(qū)域,供給：收入去向指s和m需求：總產(chǎn)品支出指i和L,,,,,LM,IS,y,r％,產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的非均衡,E,Ⅰ,Ⅱ,Ⅲ,Ⅳ,,,,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章82,82,,,,,,,,,4.宏觀經(jīng)濟(jì)的均衡過程,,?,?,?,?,?,IM,IM,,A,B,C,D,二.均衡收入和利率的變動(dòng),產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡的國民收入yE，不一定能夠達(dá)到充分就業(yè)的國民收入y?，依靠市場(chǎng)自發(fā)調(diào)節(jié)不行。,,,,,,,LM,IS,y,r％,產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的非均衡,E,必須依靠政府宏觀調(diào)控。財(cái)政政策和貨幣政策,,,,,,,E’’,E’,IS’,LM‘,,,,yE,y?,rE,政府增加支出或

30、減稅，IS右移IS??IS’E??E’,,增加貨幣供給，右移LM??LM’E??E’’,,yE↓↓y*,,,案例分析：2001年美國經(jīng)濟(jì)的減緩,2001年美國經(jīng)濟(jì)顯著減緩，失業(yè)率由2000年10月的3.9%上升到2001年12月的5.8%，經(jīng)濟(jì)衰退。原因是：1.克林頓執(zhí)政的90年代的高增長，經(jīng)濟(jì)過度樂觀.2000年-2001年股票下跌25%，家庭財(cái)富銳減，支出銳減。IS曲線左移。2.2001年9月11日的九一一事件，使股票大跌了12%。這是20世紀(jì)30年代大蕭條以來最大的單周大跌。攻擊增加了未來的不確定性，不少投資計(jì)劃由此耽擱或取消。因此恐怖襲擊使IS曲線進(jìn)一步左移。解決方案：1.擴(kuò)張性的財(cái)政

31、政策。2001年國會(huì)通過減稅的法案，刺激消費(fèi)。恐怖襲擊后國會(huì)通過撥款挽救民航，增加了政府支出。IS曲線右移。2.擴(kuò)張性的貨幣政策，使LM右移，下調(diào)利率。,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章85,案例:中國的IS-LM模型,IS-LM模型的假定：需求決定產(chǎn)出（社會(huì)需要多少產(chǎn)品，廠商就愿意生產(chǎn)多少），改革開放前，中國經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重供給不足，不能用該模型來分析中國經(jīng)濟(jì)。隨著改革開放的發(fā)展，中國經(jīng)濟(jì)逐漸顯示出需求約束性特征的背景下，就有必要建立中國的IS-LM模型。根據(jù)統(tǒng)計(jì)資料測(cè)算，我國居民的消費(fèi)函數(shù)為C=412.839+0.4538y；投資函數(shù)為：I=-725.5516+0.4264y－19.5494y；貨幣需求函數(shù)

32、為：L=0.4939y－104.2760r。則可以推算出IS曲線：y=1312.4325－60.6808r+2.8788G；LM曲線：y=20.247M+211.1276r。若將政府支出和貨幣供應(yīng)看作固定常數(shù)，則可以大致畫出中國的IS-LM模型。,,,,,,r,y,IS,LM,如圖:,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章86,從圖中可以看出：IS曲線的中國特色,（1）我國的IS曲線與IS-LM模型的描述沒有明顯的不同，只是IS曲線更加陡峭一些而已，較陡的IS很大程度上是由于投資對(duì)利率變化反映不靈敏導(dǎo)致的；即我國投資的利率彈性比較小，儲(chǔ)蓄水平相對(duì)較高（意味著MPC的下降）。我國國有企業(yè)預(yù)算軟約束的問題仍然沒有

33、得到根本的解決，政府投資、包括國有企業(yè)的投資還是我國投資的主要部分。這兩部分投資在很大程度上受政府宏觀調(diào)控目標(biāo)的影響，所以對(duì)利率的反應(yīng)不敏感。盡管我國民營經(jīng)濟(jì)在國民經(jīng)濟(jì)中的比重有了明顯的上升，但是，其投資占整個(gè)投資的比重仍比較有限，這就決定了投資曲線I陡峭。另一方面，我國居民的收入水平不高，而儲(chǔ)蓄傾向較高，導(dǎo)致邊際消費(fèi)傾向較低。（2）LM曲線較平坦。較平坦的LM是貨幣需求對(duì)利率變動(dòng)較敏感導(dǎo)致的。,例：,已知IS方程為Y=550-1000r，MPS=0.2，r=0.05如果政府購買增加5單位，新舊均衡收入分別為多少？IS曲線如何移動(dòng)？解：（1）r=0.05是，y=550-50=500投資乘數(shù)為5

34、,政府購買增加5單位，收入增加25個(gè)單位。新的均衡產(chǎn)出為525單位。（2）IS曲線右移25個(gè)單位。,例：,假定某經(jīng)濟(jì)中有C=100+0.75Yd,i=125-6r,g=50,T=20+0.2y,(1)推導(dǎo)IS方程（2）IS曲線的斜率（3）當(dāng)日r=15時(shí)，y是多少？如果充分就業(yè)收入為465，應(yīng)增加多少政府支出實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)？（4）當(dāng)增加政府支出10時(shí)，收入增加多少？解：（1）y=650-15r(2)斜率為-1/15（3）y=650-225=425,政府購買乘數(shù)為2.5，應(yīng)增加16單位(4)增加25單位。,例：,在三部門經(jīng)濟(jì)里，c=100+0.75Yd,i=160-6r,g=100,T=0.2y,貨

35、幣需求L=0.25y-1.5r,貨幣供給M=168，價(jià)格指數(shù)P=1.2，求1.產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)均衡時(shí)的利率和收入；2.如果上述均衡收入與充分就業(yè)的收入相差150個(gè)單位，政府試圖通過減稅方法增加國民收入，政府的稅收將減少多少？解：1.IS：y=900-15rLM:168/1.2=0.25-1.5r解得r=16.19,y=657.152.稅收乘數(shù)為1.5，需要減稅100單位。,第六節(jié)凱恩斯的基本理論框架,國民收入,,消費(fèi),投資,,消費(fèi)傾向,收入,,平均消費(fèi)傾向,邊際消費(fèi)傾向,決定投資乘數(shù),,,利率,資本邊際效率,,貨幣需求（流動(dòng)偏好）,,交易動(dòng)機(jī),預(yù)防動(dòng)機(jī),投機(jī)動(dòng)機(jī),貨幣供給,,預(yù)期收益,重

36、置成本,凱恩斯的經(jīng)濟(jì)理論綱要,1.國民經(jīng)濟(jì)決定于消費(fèi)和投資。2.消費(fèi)由消費(fèi)傾向和收入決定。3.消費(fèi)傾向較穩(wěn)定，國民收入的波動(dòng)主要來自投資的變動(dòng)。4.投資由利率和MEC決定。5.利率決定于流動(dòng)偏好和貨幣數(shù)量。6.資本邊際效率由預(yù)期收益和資本資產(chǎn)的供給價(jià)格或重置成本決定。凱恩斯認(rèn)為經(jīng)濟(jì)蕭條的根源是由于消費(fèi)需求和投資需求所構(gòu)成的總需求不足導(dǎo)致。消費(fèi)需求不足是因?yàn)檫呺H消費(fèi)傾向小于1，投資不足是因?yàn)镸EC遞減。結(jié)論是：政府要發(fā)揮作用，用財(cái)政政策和貨幣政策實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。凱恩斯倡導(dǎo)財(cái)政政策，認(rèn)為貨幣政策效果有限。,國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)生活的必要性:,凱恩斯認(rèn)為，心理規(guī)律是無法克服的，所以，要解決有效需求不足的問題，

37、只有依靠政府運(yùn)用財(cái)政政策和貨幣政策來增加總需求，以消滅經(jīng)濟(jì)危機(jī)和實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。由于存在“流動(dòng)性陷阱”，貨幣政策的作用有限，增加總需求主要依靠財(cái)政政策。,1.有效需求,有效需求：有支付能力的社會(huì)總需求，即總供給價(jià)格與總需求價(jià)格達(dá)到均衡時(shí)的社會(huì)產(chǎn)出總量和需求總量。,總供給價(jià)格：企業(yè)愿意雇傭一定量工人所必需的價(jià)格，包括生產(chǎn)成本與預(yù)期的利潤?？傂枨髢r(jià)格：企業(yè)預(yù)期社會(huì)為購買全部商品所支付的價(jià)格。,包括消費(fèi)和投資需求兩部分。,凱恩斯的有效需求理論,2.有效需求不足,總需求價(jià)格>總供給價(jià)格，就會(huì)擴(kuò)大生產(chǎn)；反之，就會(huì)因無法實(shí)現(xiàn)最低利潤而裁減雇員，收縮生產(chǎn)。就業(yè)量取決于總供給與總需求的均衡點(diǎn)。短期內(nèi)，生產(chǎn)成本和

38、正常利潤波動(dòng)不大，總供給基本穩(wěn)定。就業(yè)量實(shí)際取決于總需求。,凱恩斯否定“供給自行創(chuàng)造需求”的薩伊定律。凱恩斯認(rèn)為在自由放任的條件下，有效需求通常都是不足的，所以市場(chǎng)不能自動(dòng)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)的均衡。,結(jié)論：凱恩斯認(rèn)為，形成經(jīng)濟(jì)蕭條的根源是由于消費(fèi)需求和投資需求所構(gòu)成的總需求，不足以實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。就是說由于有效需求不足，社會(huì)上總會(huì)存在“非自愿失業(yè)”。,3.有效需求不足的原因,有效需求總是不足的，根源在于三個(gè)“心理規(guī)律”：,一是邊際消費(fèi)傾向遞減，造成消費(fèi)需求不足；,二是投資的邊際效率遞減規(guī)律（在長期內(nèi)），造成投資引誘下降，投資需求不足；,三是靈活偏好與流動(dòng)性陷阱，總要把一定量貨幣保持在手里。利率不能太低

39、，否則容易進(jìn)入流動(dòng)偏好陷阱。但如果利率較高，就會(huì)導(dǎo)致投資需求不足。,凱恩斯認(rèn)為，市場(chǎng)機(jī)制不能解決由這些原因引起的有效需求不足問題，不能自動(dòng)地使經(jīng)濟(jì)達(dá)到充分就業(yè)時(shí)的均衡。,4、凱恩斯理論的政策含義,凱恩斯否定了傳統(tǒng)的國家不干預(yù)政策，力主擴(kuò)大政府機(jī)能，通過政府干預(yù)來彌補(bǔ)有效需求的不足，實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。,戰(zhàn)后西方各國政府均把維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，促進(jìn)充分就業(yè)作為重要的施政目標(biāo)。凱恩斯理論遂成為各國的指導(dǎo)思想，在凱恩斯理論基礎(chǔ)上進(jìn)一步發(fā)展起來的凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)也成為宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的標(biāo)準(zhǔn)理論，凱恩斯主義盛極一時(shí)。,這種干預(yù)被稱為“需求管理”。凱恩斯所特別強(qiáng)調(diào)的是運(yùn)用財(cái)政政策，而且是赤字財(cái)政政策來干預(yù)經(jīng)濟(jì)。,第七節(jié)

40、結(jié)束語,一、本章要點(diǎn)1.投資函數(shù)：投資取決于利率，與利率成反方向關(guān)系。2.產(chǎn)品市場(chǎng)均衡的條件：i=s,由此得到IS曲線。3.利率取決于貨幣的需求和供給，由此得到貨幣市場(chǎng)均衡的LM曲線。4.IS和LM曲線的交點(diǎn)的利率和收入是產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)均衡的利率和收入。5.IS-LM模型分析是凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心所在。,二、凱恩斯IS-LM模型的缺點(diǎn)：,1.凱恩斯指出了資本主義的弊端，資本主義經(jīng)濟(jì)蕭條的原因在于三個(gè)心理定律。而經(jīng)濟(jì)蕭條僅僅是心理原因嗎？社會(huì)主義、封建主義就沒有這種心理狀態(tài)嗎？2.IS和LM曲線其中一條曲線的移動(dòng)不會(huì)引起另一條曲線的移動(dòng)的假設(shè)是不成立的。3.新劍橋派堅(jiān)決反對(duì)該模型。4.

41、模型的分析的結(jié)論與事實(shí)不一定相符。,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章99,怎樣理解IS-LM模型是凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心？,答：1.凱恩斯理論的核心是有效需求原理，認(rèn)為國民收入決定于有效需求，而有效需求原理的支柱又是邊際消費(fèi)傾向遞減、資本邊際效率遞減以及心理上的流動(dòng)偏好這三個(gè)心理規(guī)律的作用。這三個(gè)心理規(guī)律涉及四個(gè)變量：邊際消費(fèi)傾向、資本邊際效率、貨幣需求和貨幣供給。在這里，凱恩斯通過利率把貨幣經(jīng)濟(jì)和實(shí)物經(jīng)濟(jì)聯(lián)系了起來，打破了新古典學(xué)派把實(shí)物經(jīng)濟(jì)和貨幣經(jīng)濟(jì)分開的兩分法，認(rèn)為貨幣不是中性的，貨幣市場(chǎng)上的均衡利率會(huì)影響投資和收入，而產(chǎn)品市場(chǎng)上的均衡收入又會(huì)影響貨幣需求和利率，這就是產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的相互

42、聯(lián)系和作用。但凱恩斯本人并沒有用一種模型把上述四個(gè)變量聯(lián)系在一起。漢森、?？怂惯@兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家則用IS—LM模型把這四個(gè)變量放在一起，構(gòu)成一個(gè)產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)之間的相互作用共同決定國民收入與利率的理論框架，從而使凱恩斯的有效需求理論得到了較為完善的表述。2.凱恩斯主義的經(jīng)濟(jì)政策即財(cái)政政策和貨幣政策的分析，也是圍繞IS—LM模型而展開的，綜上所述，IS-LM模型是凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心。,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章100,本章知識(shí)脈絡(luò)結(jié)構(gòu)圖,,產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡,投資的決定,IS曲線,利率的決定,LM曲線,IS—LM分析,,IS曲線及其推導(dǎo),IS曲線的斜率,IS曲線的移動(dòng),,貨幣需求,

43、貨幣供給,,LM曲線及其推導(dǎo),LM曲線的斜率,LM曲線的移動(dòng),,均衡收入和利率的決定,均衡收入和利率的變動(dòng),西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章101,1.如果投資對(duì)利率變得很敏感，那么（）。A．IS曲線將變得更平坦B．IS曲線將變得更陡峭C．LM曲線將變得更陡峭D．LM曲線將變得更平坦2.較小的邊際消費(fèi)傾向?qū)е拢ǎ?。A．較陡的計(jì)劃支出曲線B．較小的政府支出乘數(shù)C．較平的IS曲線D．以上都對(duì)3.下面關(guān)于LM曲線的敘述正確的是（）。A．LM曲線向上傾斜，并且是在收入水平給定的條件下畫出的B．LM曲線向下傾斜，并且價(jià)格的增加將使其向上移動(dòng)C．LM曲線向上傾斜，并且是在實(shí)際貨幣供給給定的條件下畫出的D．沿著LM曲

44、線，實(shí)際支出等于計(jì)劃支出4.如果貨幣需求對(duì)收入水平不敏感，那么（）。A．當(dāng)收入增加時(shí)，貨幣需求曲線向右不會(huì)移動(dòng)很多B．為抵消收入變化而導(dǎo)致的貨幣需求增加，只需利息率發(fā)生很小的變化C．LM曲線相對(duì)較平坦D．以上都對(duì)5.在流動(dòng)性陷阱區(qū)域，（）A.投機(jī)性貨幣需求低B.投機(jī)性貨幣需求高C.交易性貨幣需求高D.交易性貨幣需求低,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章102,6.在IS曲線和LM曲線的交點(diǎn)，（）。A．實(shí)際支出等于計(jì)劃支出B．實(shí)際貨幣供給等于實(shí)際貨幣需求C．y值和r值同時(shí)滿足產(chǎn)品市場(chǎng)均衡和貨幣市場(chǎng)均衡D．以上都對(duì)7.如果實(shí)際收入提高，同時(shí)由于政府支出增加而導(dǎo)致利息率下降，那么（）。A．IS曲線—定垂直B．LM曲線一定垂直C．央行必定同時(shí)增加了貨幣供給D．央行必定同時(shí)減少了貨幣供給8.如果美聯(lián)儲(chǔ)減少貨幣供給，增加稅收（）。A．利息率將必定提高B．利息率將必定下降C．收入的均衡水平將必定提高D．收入的均衡水平將必定下降9.如果（），IS曲線將向右移動(dòng)。A．消費(fèi)者對(duì)經(jīng)濟(jì)的信心增強(qiáng)B．公司對(duì)經(jīng)濟(jì)更加樂觀并決定在每個(gè)利息率水平都增加投資C．政府將增加轉(zhuǎn)移支付D．以上都對(duì)10.當(dāng)利率變得很低時(shí),人們購買債券的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)（）。A.變的很小B.變的很大C.可能很大,也可能很小D.不發(fā)生變化,