西南大學《投資經(jīng)濟學》網(wǎng)上作業(yè)及參考答案

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1、西南大學?投資經(jīng)濟學?網(wǎng)上作業(yè)及參考答案 1:[論述題] 一、名詞解釋??1? 固定資產(chǎn)投資2、內(nèi)部化優(yōu)勢 3、投資規(guī)模??4、購置式并購? 5、投資體制? 6、邊際產(chǎn)業(yè)擴張論7、直接融資8、融資租賃 9、典當10、政府貸款11、產(chǎn)權12、集中開展型投資戰(zhàn)略13、產(chǎn)權投資 14、國際證券15、間接融資 16、國際直接投資17、投資環(huán)境18、 外源融資19、收購與兼并投資工程20、橫向一體化投資戰(zhàn)略參考答案: 一、名詞解釋 1、固定資產(chǎn)投資 答案:固定資產(chǎn)投資是指用于建設和形成固定資產(chǎn)的投資。所謂固定資產(chǎn)是指在社會在生產(chǎn)過程

2、中,可供長時間反復使用,并在其使用過程中根本不改變其原有實物形態(tài)的勞動資料和其他物質資料,如房屋、建筑物、機器設備、運輸工具、牲畜、役畜等。 2、內(nèi)部化優(yōu)勢 答案:內(nèi)部化優(yōu)勢是指企業(yè)為防止不完全市場帶來的影響而把企業(yè)的優(yōu)勢保持在企業(yè)內(nèi)部。市場不完全性包括兩個方面:(1)結構性的不完全性,主要由于對競爭的限制所引起的。(2)認識的不完全性,主要由于產(chǎn)品或勞務的市場信息難以獲得,或者要花很大代價才能獲取這些信息。 3、投資規(guī)模 答案:投資規(guī)模是指一定時期一個國家或一個部門、一個地區(qū)有關單位在固定資產(chǎn)再生產(chǎn)活動中投入的以貨幣形態(tài)表現(xiàn)的物化勞動和活勞動的總量。一定時期投資規(guī)模必須與一國經(jīng)濟開展

3、水平相適應。投資規(guī)模有兩層含義,即年度投資規(guī)模和在建投資規(guī)模。 4、購置式并購 答案:指并購方出資購置目標企業(yè)的資產(chǎn),從而實現(xiàn)并購的方式。這種方式一般以現(xiàn)金為購置條件,將目標企業(yè)的整體產(chǎn)權一次性買斷。其特點是:通過購置,將目標企業(yè)資產(chǎn)的所有權、經(jīng)營權一次性地轉移到并購方;并購方不與目標企業(yè)協(xié)商債務如何處理,而是在完成企業(yè)并購的同時對目標企業(yè)的債務進行清償。5、投資體制 答案:投資體制是指與特定經(jīng)濟環(huán)境相適應的社會投資的運行機制及其相應的保障系統(tǒng)總和。從某種意義上講,投資體制是投資活動運行機制和管理制度的總稱。在我國,投資體制一般是指固定資產(chǎn)投資活動運行機制和管理制度的總稱。6、邊際產(chǎn)業(yè)擴

4、張論 答案: 邊際產(chǎn)業(yè)擴張論是1973年,日本小島清發(fā)表了?對外直接投資的宏觀探討?一文,運用比擬優(yōu)勢原理,提出了"邊際產(chǎn)業(yè)擴張論〞,解釋了日本的對外投資問題。理論核心是:對外直接投資應該從本國已經(jīng)處于或即將陷于比擬劣勢的產(chǎn)業(yè),即邊際產(chǎn)業(yè)依次進行。其主要依據(jù)是:各國要素稟賦差異導致要素價格的差異,當一國某產(chǎn)業(yè)要素密集度較高的那種要素相對價格上升時,就使該產(chǎn)業(yè)處于比擬劣勢狀態(tài),就應該將該產(chǎn)業(yè)轉移到那種要素價格相對較低國家,可以形成要素組合合理化,增加東道國的國民生產(chǎn)總值,就是所謂邊際產(chǎn)業(yè)轉移。7、直接融資答案: 直接融資是指企業(yè)自己或通過證券公司向金融投資者出售股票或債券而獲得資金

5、的融資方式。由于直接融資者借助于一定的金融工具(股票、債券),使出資者和融資者相互聯(lián)系,資金供給方與需求方直接見面,不需要銀行作為媒介。8、融資租賃 答案: 融資租賃是指具有融資性質和所有權轉移特點的設備租賃業(yè)務,即出租人以收取租金為條件,根據(jù)承租人所要求的規(guī)格、型號、性能等條件購入設備租賃給承租人,合同期內(nèi)設備所有權歸出租人,承租人只擁有使用權,合同期滿后,承租人付清租金后,有權按殘值購入設備,出租人喪失所有權,承租人擁有所有權。9、典當 答案 典當是指當戶將其動產(chǎn)、財產(chǎn)權利作為當物質押或者將其房地產(chǎn)作為當物抵押給典當行,交付一定比例費用,取得當今并在約定期限內(nèi)支付當今利息、歸還當今

6、、贖回典當物行為。典當行那么是指依據(jù)?中華人民共和國公司法?和?典當行管理方法?設立的專門從事典當活動的企業(yè)法人。10、政府貸款 答案: 政府貸款是指一國政府利用財政資金向另一國政府提供的優(yōu)惠性貸款。政府貸款是以國家政府的名義提供與接收而形成的,主要使用國家財政預算收入的資金,通過列入國家資本的收入與支出的信貸。政府貸款一般是由各國的中央政府經(jīng)過完備的立法手段加以批準。政府貸款的形式通常是在政治關系良好的根底上,配合外交活動的一種經(jīng)濟手段。11、產(chǎn)權 答案: 產(chǎn)權是一個含義極為不確定的概念,不同的學者有不同的理解。其中一種理解為產(chǎn)權即指財產(chǎn)的所有權,是指存在于任何客體之中或之上的完全權利

7、。它包括占有權、使用權、出借權、轉讓權、用盡權、消費權和其他與財產(chǎn)有關的權利。 經(jīng)濟學中"產(chǎn)權〞有一種更為廣義的解釋,認為產(chǎn)權不僅包括財產(chǎn)所有權,還包括其他一系列權利,是多種權利的總稱。不僅包括排他性的所有權、排他性的使用權、收入的獨享權、自由的轉讓權,而且還包括資產(chǎn)的平安感、管理權、毀壞權等。12、集中開展型投資戰(zhàn)略 答案:該戰(zhàn)略是集中企業(yè)的全部資源,以高于過去的增長速度來增加現(xiàn)有產(chǎn)品或效勞的銷售額、利潤額或市場占有率。企業(yè)創(chuàng)立初期,大都采取區(qū)域市場內(nèi)的集中開展型投資戰(zhàn)略,以改變企業(yè)實力弱小、競爭地位低下局面,其目標主要是增加產(chǎn)量、擴大市場份額以及建立信譽等。13、產(chǎn)權投資答案: 產(chǎn)權

8、投資即以產(chǎn)權為對象的投資活動,通過產(chǎn)權的買賣獲取投資收益的資本運行形式。直接投資的投資要素是勞動力、生產(chǎn)資料、技術和信息等,產(chǎn)權投資那么是以這些投資要素的局部或整體集合為投資要素。14、國際證券 答案: 國際證券是一種有價證券,是國際資本市場上的一種長期信用工具,可以在國際市場上發(fā)行、流通、轉讓,它代表著一定的權利,持有者享有定期向發(fā)行者索取一定收益的權利,發(fā)行者那么以此獲得一筆急需的長期資金。主要形式有國際債券和國際股票。15、間接融資 答案: 間接融資是通過銀行(包括信用社)作為中介,把分散的儲蓄集中起來,然后再供給給融資者;而融資者也只能通過銀行間接獲得投資者的資金。16、國際直接投

9、資 答案: 國際直接投資又稱外國直接投資,是國際投資的根本形式,按照國際貨幣基金組織的劃分標準,國際直接投資指一國的投資者將資本用于他國的生產(chǎn)或經(jīng)營,并掌握一定經(jīng)營控制權的投資行為。17、投資環(huán)境 答案: 所謂投資環(huán)境是指伴隨投資互動整個過程的各種周圍情況和條件的總和。概括地說,投資環(huán)境包括影響投資活動的自然要素、社會要素、經(jīng)濟要素、政治要素和法律要素等。18、 外源融資 答案: 外源融資是企業(yè)通過一定方式向企業(yè)之外的其他經(jīng)濟主體籌集資金,包括發(fā)行股票、企業(yè)債券和向銀行貸款等。企業(yè)商業(yè)信用、融資租賃等也屬于外源融資范疇。19、收購與兼并投資工程 答案:指通過收購或兼并獲得某種產(chǎn)品或事業(yè)

10、的經(jīng)營條件,包括經(jīng)營設施、市場、信譽、專利等。其特點是投資運作難度大、潛在的風險大、問題多,但一旦收購或兼并成功,可以較快地投入經(jīng)營且潛在效益大。20、橫向一體化投資戰(zhàn)略 ?答案:該戰(zhàn)略是企業(yè)購置、聯(lián)合或兼并與自己有競爭關系的企業(yè)的戰(zhàn)略。它與同心多樣化戰(zhàn)略有類似之處,新增產(chǎn)品或效勞都與企業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)品或效勞又極為密切的關系。二者的區(qū)別是:同心多樣化投資戰(zhàn)略中的新產(chǎn)品或效勞的增加既可通過內(nèi)部開發(fā),又可通過購置或兼并另一個企業(yè)來實現(xiàn),且被購置企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品或效勞與購置企業(yè)的極為相關,但并不直接競爭;而橫向一體化情況下,是通過購置競爭對手來增加新產(chǎn)品或效勞。? 1:[論述題] 二、簡述題 1、簡

11、述投資結構與投資規(guī)模的區(qū)別 2、簡述無形資本的特征 3、資產(chǎn)證券化的特點 4、企業(yè)并購的種類 5、簡述產(chǎn)業(yè)結構的變化趨勢 6、簡述兼并和收購的區(qū)別 7、公司融資的特點 8、產(chǎn)權的特點 9、無形資產(chǎn)與無形資本的區(qū)別 10、簡述產(chǎn)業(yè)生命周期不同階段的投資重點 11、獨資經(jīng)營的特點 12、產(chǎn)權投資的形式 13、合資企業(yè)的特點 14、簡述國際金融組織機構貸款的特點 15、債權融資的特點 16、合作企業(yè)與合資企業(yè)的不同 17、間接融資的特點 18、市場供需態(tài)勢分析 19、匯率的變化對國際間接投資的影響 20、政府貸款的特點參考答案: 二、簡述題 1、簡述投資結

12、構與投資規(guī)模的區(qū)別 答案: 投資結構與投資規(guī)模是宏觀投資管理中兩個重要的問題。二者的區(qū)別是:投資規(guī)模是從總量上研究分析投資與國民經(jīng)濟的關系和對國民經(jīng)濟開展的影響;投資結構那么從構成上研究分析投資與國民經(jīng)濟的關系,研究投資各組成局部之間的比例,以及這種比例關系對國民經(jīng)濟開展所產(chǎn)生的影響。投資結構是指一定時期投資總量中各要素的構成及其數(shù)量比例關系,它是經(jīng)濟結構中的一個重要方面。?2、簡述無形資本的特征 答案: (1)無可比性。無形資本大多數(shù)是獨占性成果,最先獲得法律認可的成果即為有效的無形資本,其所花費得勞動時間即其個別勞動時間就是該項無形資本的社會必要勞動時間,價值無可比性。 (2)

13、不確定性。無形資本這種智力資源其開發(fā)、設計、研制所花費的個別勞動時間也是不確定的。 (3)變化性。無形資本價值處于變化的動態(tài)中有幾個方面:無形資本應用于企業(yè)所獲得的新創(chuàng)造價值;用于維護、宣傳無形資產(chǎn)所投入的新增價值,包括如用于宣傳的廣告費、維護無形資本的價值如專利年費、商標的續(xù)展費等都在增加無形資本的本錢,使其價值處于變化中;無形資本在空間上的擴展,不同國家獲得權益量的增加所支出的費用和新創(chuàng)造的價值使無形資本價值發(fā)生變化;專利權價值期滿后失效,價值呈遞減趨勢,最后為零,商標權價值只要維護權益,按期續(xù)展,其價值不斷增長。 (4)價值補償?shù)膶掖螌崿F(xiàn)性。作為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營物質技術根底的無形資本,其

14、價值補償是逐漸、局部得到補償;作為商品進行交易的無形資本其補償也是屢次實現(xiàn)的。3、資產(chǎn)證券化的特點 答案: (1)利用金融資產(chǎn)證券化可提高金融機構資本充足率 (2)增加資產(chǎn)流動性,改善銀行資產(chǎn)與負債結構失衡 (3)利用金融資產(chǎn)證券化來降低銀行固定利率資產(chǎn)的利率風險 (4)銀行可利用金融資產(chǎn)證券化來降低籌資本錢 (5)銀行利用金融資產(chǎn)證券化可使貸款人資金本錢下降 (6)金融資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品收益良好且穩(wěn)定4、企業(yè)并購的種類 答案: 按其企業(yè)執(zhí)行的開展戰(zhàn)略劃分為三類。 (1)橫向并購。是指同屬于一個產(chǎn)業(yè)或行業(yè)、生產(chǎn)或銷售同類產(chǎn)品的企業(yè)之間發(fā)生的并購行為?？蓴U大同類產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)

15、模,降低生產(chǎn)本錢,獲得規(guī)模效益;增強企業(yè)的市場支配能力,消除競爭,增加壟斷實力。 (2)縱向并購。是指生產(chǎn)過程或經(jīng)營環(huán)節(jié)緊密相關的企業(yè)之間的并購行為。可分為前向并購,即向其產(chǎn)品的后加工方向并購,如生產(chǎn)零部件或生產(chǎn)原料的企業(yè)并購裝配企業(yè)或加工企業(yè);后向并購,即向其產(chǎn)品的前加工方向并購,如裝配或制造企業(yè)并購零件或原材料生產(chǎn)企業(yè)。縱向并購可擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模,節(jié)約通用設備、費用等;可加強生產(chǎn)過程環(huán)節(jié)的配合,利于協(xié)作化生產(chǎn);可加速生產(chǎn)流程,縮短生產(chǎn)周期,節(jié)省運輸、倉儲和資源等。 (3)混合并購。又稱復合并購,是指生產(chǎn)和經(jīng)營彼此沒有關聯(lián)的產(chǎn)品或效勞的企業(yè)之間的并購行為?；旌喜①從康氖欠稚⑻幱谝粋€行業(yè)所

16、帶來的風險,提高企業(yè)對經(jīng)營環(huán)境變化的適應能力。5、簡述產(chǎn)業(yè)結構的變化趨勢 答案: 處于不同經(jīng)濟開展水平的國家,其產(chǎn)業(yè)結構是不同的,同一國家在不同開展階段,產(chǎn)業(yè)結構也不同。產(chǎn)業(yè)結構伴隨生產(chǎn)力和社會的開展始終處于不斷演變過程中。從世界各國工業(yè)化開展進程看,各國工業(yè)化進程可分為四個開展階段: (1)第一階段是工業(yè)化前期 這個時期,第一產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟中占據(jù)主導地位,現(xiàn)代工業(yè)處于萌芽狀態(tài),農(nóng)業(yè)占絕對大的位置,第三產(chǎn)業(yè)根本上是一些必須消費性的部門。 (2)第二階段是前工業(yè)化時期這個時期,第一產(chǎn)業(yè)比重下降,但仍占相當大比例,現(xiàn)代工業(yè)較快開展,第二產(chǎn)業(yè)比重逐漸上升,第三產(chǎn)業(yè)也逐步增長。 (

17、3)第三階段是工業(yè)化階段 這個階段,第二產(chǎn)業(yè)得到重大開展,迅速成為國民經(jīng)濟的主導產(chǎn)業(yè),第一產(chǎn)業(yè)退居第二位,第三產(chǎn)業(yè)比重明顯上升,說明國家已根本完成國民經(jīng)濟的工業(yè)化,被稱為"脫農(nóng)化〞。 (4)第四階段是后工業(yè)化階段 這一階段,第一產(chǎn)業(yè)比重已降低到一定位置,第二產(chǎn)業(yè)比重呈穩(wěn)中下降趨勢,第三產(chǎn)業(yè)開展迅猛,取代第二產(chǎn)業(yè)而在國民經(jīng)濟中居于首位。美國社會學家丹尼爾貝爾提出了"后工業(yè)社會理論〞,他把大多數(shù)勞動力從事第三產(chǎn)業(yè)作為"后工業(yè)化中第一個、最簡單的特點〞,他認為第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)的國民收入比重下降,而第三產(chǎn)業(yè)那么保持上升的趨勢,在西方國家這一比例都在50%以上。 6、簡述兼并和收購的區(qū)別

18、 答案: (1)兼并是指兩個或兩個以上的公司合并,其中一個公司因吸收了其他公司而成為存續(xù)公司的合并形式。合并后,存續(xù)公司仍然保持原有公司的名稱,有權獲得其他吸收公司的資產(chǎn)和債權,同時承當其債務,被吸收公司作為經(jīng)濟實體已不復存在;收購那么是一家企業(yè)購受另一家企業(yè)時到達控股百分比股份的合并形式。收購企業(yè)對被收購企業(yè)的原有債務不負連帶責任,只以控股出資的股僅為限承當風險。被收購企業(yè)的經(jīng)濟實體仍然存在。 (2)兼并是以現(xiàn)金購置、債務轉移為主要交易條件的,而收購那么是以所占有企業(yè)股份份額到達控股為依據(jù),來實現(xiàn)對被收購企業(yè)的產(chǎn)權占有。 (3)兼并范圍較廣,任何企業(yè)都可自愿進入兼并交易市場;收購一般

19、只發(fā)生在股票市場中,被收購企業(yè)的目標一般是上市公司。 (4)兼并發(fā)生后,其資產(chǎn)一般需要重新組合、調整;收購是以股票市場為中介的,收購后,企業(yè)變化形式比擬平和。 7、公司融資的特點 答案: 特點:公司作為投資者,做出投資決策,承當投資風險,也承當決策責任。債務方是公司,整個公司的現(xiàn)金流量和資產(chǎn)都可用于歸還債務、提供擔保;債權人對債務有完全的追索權,即使工程失敗也必須由公司還貸,貸款風險程度相對較低。 8、產(chǎn)權的特點 答案: (1) 排他性。產(chǎn)權表達的是資產(chǎn)歸誰所有及歸誰支配、運營這樣一組經(jīng)濟行為的法律關系。 (2) 可分解性。是指產(chǎn)權所包含的權益是可以別離、分割的。

20、 (3) 可交易性。產(chǎn)權是商品經(jīng)濟高度開展的產(chǎn)物,產(chǎn)權是可以交易的。 (4) 收益性。產(chǎn)權所有者憑借自己對財產(chǎn)的所有、使用而獲取利益的權利,是產(chǎn)權所有者謀取自身利益,實現(xiàn)資產(chǎn)增值的主要手段,失去了收益性,產(chǎn)權就沒有任何經(jīng)濟意義。 (5) 法律性。產(chǎn)權關系是法律確認各種經(jīng)濟利益主體之間對財產(chǎn)的占有、使用、收益和處分而發(fā)生的權利、義務關系,是一定歷史時期的所有制形式在法律上的表現(xiàn)。 多樣性。產(chǎn)權的形態(tài)多樣化,產(chǎn)權具有實物形態(tài)、股權形態(tài)和債券形態(tài)。產(chǎn)權的實物形態(tài)是對資產(chǎn)直接的實物占有;產(chǎn)權的股權形態(tài)就是對資產(chǎn)通過購置股權的形式來占有;產(chǎn)權的債權形態(tài)是經(jīng)濟主體將資產(chǎn)貸放出去之后對這局部資產(chǎn)形成

21、的債權占有。 9、無形資產(chǎn)與無形資本的區(qū)別 答案:無形資產(chǎn)是無形固定資產(chǎn)的簡稱,是不具有實物形態(tài)而以知識形態(tài)存在的重要資源,并為其產(chǎn)權所有者提供某種權利或優(yōu)勢,同時能夠帶來經(jīng)營收益的特殊資產(chǎn),其與有形資產(chǎn)一起構成公司的資產(chǎn)總體。 無形資本是通過實際投入市場經(jīng)營與資本循環(huán)形成增值效應得無形資產(chǎn),也就是說,并不是所有的無形資產(chǎn)都能夠成為無形資本。無形資本可從狹義和廣義角度進行分類:狹義無形資本是指可計量并能進入公司會計核算指標體系的無形資本;廣義的無形資本是指公司一種無實物形態(tài)的資本性資產(chǎn),能使公司在未來較長時期內(nèi)獲得經(jīng)濟效益。10、簡述產(chǎn)業(yè)生命周期不同階段的投資重點 答案:不同產(chǎn)業(yè)生命周期

22、階段,企業(yè)需要考慮的重點也是不同的。 (1)產(chǎn)業(yè)處于成長期 外部對產(chǎn)業(yè)的需求迅速增長,產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)面臨較大的開展時機,企業(yè)的主要目標是擴大生產(chǎn)規(guī)模。企業(yè)在本階段可通過并購、租賃等產(chǎn)權投資形式來獲得企業(yè)規(guī)模的擴大。 (2)產(chǎn)業(yè)處于成熟期 外部對產(chǎn)業(yè)的需求呈穩(wěn)定態(tài)勢,產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)面對一定的市場份額,企業(yè)的主要目標是擴大市場占有率。企業(yè)本階段的投資一方面放在擴大市場占有率上,另一方面通過多角化經(jīng)營使企業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的升級。 (3)產(chǎn)業(yè)處于衰退期 外部對產(chǎn)業(yè)的需求逐步下降,產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)面對虧損甚至倒閉的威脅,企業(yè)必須從生產(chǎn)能力過剩的產(chǎn)業(yè)轉向其他具有開展前景的產(chǎn)業(yè)。企業(yè)在本階段主要是實現(xiàn)資產(chǎn)的變現(xiàn)。

23、 11、獨資經(jīng)營的特點 答案: 不同產(chǎn)業(yè)生命周期階段,企業(yè)需要考慮的重點也是不同的。 (1)產(chǎn)業(yè)處于成長期 外部對產(chǎn)業(yè)的需求迅速增長,產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)面臨較大的開展時機,企業(yè)的主要目標是擴大生產(chǎn)規(guī)模。企業(yè)在本階段可通過并購、租賃等產(chǎn)權投資形式來獲得企業(yè)規(guī)模的擴大。 (2)產(chǎn)業(yè)處于成熟期 外部對產(chǎn)業(yè)的需求呈穩(wěn)定態(tài)勢,產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)面對一定的市場份額,企業(yè)的主要目標是擴大市場占有率。企業(yè)本階段的投資一方面放在擴大市場占有率上,另一方面通過多角化經(jīng)營使企業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的升級。 (3)產(chǎn)業(yè)處于衰退期 外部對產(chǎn)業(yè)的需求逐步下降,產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)面對虧損甚至倒閉的威脅,企業(yè)必須從生產(chǎn)能力過剩的產(chǎn)業(yè)轉向其他具有開

24、展前景的產(chǎn)業(yè)。企業(yè)在本階段主要是實現(xiàn)資產(chǎn)的變現(xiàn)。12、產(chǎn)權投資的形式 答案: (1) 企業(yè)產(chǎn)權的整體投資。是指企業(yè)所有權發(fā)生轉移,生產(chǎn)要素整體流動,產(chǎn)權價格一次性付費的企業(yè)產(chǎn)權投資形式。企業(yè)產(chǎn)權整體投資的主要形式是兼并。 (2) 企業(yè)產(chǎn)權的分割投資。是指把企業(yè)產(chǎn)權分割為所有權、占有權和經(jīng)營權分別進行投資,從而實現(xiàn)產(chǎn)權轉移的一種產(chǎn)權投資形式。企業(yè)產(chǎn)權分割投資的主要形式有控股和參股等。 企業(yè)產(chǎn)權的分期投資。是指企業(yè)在所有權和經(jīng)營權別離的條件下,企業(yè)經(jīng)營權在一定時期內(nèi)有償轉讓的一種產(chǎn)權投資形式。企業(yè)產(chǎn)權分期投資的主要形式有承包和租賃兩種。其特點是:企業(yè)法人財產(chǎn)的所有權與企業(yè)經(jīng)營權是別離的,承

25、包者和承租者獲得的只是企業(yè)財產(chǎn)的經(jīng)營權,而企業(yè)財產(chǎn)的所有權那么在發(fā)包者和出租者手中;企業(yè)法人財產(chǎn)的經(jīng)營權是分期轉讓,而非一次性轉讓,轉讓的期限由投資雙方簽約決定;企業(yè)經(jīng)營權的投資采用合同形式來標準雙方的權利和義務。13、合資企業(yè)的特點 答案: 資本由合資各方共同投資 合資企業(yè)是由合資各方共同投資設立的經(jīng)濟實體,合資各方投入的資本股本可以是貨幣資本(如現(xiàn)金)、實物資產(chǎn)(如建筑物、廠房和其他事物)和無形資產(chǎn)(如專利權、專有技術、商譽、商標和場地使用權等)。 (2) 生產(chǎn)經(jīng)營由合資各方共同管理 根據(jù)出資比例,合資各方共同組成董事會。董事會是合資企業(yè)的最高權力機構,負責決定合資企業(yè)的重大事項,并

26、聘請總經(jīng)理和副總經(jīng)理等高級管理人員。 (3)合資各方共享收益,共擔風險 合資各方共同享受企業(yè)的盈利,共同承當企業(yè)的風險,盈虧均按股份比例分擔。 (4)合資企業(yè)有較為充分的經(jīng)營權 合資企業(yè)是在東道國境內(nèi)設立的具有獨立法人資格的經(jīng)濟實體。合資企業(yè)在東道國法律允許范圍內(nèi)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動,具有較為充分的自主權。理論上東道國政府不得對合資企業(yè)加以行政干預。有些國家,當?shù)卣ㄟ^對本國合資者的干預來實現(xiàn)對合資企業(yè)的干預。與獨資企業(yè)相比,合資企業(yè)的經(jīng)營自主權那么易受干擾。 14、簡述國際金融組織機構貸款的特點 答案: 特點 (1)貸款對象來自各會員國政府及公私機構,不對非成員國提供任何貸款

27、(2)貸款資金來自各會員國繳納的股本、捐款,參照市場利率向各國中央銀行及其他政府機構籌集,以及在歐洲、日本、美國和中東的資本市場上進行籌集,不像商業(yè)銀行那樣組織存款。 (3)貸款條件優(yōu)惠。國際金融機構信貸與國際金融市場商業(yè)貸款及外國政府貸款不同,具有利率低、期限長和附加條件少等顯著特點。 (4)貸款用途廣,且申請貸款一般要有工程工程方案。貸款必須用于重點的生產(chǎn)工程,如根底工程、公用事業(yè)開展、農(nóng)村和農(nóng)業(yè)建設、文教建設事業(yè)等。在特殊情況下,才發(fā)放非工程貸款,且只能用于為支持生產(chǎn)而進出某項物資或設備所需外匯,或用于幫助借款國為克服自然災害以維持其經(jīng)濟開展所需資金。 (5)貸款的目的都是為會員國

28、特別是開展中國家提供資金,促進各國經(jīng)濟開展與資源開發(fā)。15、債權融資的特點 答案: 債權融資獲得的只是資金的使用權不是所有權,負債資金的使用是有本錢的,企業(yè)必須支付利息,并且債務到期時須歸還本金。 (2)債權融資能夠提高企業(yè)所有權資金的資金回報率,具有財務杠桿作用。 (3)與股權融資相比,債權融資除在一些特定的情況下可能帶來債權人對企業(yè)的控制和干預問題,一般不會產(chǎn)生對企業(yè)的控制權問題。 16、合作企業(yè)與合資企業(yè)的不同答案: 企業(yè)投資方式不同。合作企業(yè)各方投資物一般不計算投資比例;合資企業(yè)要折價計股計算投資比例。 (2)組織形式和管理方式不同。合作企業(yè)管理方式比擬靈活,可成立董事會,也

29、可不成立,可由外方也可由中方單獨管理,還可委托第三方管理。合資企業(yè)采用比擬標準的董事會領導的總經(jīng)理負責制。 (3)利益分配和投資回收方式不同。合作企業(yè)以契約方式予以界定,合資企業(yè)以同股同權同利方式確定。合資企業(yè)是在毛利率扣除所得稅和按規(guī)定提取的基金后,將凈利潤按各方的股權比例進行分配,而合作企業(yè)是按合同約定的方式和比例分配利潤,可采取凈利潤分成、產(chǎn)品分成或產(chǎn)值分成等方式。合作企業(yè)投資回收方式靈活多樣,如加速折舊還本、收入所得首先按商定還本,合作前期增大外商分成比例等,合資企業(yè)只能以股息紅利方式回收。 (4) 法律依據(jù)和法人地位不同。合作企業(yè)是契約式企業(yè),可是法人,也可不是法人,合資企業(yè)是股

30、權式合營企業(yè),是法人。 (5)經(jīng)營期限和清算方式方面也有所不同。合資企業(yè)期滿后按注冊資本比例分配資產(chǎn)凈值;合作企業(yè)期滿后資產(chǎn)凈值按合同規(guī)定處理,如外方合作期限內(nèi)已先行回收投資,那么資產(chǎn)凈值一般無償歸東道國所有17、間接融資的特點 答案: (1)? 間接性。融資者從銀行獲得貸款,與具體的出資人并不發(fā)生面對面的關系,是以銀行為中介的間接關系。 (2)? 短期性。在興旺市場體系中,銀行貸款通常以中短期為主,具有短期性。 (3)? 非流通性。銀行貸款不能像股票和債券一樣在證券市場上流通,只能作為抵押品向中央銀行借款。 (4)? 可逆性。銀行貸款到期需還本付息,因此企業(yè)不可能無期限地使用銀

31、行貸款,資金具有可逆性。18、市場供需態(tài)勢分析 答案: 市場是反映社會各個方面需求和供給態(tài)勢的最正確場所,尋找工程投資時機首先應進行市場調查、預測和分析。市場分析包括兩個方面: (1) 現(xiàn)態(tài)分析。即現(xiàn)行市場的短缺狀況,不僅看市場總體供求態(tài)勢,還要具體看產(chǎn)品供求的結構性短缺。產(chǎn)品或效勞出現(xiàn)短缺會導致銷售價格上升,銷售規(guī)模擴大,進行相關投資收益就會很高。投資時機最好是在市場出現(xiàn)短缺之前。 (2) 潛在市場分析。一般考慮幾個方面:①現(xiàn)有產(chǎn)品的更新?lián)Q代、技術革新預測分析,目前常用的分析方法是產(chǎn)品壽命周期過程,并分為四個階段。即開發(fā)期、開展期、成熟飽和期和衰退期。②新產(chǎn)品、新技術開發(fā)預測分析。需要

32、把握時代科技開展動態(tài),深入了解現(xiàn)代科技專家的工作并同其協(xié)調配合。19、匯率的變化對國際間接投資的影響 答案 匯率變動會直接影響資本的流入與流出。如一國國際收支大量順差,該國經(jīng)濟實力相應增強,對外債權就會相對增加,由于外匯供過于求,匯率上升,外國為償付該國的債務,必然會增加該國的貨幣需求。如此種情況下的其他條件相同,那么將促使該國資本流出。反之,出現(xiàn)逆差,該國經(jīng)濟實力下降,對外債務增加,使外匯供給短缺,匯率下跌,為償付對外債務必然會增加對外匯的需求,促使外國資本流入。20、政府貸款的特點答案: 具有雙邊援助性質的優(yōu)惠性貸款。具體以下特點: (1)政府貸款是以政府名義進行的雙邊政府間的貸款,需

33、要各自國家的協(xié)會通過,完成應具備的法定批準程序。 (2)政府間貸款一般在兩國外交關系良好的根底上進行,為一定的政治外交關系效勞。 (3)政府貸款屬于中長期貸款,一般都是低息,甚至無息的,是具有經(jīng)濟援助性質的優(yōu)惠貸款。 (4)政府貸款要受貸款國的國民生產(chǎn)總值、財政收支與國際收支狀況的制約,它的規(guī)模一般不會太大。? 1:[論述題] 三、論述題 1、試析年度投資規(guī)模和在建投資規(guī)模的相互關系2、試析我國當前投資體制的特征3、試述國際商業(yè)銀行貸款的特點4、試述國際投資的效應5、投資環(huán)境評價的原那么 參考答案: 三、論述題 1、試析年度投資規(guī)模和在建投資規(guī)模的相互關系 答案:年度投資規(guī)

34、模與在建投資規(guī)模是兩個既區(qū)別,又密切聯(lián)系的概念。 (一)年度投資規(guī)模和在建投資規(guī)模的區(qū)別 1.統(tǒng)計口徑不同 年度投資規(guī)模是根據(jù)各個工程的實際施工進度進行統(tǒng)計的,是當年實際完成的工作量。而在建投資規(guī)模是按各個開工工程的概(預)算額統(tǒng)計的,是一定時期全部施工工程概算投資總量,包括以前年度已完成的工作量、當年完成工作量和以后年份需要完成的工作量。因為絕大多數(shù)工程需要跨年度施工,所以年度投資規(guī)?？偸切∮谕诘脑诮ㄍ顿Y規(guī)模。 2.反映的供求關系不同 年度投資規(guī)模是一定年度實際完成的投資額,其大小受到當年實際施工力量、投資品供求量和投資資金可供量的限制,因而其數(shù)額反映當年的固定資產(chǎn)投資的實際供給量

35、;在建投資規(guī)模是指已鋪開的建設戰(zhàn)線,全部完工需要多少投資量,因而其數(shù)額反映了該時期的固定資產(chǎn)投資需求量。需求量必須與可供量相適應,因此在建投資總規(guī)模必須根據(jù)該時期的年度投資承受能力加以確定。 3.影響因素不同 年度投資規(guī)模大小,主要受當年的建設物質生產(chǎn)供給總量以及國家或地區(qū)財力狀況的影響;而在建投資規(guī)模大小,應當根據(jù)當年的國力狀況決定,按照一定時期國力的綜合實力合理安排建設工程。此外,在建投資規(guī)模一定程度還受建設開工方案的主觀因素影響,使得有效控制在建設投資規(guī)模在投資宏觀管理中顯得更為重要。2、試析我國當前投資體制的特征 答案: (1)國家投資占主體 興旺市場經(jīng)濟國家投資主體產(chǎn)權屬性

36、及在社會中的主導地位是企業(yè)。我國按投資主體產(chǎn)權屬性,可把全部投資分為國有投資與非國有投資,兩者的比例大體是6:4。我國多年投資改革的重點難點都在國有投資,因為無論是政府投資,還是國企投資,一直存在投資主體責任虛化問題,即無人對投資工程的籌資、建設、經(jīng)營、償債和資產(chǎn)的保值增值負全部責任,其根本原因在于"投資主體不明確,投資活動的利益不清晰,收益和風險不對稱,產(chǎn)權對投資活動不能形成根本性的約束〞。 為此,必須對國有投資主題加以改造,其解決的核心問題是:一是國有投資的所有者缺位;二是盡快形成國有投資的責任約束機制。另外大力培育非公有經(jīng)濟投資主體。 (2)政府行政干預較多 我國多年投資

37、體制改革收效甚微,最主要的原因是投資領域沒有充分依靠市場配置資源,沿襲了傳統(tǒng)方案經(jīng)濟體制下的做法,即由政府配置資源。具體表現(xiàn)為政府干預企業(yè)的投資活動,對企業(yè)投資實行工程審批制。 鑒于此,十六屆三中全會通過的?中共中央關于完善社會主義市場經(jīng)濟體質假設干問題的決定?中,提出了減少國家工程審批范圍,國家只審批重大工程和政府投資工程及限制類工程,其他工程由審批制改為備案制,是投資體制改革重大突破。市場經(jīng)濟興旺國家經(jīng)驗證明,政府不但不干預企業(yè)投資活動,而且要為企業(yè)投資效勞。 我國政府在投資領域的主要根本職能應包括:依據(jù)國家中長期經(jīng)濟法規(guī)化,制定產(chǎn)業(yè)政策,引導企業(yè)投資方向;及時收集、發(fā)布各

38、種投資信息,為企業(yè)投資提供信息效勞;標準市場準入,制定投資方面的法律、法規(guī),保護投資者利益,抑制無序競爭和重復建設;提供公共產(chǎn)品和準公共產(chǎn)品,為企業(yè)、社會投資提供必要的根本條件;為中小企業(yè)提供融資擔保。 (3)中介組織效勞功能缺乏 我國各類中介組織建立時間較短,缺乏對全社會中介組織的統(tǒng)一標準管理,無論在資信驗證、從業(yè)人員的素質、工作質量和效勞收費標準方面仍存在不少問題。為此,應加強以下幾方面工作: 各類中介組織通過公開招聘等形式吸收優(yōu)秀人才從業(yè),嚴格審查從業(yè)人員的資格;經(jīng)常開展對從業(yè)人員的業(yè)務培訓,全面提高從業(yè)人員的政治、道德、業(yè)務方面的素質。各類投資咨詢單位與政府部門徹底脫鉤,防

39、止出現(xiàn)明脫暗不脫、變相脫鉤等現(xiàn)象,以保證咨詢評估的客觀、公正性。盡快建立、健全各行業(yè)協(xié)會,并使其成為連接政府與企業(yè)的橋梁與紐帶。行業(yè)協(xié)會應協(xié)助政府支持中小企業(yè)開展,為中小企業(yè)找到好的投資工程。3、試述國際商業(yè)銀行貸款的特點 答案: (1)在信貸資金使用上比擬自由,不受貸款銀行的限制。出口信貸提供貸款與必須購置提供貸款國家的商品緊密結合在一起。政府貸款一般也有采購商品的限制,即貸款國必須全部或局部地采購提供貸款國家的商品,并且往往要用借款國家某種初級產(chǎn)品(如煤、石油等)來歸還所借的貸款。中長期銀行信貸在貸款資金的用途上,不受貸款銀行的任何限制,可由借款人根據(jù)自己的意愿安排使用。 (2)國

40、際商業(yè)銀行貸款的資金供給充分,借取方便,歷年貸款增長較快,每筆貸款金額較大。出口信貸規(guī)模一方面受借款人從出口國家所能進口的商品規(guī)模的限制;另一方面又受出口國家提供貸款的可能的限制。政府貸款規(guī)模受貸款國家財政狀況的制約;國際金融機構受其自身資金供給能力的限制;銀行信貸資金供給充分,借款手續(xù)較為簡便,每筆貸款金額較大,獨家銀行提供的中期貸款每筆額度可達幾千萬美元,中長期貸款每筆額度可達5-10億美元。 (3)國際商業(yè)銀行貸款的信貸條件較為苛刻,貸款利率水平較高,貸款期限較短。 ①就貸款利息而言,政府貸款因有政府利息補貼,帶有一定的經(jīng)濟援助性質,屬于低息貸款,一般年息在3%左右。國際金融機構貸款

41、,一局部屬于向最不興旺國家提供無息貸款,如世界銀行所屬的國際開發(fā)協(xié)會提供的工程貸款免收利息;另一局部為中息貸款,如世界銀行提供的工程貸款。出口信貸利率受出口信貸君子協(xié)定Gentleman's Agreement的約束,出口國家政府也有利息補貼,屬中息貸款。國際銀行貸款利率屬市場利率,受市場供求關系的影響,隨行就市,利率水平較高。 ②就貸款期限而言,出口信貸的貸款期限,中期為2-5年,長期5-10年,政府貸款的期限較長。國際債券的期限一般也在10年左右。國際銀行信貸的期限那么較短,如歐洲中長期貸款中,獨家銀行提供的中期貸款期限一般為3-5年,中長期銀團貸款的期限為5-10年。4、試述國際投資的

42、效應 答案: 國際投資對世界經(jīng)濟產(chǎn)生影響,具體包括國際投資的資本轉移效應、技術和管理轉移效應、產(chǎn)業(yè)升級效應、貿(mào)易創(chuàng)造效應、就業(yè)效應等方面分別進行闡述。 (1)資本轉移效應 東道國。國際投資直接增加其資本流入,能夠擴大生產(chǎn)、增加產(chǎn)出,并通過乘數(shù)的作用,促進其經(jīng)濟增長;東道國國內(nèi)相關投資增加,促進東道國投資環(huán)境的改善;短期看,外匯對東道國的國際收支有積極的影響,有利于國際收支的改善,長期看與此相反。 投資國。投資國資本流出,短期內(nèi)可能會減少母國的資本流量;長期看,投資進入回收期,資本利潤匯回母國,增加母國的資本流量和存量;刺激投資國出口生產(chǎn),增加東道國對投資國出口品的需求

43、,拉動母國經(jīng)濟增長;短期內(nèi),投資國的資金外流,可使國際收支惡化,長期看與此相反。 (2) 技術和管理轉移效應 技術包括:工程設計、產(chǎn)品規(guī)格、制造技術、質量監(jiān)控以及管理技能等。技術轉移易于東道國工人和管理人員所掌握,更好地與東道國總體經(jīng)濟技術水平和相關產(chǎn)業(yè)技術水平相適應,技術擴散效應更顯著。同時伴隨技術和管理的外溢效應,既有進口機器設備、中間品等硬件技術轉移,也有技術效勞咨詢、技術人才培訓、組織管理技能和企業(yè)家精神培養(yǎng)等軟技術的滲透和擴散。 (3) 經(jīng)濟結構調整、產(chǎn)業(yè)升級效應 國際投資可為東道國帶入一批相互產(chǎn)生積極影響的資源,如資本、技術、網(wǎng)絡等,這些資源與東道國資源相結合,投資者將采用相對

44、優(yōu)勢的新技術工藝,使現(xiàn)行技術升級換代,使東道國的經(jīng)濟結構客觀上獲得調整。 (4)貿(mào)易創(chuàng)造效應 理論上國際直接投資有貿(mào)易創(chuàng)造效應和貿(mào)易替代效應,但實踐說明國際直接投資總體伴隨國際貿(mào)易的迅速擴張?？鐕驹跂|道國的分支機構與東道國企業(yè)相比,出口導向性更強,出口產(chǎn)品技術含量較高。 (5)就業(yè)效應 東道國吸收國際投資通常會給本國就業(yè)帶來直接效果和間接效果。從直接效果看,國際資本投入在就業(yè)數(shù)量上往往給東道國創(chuàng)造許多新的就業(yè)時機;從間接效果看,國際直接投資流入對就業(yè)的奉獻不僅表達在外商投資企業(yè)直接提供的就業(yè)時機,還包括通過刺激前后向關聯(lián)產(chǎn)業(yè)開展而間接創(chuàng)造的就業(yè)時機。5、投資環(huán)境評價的原那么。 答案

45、: 良好的投資環(huán)境可以使企業(yè)降低投資本錢,提高投資效益。開展投資環(huán)境評價就是要采取科學的方法和一定的指標來對投資環(huán)境的各個組成要素進行分析,必須遵循以下根本原那么: (一) 系統(tǒng)性原那么 由于投資環(huán)境具有綜合性和整體性特點,構成投資化境的要素既有宏觀要素也有微觀要素;既有自然地理、根底設施等硬件要素,也有法律法規(guī)、經(jīng)濟政策、社會文化等軟件因素。因此必須運用系統(tǒng)分析方法,防止導致主觀性和片面性。 (二) 客觀性原那么 評價要從實際出發(fā),以事實為依據(jù),既要看到區(qū)域投資環(huán)境現(xiàn)狀,又要看到與此相關的一些問題。 (三) 比擬性原那么 投資環(huán)境的優(yōu)劣并沒有一個絕對的和固定不變的標準。評

46、價一個地區(qū)、一個國家的投資環(huán)境的優(yōu)劣,總是以其他地區(qū)、國家的投資環(huán)境作為參照物,進行比擬,從而判斷一個國家或地區(qū)的投資環(huán)境是相對較好還是一般或較差。 (四) 時效性原那么投資環(huán)境具有動態(tài)性,即構成投資環(huán)境的各個因素以及評價投資環(huán)境的標準都處于不斷的開展變化之中。一定時期的積極因素,可能變成另一時期的消極因素。 (五) 目的性原那么各個投資主體的投資動機多種多樣,對投資環(huán)境的要求也不完全相同。評價的目的不同,那么投資環(huán)境中起決定性作用的關鍵因素也不同。評價投資環(huán)境時應針對評估目的,確定哪些因素是主要因素,哪些因素是次要因素,分別確定不同的權數(shù)。 1:[論述題] 三、論述題6、企業(yè)內(nèi)外資源

47、條件7、投資體制的構成可從動態(tài)和靜態(tài)兩個方面理解8、產(chǎn)權投資的意義9、企業(yè)并購的程序 10、試述美國境外投資戰(zhàn)略 參考答案: 三、論述題 6、企業(yè)內(nèi)外資源條件 答案: 企業(yè)內(nèi)外資源條件是指工程投資實施所必需的各種建設生產(chǎn)條件與要素。 1? 企業(yè)外部條件 主要包括建設活動所需外部條件和生產(chǎn)運營所需的外部條件。建設活動所需外部條件,主要指工程建設施工所需的水、電、路、施工隊伍等方面;生產(chǎn)運營所需外部條件,主要指生產(chǎn)運營過程所需的原材料、工藝設備、水、電、路、技術隊伍等投入要素能否及時供給及其價格進行分析。 2? 企業(yè)內(nèi)部條件 包括三個方面: (1) 企業(yè)資源力量的分析,包括

48、企業(yè)財力、物力和人力資源的數(shù)量和質量以及在社會上籌措相應資源的能力。 (2) 企業(yè)技術能力的分析,包括企業(yè)現(xiàn)有技術設備和技術人員的水平。 (3) 企業(yè)管理能力的分析,包括管理技術、管理人員、企業(yè)經(jīng)營控制能力、生產(chǎn)組織能力、銷售能力等方面。 通過以上三個方面的分析,可以初步確立工程投資的方向,可能存在幾種情況:一種是初步確定了投資的領域,有幾個工程待選擇,需要進一步對這些工程進行論證評價;二是初步確定了幾個投資領域,有幾個工程可供選擇,需要對不同領域的工程進行論證;三是初步選定了一個具體的工程,同時也有幾個備選工程,需要進一步論證分析。 7、投資體制的構成可從動態(tài)和靜態(tài)兩個方面理解 答

49、案: (一)投資體制的動態(tài)構成 從投資體制動態(tài)特征角度考慮,投資體制主要由四個重要局部構成,它們是投資主體、投資載體、投資對象和投資目的。 1. 投資主體 講的是誰來投資的問題。投資是一種資本或資金的投入活動,必須有一定的主體單位才能實施。主體單位需要首先具備一定的經(jīng)濟能力,另外具有自身的經(jīng)濟利益,能對自己投資行為負責,也可稱為經(jīng)濟主體。各國投資主體多元化,但可概括為三大類投資主體,即政府、企業(yè)和個人。前兩者是法人,后者是自然人。政府作為投資主體時主要是實物投資主體,從事民間資本不愿進入而社會經(jīng)濟開展和經(jīng)濟正常運轉有不可少的領域的廠房、設備及存貨的購置;企業(yè)大多數(shù)是實物投資主體,從事廠

50、房、設備及存貨等實物資本品購置,有時也從事股票、債券等金融投資工具的購置,充當金融投資主體角色;自然人主要是消費剩余財富的所有者,可以是金融投資主體,也可是實物投資主體,但大局部情況下市金融投資主體,是各類金融投資工具的購置者。 2. 投資載體 強調的是投資實現(xiàn)的借助方式,或是貨幣,或是收入,或是資金,或是資財,甚至實物等等,一般使用"資金〞概念更易理解。資金是財產(chǎn)物資的貨幣表現(xiàn),而不僅僅是貨幣本身。只有當貨幣為獲得收益投入運用時,貨幣才轉化為資金。一般投資意義上的載體都是指資金。 3. 投資對象 投資對象指的是投資資金所作用的實體。講的是投向誰的問題。投資對象受不同投資主體的性質和活動范

51、圍所制約,有生產(chǎn)性投資,也有非生產(chǎn)性投資;有實物性投資,也有金融性投資;有物質資本投資,也有人力資本投資;有工業(yè)投資,也有農(nóng)業(yè)投資;有固定資產(chǎn)投資,也有流動資產(chǎn)投資等等。 4. 投資目的 投資目的是為了取得預期收益。這里的收益并不一定表現(xiàn)為貨幣的增值。生產(chǎn)性投資可以表現(xiàn)出這樣的貨幣增值,非生產(chǎn)性投資那么不可能有相同的表現(xiàn)。投資收益既可以是看得見的貨幣增值,也可以是社會秩序的協(xié)調和人民生活質量的提高。 二)投資體制的靜態(tài)構成 從投資體制的靜態(tài)特征的角度考慮,投資體制可分為三個根本要素:投資決策主體的層次與結構、投資資源的產(chǎn)權關系、投資資源的協(xié)調方式。 1. 投資決策主體的層次與結構

52、 投資決策主體的層次與結構是指投資決策權在政府、企業(yè)及社會成員中的分配,即由誰做出決策,核心問題是投資決策權的集中與分散程度。投資決策包括微觀與宏觀兩個層面。微觀投資決策是單個投資者或單個投資工程的決策;宏觀投資決策是整個社會的投資決策,也就是如何使全社會的資源得到最優(yōu)分配。 2. 投資資源的產(chǎn)權關系 產(chǎn)權是一種排他性的權利,是界定人們行為關系的一種規(guī)那么。完整意義的產(chǎn)權包括三個方面的內(nèi)容:對一種物品或資源排他性的支配使用權、自由出售和轉讓權以及剩余產(chǎn)品或價值收入的享用權。產(chǎn)權的根本功能是嚴格界定人們使用支配資源的范圍、空間和方式,確定人們在經(jīng)濟活動中如何受益,如何受損,以及他們之

53、間如何進行補償?shù)脑敲?從而提供將人們經(jīng)濟活動所造成的外部效應盡可能內(nèi)在化的條件。 3. 投資資源的協(xié)調方式 投資協(xié)調方式可大致分為方案方式和市場方式兩種,其具體內(nèi)容包括投資鼓勵機制、投資的約束機制、投資的調控機制和投資的信息傳播機制。8、產(chǎn)權投資的意義 答案:產(chǎn)權投資是實現(xiàn)企業(yè)開展戰(zhàn)略的重要途徑 企業(yè)并購是產(chǎn)權投資的重要形式之一,是企業(yè)走外部成長道路的主要途徑。與傳統(tǒng)企業(yè)內(nèi)部成長道路相比,并購能夠促進資本集中,節(jié)省培養(yǎng)人才、開拓市場、開發(fā)技術等所需時間,迅速擴大企業(yè)規(guī)模,形成生產(chǎn)、營銷、技術、資金、管理等方面的協(xié)同作用,充分享有規(guī)模經(jīng)濟的益處。 (二)產(chǎn)權投資是企業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級的重要

54、手段任何一個企業(yè)的成產(chǎn)過程,都會面對產(chǎn)業(yè)結構的演進問題,即從一個產(chǎn)業(yè)升級到一個更高的產(chǎn)業(yè),而產(chǎn)權投資那么是跨入一個新產(chǎn)業(yè)的重要手段。通過產(chǎn)權投資,可打破產(chǎn)業(yè)進入壁壘,如規(guī)模、資金、技術等壁壘。 (三)產(chǎn)權投資是企業(yè)獲得核心能力的重要方法企業(yè)的核心能力有三種培育方法,分別為演化法、孕育法和并購法。并購是獲得核心能力的一種重要方法。 (四)產(chǎn)權投資可以實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟通過并購的產(chǎn)權投資形式,企業(yè)可以獲得所需的產(chǎn)權及資產(chǎn),實行一體化經(jīng)營,到達規(guī)模經(jīng)濟。企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟是由生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)濟和管理規(guī)模經(jīng)濟兩個層次組成的。 1. 生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)濟主要包括:企業(yè)通過并購對生產(chǎn)資本進行補充和調整,到達規(guī)模經(jīng)濟的要求;

55、保持整體產(chǎn)品結構不變情況下,各廠實現(xiàn)單一化生產(chǎn),到達專業(yè)化生產(chǎn)的要求。 2. 管理規(guī)模經(jīng)濟主要表現(xiàn)在:管理費用可在更大范圍內(nèi)分攤,是單位產(chǎn)品管理費用大大減少,從而節(jié)省管理費用;多廠企業(yè)針對不同市場進行專門化的生產(chǎn)和效勞,共用同一銷售渠道,可節(jié)約營銷費用;幾種足夠的人力、物力、財力致力于新技術、新產(chǎn)品的開發(fā);大企業(yè)往往擁有較好的資信,借貸、籌資相對容易,充足財力可使企業(yè)較好適應外部環(huán)境的變化。 (五)產(chǎn)權投資可以節(jié)約工程新建的遲滯時間一個新建工程一般要經(jīng)過立項、可行性研究、選址、設計、施工、生產(chǎn)準備、竣工驗收等階段,從工程立項到建成投產(chǎn)、形成現(xiàn)金流一般要花費很長時間。通過產(chǎn)權投資方式,企業(yè)可

56、節(jié)約工程的遲滯時間,縮短投資周期,盡快獲得投資收益。 (六)產(chǎn)權投資可以通過收購低價資產(chǎn)獲利 如產(chǎn)權投資對象的市場價值低于其內(nèi)在價值,通過并購、參股等產(chǎn)權投資形式就會獲得較高的投資收益。 (七)產(chǎn)權投資有利于進行跨國經(jīng)營有些國家為保護民族工業(yè),對外資企業(yè)的開展進行限制,從稅收政策和企業(yè)規(guī)模等方面控制外資企業(yè)的開展。通過并購他國企業(yè)方式可避開障礙,直接進入國際市場。 (八)產(chǎn)權投資可以實現(xiàn)財務經(jīng)濟并購、租賃等產(chǎn)權投資方式可使企業(yè)的閑置資金得到有效利用,提高投資報酬率。 9、企業(yè)并購的程序 答案: 1確定并購對象 并購企業(yè)依據(jù)并購目的尋找并購對象。對并購企業(yè)來說,尋找并購目標大致有三條途

57、徑:一是自己廣泛搜尋信息,選擇目標對象;二是通過投資銀行等對企業(yè)比擬熟悉的中介結構牽線搭橋;三是通過新聞媒介公開"招聘〞目標企業(yè)。 2.進行可行性論證 可行性研究是并購過程中重點環(huán)節(jié)。可行性研究需要注意的問題:要組成有實際經(jīng)驗的研究小組,明確各方面專家的角色;要力爭從目標公司得到所需的全部信息;要聽取有經(jīng)驗的法律咨詢;要按方案在規(guī)定時間內(nèi)完成可行性研究等?？尚行匝芯堪ㄈ缦乱c: (1)有關財務問題的要點。會計和稅收政策與方法;企業(yè)收益;未在資產(chǎn)負債中反映的問題;企業(yè)內(nèi)部財務稅制的可靠性;有關會計方針的比擬;兼并完成后企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營狀況預測;有關兩個企業(yè)財務合并的問題。 (2)有關

58、管理和并購問題的要點。并購前后企業(yè)內(nèi)部的結構和責任;關于企業(yè)的方案增長情況和業(yè)績的衡量;管理部門結構的有效性和兼并后的管理模式;企業(yè)采用的決策方法和信息來源;職工業(yè)績的考核和獎勵方法。 (3)有關企業(yè)管理問題的要點。兼并后,近年來企業(yè)銷售收入變化趨勢和生產(chǎn)盈利狀況;產(chǎn)品平均銷售價格、數(shù)量和產(chǎn)品組成;主要客戶;現(xiàn)有訂貨數(shù)量;市場開拓情況;生產(chǎn)流程;生產(chǎn)能力的限制;資金方案。 (4)管理信息系統(tǒng)問題的要點。管理信息報告系統(tǒng)的質量和可靠性;管理信息系統(tǒng)的能力和先進程度;管理信息系統(tǒng)軟件和硬件的靈活性;信息系統(tǒng)的平安性。 (5)有關職工福利問題的要點。已退休職工福利的債務責任;企業(yè)兼并后福利方案

59、改變所帶來的開支;雇員合同和雇傭協(xié)議書的管理等。 (6)有關法律等問題的要點。目標企業(yè)是否受到法律訴訟;是否存在未記錄的債務;有關環(huán)境問題;保險的范圍和保險總額;資深保險的責任等。 3. 進行價值評估,確定并購價格 企業(yè)并購通常要請國家認定的有資格的專業(yè)評估機構進行評估,還要全面、及時地進行被兼并企業(yè)的債權、債務、各種合同關系的審查清理,以確定處理債務合同的方法。兼職評估完后,在雙方平等協(xié)商談判根底上,確定雙方都能接受的成交價格。 4. 并購方案的批準 被并購企業(yè)在被并購前需經(jīng)職工代表大會討論通過,以充分聽取職工意見。全民所有制企業(yè)被兼并,由各級國有資產(chǎn)管理部門審核批準,尚未建立國有資產(chǎn)

60、管理部門的地方,由財政部門會同企業(yè)主管部門報同級政府做出決定。 5. 簽訂并購協(xié)議 在并購價格和其他條件都得到滿意解決后,雙方就并購具體內(nèi)容達成一致意見。并正式簽訂并購協(xié)議。通常并購協(xié)議主要包括以下內(nèi)容:并購雙方的名稱、地址、法人代表;并購的形式;并購價格;并購轉讓費的支付形式、期限;被并購企業(yè)的債權、債務及各類合同的處理方式;被并購企業(yè)職工的安置和福利待遇;違約責任;合同生效期限及其他事項。 6. 并購協(xié)議的履行 在并購協(xié)議規(guī)定期限內(nèi),辦理交接手續(xù)。協(xié)議生效后,并購雙方要向工商管理部門及房產(chǎn)等部門申請辦理企業(yè)登記、被并購企業(yè)注銷、房產(chǎn)變更、土地使用權轉讓手續(xù),同時根據(jù)協(xié)議規(guī)定,辦理資產(chǎn)的

61、移交及轉讓費的支付手續(xù),被并購企業(yè)的債權債務應按協(xié)議進行清理,并據(jù)此調整賬戶,辦理更換合同、債據(jù)等手續(xù)。 7.發(fā)布并購公告 并購完成后,通過有關公共媒體發(fā)布并購公告。注意的是上市公司的收購程序與通過交易所中所完成的并購不完全相同。10、試述美國境外投資戰(zhàn)略 答案: 美國是世界上最大的對外投資國,其對外投資是在國內(nèi)經(jīng)濟開展水平較高、國內(nèi)市場飽和條件下,為尋求國內(nèi)資本、技術、產(chǎn)品出路而采取的一種對外擴張形式。 (1) 美國對外投資的開展歷程 美國一戰(zhàn)前投資主要選擇就近投資;二戰(zhàn)中,主要靠買賣軍火積聚財富,對外經(jīng)濟擴張迅速科學技術日趨興旺;二戰(zhàn)后對外投資重點逐步從開展中國家轉向興旺國家。 (2)美國對外投資的行業(yè) 一戰(zhàn)前