貴州黔源電力股份有限財(cái)務(wù)分析.doc

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目錄 一、 貴州黔源電力股份有限公司公司概況 （一）公司概況 （二）黔源電力核心競爭力分析 二、 電力行業(yè)前景分析 （一）電力行業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展前景展望 （二）黔源電力的挑戰(zhàn)與機(jī)遇 三、報(bào)表分析 （一）利潤表分析 （二）資產(chǎn)負(fù)債表分析 （三）現(xiàn)金流量表分析 四、 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 （一） 盈利能力狀況分析 （二） 營運(yùn)能力狀況分析 （三） 償債能力狀況分析 （四） 發(fā)展能力狀況分析 五、杜邦分析法 六、 結(jié)論 貴州黔源電力股份有限 公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告 貴州黔源電力股份有限公司2013年財(cái)務(wù)分析報(bào)告 三、 貴州黔源電力股份有限公司公司概況 （一） 公司概況 2002年12月，國家電力體制改革，貴州省電力投資公司擁有的公司股權(quán)整體劃轉(zhuǎn)中國華電集團(tuán)公司。2005年3月3日公司股票“黔源電力”（股票代碼002039）在深圳證券交易所成功發(fā)行上市，使公司成為貴州省第一家電力上市公司，同時，也是中國華電集團(tuán)公司控股的四家上市公司之一。目前，公司是一家集電力生產(chǎn)經(jīng)營和電源點(diǎn)開發(fā)建設(shè)為一體的股份有限公司。經(jīng)過十五年的努力，公司的總資產(chǎn)由成立之初的9025.6萬元，發(fā)展到現(xiàn)在已突破百億元。公司現(xiàn)有員工380人，其中45歲及以下301人，本科及以上學(xué)歷125人，黨員102人。 　　公司成立以來，積極搶抓“西電東送”、“黔電送粵”等發(fā)展良機(jī)，努力推進(jìn)北盤江流域、芙蓉江流域、三岔河流域“兩江一河”梯級水電項(xiàng)目的開發(fā)，在建和擬建（規(guī)劃）項(xiàng)目裝機(jī)容量將接近3400MW。目前，公司已建成投產(chǎn)的電站有三岔河流域引子渡電站（360MW）、普定電站（84MW）和芙蓉江流域魚塘電站（75MW），加上2008年年內(nèi)北盤江流域光照電站4260MW機(jī)組投產(chǎn)，到2008年年底公司總裝機(jī)容量可達(dá)1559MW。公司在建和擬建（規(guī)劃）項(xiàng)目有北盤江流域董箐電站（880MW）、馬馬崖電站（600MW）、善泥坡（185.5MW）電站，總裝機(jī)容量1665.5MW；芙蓉江流域清溪電站（28MW）、牛都電站（20MW）、沙阡電站（50MW）、官莊電站（30MW）、毛家塘電站（20MW），總裝機(jī)容量148MW。 在中國華電集團(tuán)公司和貴州省委省政府的正確領(lǐng)導(dǎo)和關(guān)心支持下，為構(gòu)建與企業(yè)發(fā)展相適應(yīng)的良好環(huán)境，打造一流的上市公司品牌，做強(qiáng)“黔源電力”，公司新一屆領(lǐng)導(dǎo)班子著力推進(jìn)體制、機(jī)制、管理、制度創(chuàng)新，通過建立“科學(xué)、精簡、高效”的組織機(jī)構(gòu)、“科學(xué)、合理、規(guī)范”的勞動用工體制和薪酬分配體系，構(gòu)建“團(tuán)結(jié)融洽、公平競爭、干事創(chuàng)業(yè)”的人文環(huán)境，建設(shè)“團(tuán)結(jié)、自律、進(jìn)取、實(shí)效”的員工隊(duì)伍，加強(qiáng)黨建和精神文明建設(shè)，推進(jìn)企業(yè)文化建設(shè)，創(chuàng)建學(xué)習(xí)創(chuàng)新型企業(yè)，使公司充滿生機(jī)、呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展的良好態(tài)勢。 （二） 黔源電力核心競爭力分析 公司在項(xiàng)目建設(shè)中，堅(jiān)持清潔、環(huán)保、高效、和諧的開發(fā)理念。引子渡電站作為“西電東送”首批開工建設(shè)項(xiàng)目之一，創(chuàng)下了“一年三投”的水電建設(shè)新紀(jì)錄，創(chuàng)造了“以火電速度和火電造價建設(shè)水電的奇跡”，實(shí)現(xiàn)了“速度快、投資省、質(zhì)量好”的目標(biāo)，工程管理、施工獲多項(xiàng)國家、省部級成果獎。光照電站在進(jìn)水口施工中采取分層取水，向下游河道放生態(tài)流量，首建國內(nèi)最大的魚類增殖放流站，開創(chuàng)了我國大中型水電工程通過工程措施有效保護(hù)上下游水生生物多樣性的先河，從根本上確保環(huán)境保護(hù)與經(jīng)濟(jì)建設(shè)的協(xié)調(diào)發(fā)展。清溪電站在項(xiàng)目設(shè)計(jì)、施工中，引入聯(lián)合國2005年２月１６日生效的《京都議定書》中的清潔發(fā)展機(jī)制（CDM），在電站堅(jiān)持環(huán)保的同時為電站帶來了效益。2007年，公司積極貫徹國家節(jié)能減排政策，關(guān)停水城電廠，使公司減少收入12630.63萬元，但每年可減排二氧化硫約2.5萬噸，減少使用原煤50萬噸/年，履行了國有控股企業(yè)應(yīng)盡的社會責(zé)任。 公司以黨的“十七大”精神為指導(dǎo)，貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，面對新形勢，迎接新挑戰(zhàn)，破解新難題，搶抓新機(jī)遇，全面推進(jìn)公司持續(xù)健康穩(wěn)定和諧發(fā)展。堅(jiān)持以發(fā)展為主題，更加重視經(jīng)濟(jì)效益，全力提升發(fā)展質(zhì)量，加快“兩江”（北盤江、芙蓉江）流域水電資源的開發(fā)建設(shè)，力爭在2012年前公司裝機(jī)容量達(dá)到3000MW以上。堅(jiān)持以效益為中心，更加優(yōu)化經(jīng)營管理、防范經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，充分應(yīng)用上市公司融資平臺，不斷優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，把公司打造成具有高成長性的績優(yōu)上市公司。作為“深市詢價第一股”、“西電東送第一股”，公司將時時想著股東、關(guān)愛員工、誠信經(jīng)營、規(guī)范運(yùn)作，不斷創(chuàng)造優(yōu)異的業(yè)績來回報(bào)股東、社會。 四、 電力行業(yè)前景分析 （一） 電力行業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展前景展望 2013年，我國全社會用電量平穩(wěn)較快增長；發(fā)電裝機(jī)容量繼續(xù)增加，結(jié)構(gòu)調(diào)整加快，裝備技術(shù)水平進(jìn)一步提高，節(jié)能減排取得新進(jìn)展。全年全社會用電量46,928億千瓦時，新增裝機(jī)容量9,041萬千瓦，年底發(fā)電裝機(jī)容量達(dá)到10.56億千瓦，其中水電、核電、風(fēng)電等非火電類型發(fā)電裝機(jī)容量比重達(dá)到27.50%，比上年提高0.93個百分點(diǎn)；供電標(biāo)準(zhǔn)煤耗330克/千瓦時，比上年下降3克/千瓦時；線路損失率6.31%，比上年下降0.22個百分點(diǎn)。2011年，一批國家重點(diǎn)電源、電網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目按期投產(chǎn)，對電力工業(yè)的合理布局、優(yōu)化配臵和轉(zhuǎn)型發(fā)展起到了重要作用。 全社會用電量：2013年，全國全社會用電量46,928億千瓦時，比上年增長11.74%。其中，第一產(chǎn)業(yè)用電量1015億千瓦時，比上年增長3.92%；第二產(chǎn)業(yè)35,185億千瓦時，比上年增長11.88%；第三產(chǎn)業(yè)5,082億千瓦時，比上年增長13.49%；城鄉(xiāng)居民生活5,646億千瓦時，比上年增長10.84%。工業(yè)用電量34,633億千瓦時，比上年增長11.84%，其中，輕、重工業(yè)用電量分別為5,830億千瓦時和28,803億千瓦時，分別比上年增長9.25%和12.38%。 電力生產(chǎn)：2013年，全國全口徑發(fā)電量47,217億千瓦時，比上年增長11.68%。分類型看，水電發(fā)電量6,626億千瓦時，比上年降低3.52%，占全部發(fā)電量的14.03%，比上年降低2.21個百分點(diǎn)；火電發(fā)電量38,975億千瓦時，比上年增長14.07%，占全國發(fā)電量的82.54%，比上年提高1.73個百分點(diǎn)；核電、并網(wǎng)風(fēng)電發(fā)電量分別為874億千瓦時和732億千瓦時，分別比上年增長16.95%和48.16%，占全國發(fā)電量的比重分別比上年提高0.08和0.38個百分點(diǎn)。 2013年，全年6,000千瓦及以上電廠發(fā)電設(shè)備平均利用小時數(shù)為4,731小時，比上年增加81小時。其中，水電設(shè)備平均利用小時3,028小時，比上年降低376小時，是近二十年來的最低水平；火電設(shè)備平均利用小時5,294小時，是2008年以來的最高水平，比上年提高264小時；核電7,772小時，比上年降低69小時；風(fēng)電1,903小時，比上年降低144小時。 基建新增能力：2013年，全國基建新增發(fā)電設(shè)備容量超過9,000萬千瓦，已連續(xù)6年超過9,000萬千瓦。其中，水電1,225萬千瓦，火電5,886萬千瓦，核電、并網(wǎng)風(fēng)電和太陽能發(fā)電新增合計(jì)1,928萬千瓦。截至2011年底，全國發(fā)電設(shè)備容量105,576萬千瓦，比上年增長9.25%；其中，水電23,051萬千瓦（含抽水蓄能1,836萬千瓦），占全部裝機(jī)容量的21.83%；火電76,546萬千瓦（含煤電70,667萬千瓦、常規(guī)氣電3,265萬千瓦），占全部裝機(jī)容量的72.5%；并網(wǎng)太陽能發(fā)電規(guī)模發(fā)展較快，達(dá)到214萬千瓦。 （二） 黔源電力的挑戰(zhàn)與機(jī)遇 2013年，是黔源電力成立二十周年。20年來，公司首開貴州先河，通過普定電站（7.5萬千瓦）項(xiàng)目建設(shè)，走出了一條集資辦電的新路子，為貴州電力工業(yè)在國家計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，拓寬建設(shè)資金渠道，探索多元投資主體，加快能源基地建設(shè)，率先進(jìn)行有益嘗試。20年來，公司全體干部員工勇于探索、奮力開拓，依托黔貴大地，縱橫“兩江一河”，發(fā)電裝機(jī)容量由7.5萬千瓦躍升至323.05萬千瓦（含在建容量），資產(chǎn)規(guī)模由9000余萬元增長至160余億元，發(fā)展成為獨(dú)具特色的國內(nèi)水電上市公司。 　　2013年，是公司積極應(yīng)對嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，取得顯著成效的一年。一年來，公司以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，按照年初制定的“1122”工作思路，以“雙提升、創(chuàng)一流”為抓手，著力內(nèi)控體系建設(shè)，深化管理提升活動，全力推進(jìn)全年工作目標(biāo)和重點(diǎn)工作任務(wù)順利完成，有力促進(jìn)了公司持續(xù)、穩(wěn)步、健康發(fā)展。一年來，面對流域來水特枯導(dǎo)致發(fā)電量銳減的嚴(yán)峻經(jīng)營形勢，公司干部員工始終保持高昂斗志。公司保持安全生產(chǎn)穩(wěn)定，健全完善內(nèi)控體系，扎實(shí)推進(jìn)工程建設(shè)，著力提升經(jīng)營效益，董箐電站獲得2013年度中國電力優(yōu)質(zhì)工程獎，光照電站、董箐電站榮獲2012-2013年度國家優(yōu)質(zhì)投資項(xiàng)目獎，公司榮獲“全國五一勞動獎狀”。 　　在新的一年里，公司將深入貫徹黨的十八屆三中全會精神，認(rèn)真落實(shí)華電集團(tuán)工作會議和貴州省經(jīng)濟(jì)會議工作部署，以華電旗幟為引領(lǐng)，以改革創(chuàng)新為動力，扎實(shí)開展群眾路線教育實(shí)踐活動，科學(xué)謀劃發(fā)展藍(lán)圖，著力提高投產(chǎn)質(zhì)量，努力提升經(jīng)營效益，確保完成年度目標(biāo)任務(wù)，努力把公司打造成為 “綠色黔源、創(chuàng)新黔源、價值黔源、幸福黔源”，向著國內(nèi)一流上市公司的奮斗目標(biāo)闊步前進(jìn)。 三、報(bào)表分析 （一） 利潤表分析 利潤表是反映企業(yè)一定期間生產(chǎn)經(jīng)營成果的財(cái)務(wù)報(bào)表。通過利潤表可以了解企業(yè)的經(jīng)營成果和獲利能力，了解企業(yè)成本和控制水平。 表1 黔源電力利潤表結(jié)構(gòu)百分比分析（%） 項(xiàng)目 2011年 2012年 2013年 營業(yè)收入 100 100 100 營業(yè)利潤 -12.53 15.16 -15.42 利潤總額 -12.25 14.89 -15.70 凈利潤 -12.34 13.91 -15.62 從表1中可以看到，黔源電力的營業(yè)利潤不太穩(wěn)定， 2013年的營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤占營業(yè)收入的比重均為負(fù)值，可看出黔源電力的成本費(fèi)用過高，預(yù)示黔源電力的利潤質(zhì)量較低，說明黔源電力還處在不斷探索發(fā)展階段。 表2 以2011年為基期年度的黔源電力利潤表趨勢分析（%） 項(xiàng)目 2011年 2012年 2013年 營業(yè)收入 100 181.34 104.15 營業(yè)利潤 100 -219.35 128.15 利潤總額 100 -220.44 133.45 凈利潤 100 -204.46 131.84 從表3中可以看到， 2013年的營業(yè)收入性對于2011年呈上升趨勢， 2013年?duì)I業(yè)收入與2011年?duì)I業(yè)收入相比分別增長104.15%。2013年的凈利潤比2011年的凈利潤相比增長131.84%，凈利潤的增長幅度超過了營業(yè)收入的增長幅度，說明其注重了成本費(fèi)用的控制，提升了利潤空間。 （二）資產(chǎn)負(fù)債表分析 表3 黔源電力股份有限公司流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額結(jié)構(gòu)百分比分析表 金額單位:元 項(xiàng)目 2011/12/31 2012/12/31 2013/12/31 流動資產(chǎn)合計(jì) 276,290,446.26 270,683,301.50 322,045,160.03 資產(chǎn)合計(jì) 15508264567 15939854505 17169687369 流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重 1.78% 1.70% 1.88% 一般而言，企業(yè)的流動資產(chǎn)具有流動性強(qiáng)，變現(xiàn)速度快的特點(diǎn)。在資產(chǎn)總額中，流動資產(chǎn)所占的比重越大，企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)越穩(wěn)定，清償能力越強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)越小。但在銷售水平一定的情況下，如果企業(yè)流動資產(chǎn)所占比重大，又會降低企業(yè)的獲利水平。在本例中，企業(yè)的流動資產(chǎn)占了資產(chǎn)總額的2%不到，這個比率極低，說明黔源電力這個企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)不太穩(wěn)定，清償能力弱。由于該企業(yè)是電力制造業(yè)，流動資產(chǎn)所占比例過低可能是因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)如廠房設(shè)備等所占數(shù)額太大，但固定資產(chǎn)變現(xiàn)能力差，不利于企業(yè)充分調(diào)度資金，會造成企業(yè)資金循環(huán)緩慢，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)受阻，增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 表4 黔源電力股份有限公司資本結(jié)構(gòu)分析表 金額單位:元 項(xiàng)目 會計(jì)年度 2011/12/31 2012/12/31 2013/12/31 負(fù)債合計(jì) 12270770187 12383664416 13790576350 資產(chǎn)合計(jì) 15508264567 15939854505 17169687369 資產(chǎn)負(fù)債率 79.12% 77.69% 80.32% 資產(chǎn)負(fù)債率是指企業(yè)一定時期負(fù)債總額同資產(chǎn)總額的比率，它是國際公認(rèn)的衡量企業(yè)負(fù)債償還能力和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)，比較保守的經(jīng)驗(yàn)判斷一般不高于50%，即企業(yè)資產(chǎn)一半由債權(quán)人提供，一半由股東提供比較合理，既利用了財(cái)務(wù)杠桿，又不會造成過大的財(cái)務(wù)壓力。國際上一般公認(rèn)60%比較好。根據(jù)我國企業(yè)當(dāng)前生產(chǎn)經(jīng)營實(shí)際，以及所屬行業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)特征和長期債務(wù)償還能力，不同行業(yè)中企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不同，其中交通、運(yùn)輸、電力等基礎(chǔ)行業(yè)的一般平均在50%左右。在本例中，資產(chǎn)負(fù)債率基本接近80%，對于黔源電力這一屬于基礎(chǔ)行業(yè)的企業(yè)來說過高，這表明它在資本結(jié)構(gòu)中主要采用負(fù)債融資，流動負(fù)債也被大量長期資產(chǎn)占用，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)太大，這是一種高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低資金成本的融資結(jié)構(gòu)，屬于風(fēng)險(xiǎn)型融資結(jié)構(gòu)。 （三） 現(xiàn)金流量表分析 表5 貴州黔源電力現(xiàn)金流量凈額 金額單位：元 項(xiàng)目 2011年 2012年 2013年 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 946,337,151.77 1,462,377,874.06 734,473,992.41 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 -1,411,515,051.27 -1,124,213,651.03 -1,237,812,943.53 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 -388,936,122.44 -374,256,565.49 570,838,391.15 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額 -854,114,022 -36,092,342.46 67,499,440.03 從上表可以看出，黔源電力連續(xù)3年的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，投資活動現(xiàn)金流量凈額為負(fù)數(shù)。2013年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量明顯下降，主要是因?yàn)殇N售商品和提供勞務(wù)的現(xiàn)金流入減少。籌資活動到2013年明顯增加，主要是因?yàn)槠髽I(yè)大量的進(jìn)行借款?？傮w來說黔源電力資金回籠有些困難。造血功能不足。 表6 黔源電力現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析表（%） 項(xiàng)目 2011年 2012年 2013年 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計(jì) 0.3882 0.4706 0.3212 投資活動現(xiàn)金流入小計(jì) 0.0045 0.0047 0.0051 籌資活動現(xiàn)金流入小計(jì) 0.6073 0.5247 0.6737 現(xiàn)金流入小計(jì) 1 1 1 從上表可以看出，貴州黔源電力在2011—2013年的現(xiàn)金流入以籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為主，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為輔。在籌資活動中，主要以取得借款收到的現(xiàn)金為主，說明黔源電力的資金出現(xiàn)一些問題面臨著較大的償債壓力。在經(jīng)營活動中主要以銷售商品和提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為主，基本維持在40%，而到2013年有所下降。 表7 黔源電力現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析表(%) 項(xiàng)目 2011年 2012年 2013年 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計(jì) 0.0847 0.1297 0.1224 投資活動現(xiàn)金流出小計(jì) 0.3427 0.2636 0.3505 籌資活動現(xiàn)金流出小計(jì) 0.5726 0.6067 0.5271 現(xiàn)金流出小計(jì) 1 1 1 從上表看出，黔源電力2011—2013年的現(xiàn)金流出主要是籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量，基本維持在50%左右。因近幾年黔源電力借款比例比較大，說明黔源電力的現(xiàn)金流出主要是用來償還債務(wù)，而投資活動的現(xiàn)金流出基本維持在30%左右，說明黔源電力近幾年比較注重投資，如購置固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)。 表8 貴州黔源電力現(xiàn)金流量表定基比趨勢分析表(以2011年為基期) 報(bào)告年度 2011.12.31 2012.12.31 2013.12.31 2011年 2012年 2013年 一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 1,264,789,578.37 2,002,659,420.30 1,144,229,540.39 1.00 158.34% 90.47% 收到的稅費(fèi)返還 -- -- 收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 25,483,703.36 23,439,912.40 28,647,014.78 1.00 91.98% 112.41% 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計(jì) 1,290,273,281.73 2,026,099,332.70 1,172,876,555.17 1.00 157.03% 90.90% 購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 103,129,192.26 149,739,908.97 160,447,857.88 1.00 145.20% 155.58% 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 61,013,110.05 59,873,244.33 71,437,361.94 1.00 98.13% 117.09% 支付的各項(xiàng)稅費(fèi) 165,018,631.57 338,963,715.06 186,681,699.97 1.00 205.41% 113.13% 支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 14,775,196.08 15,144,590.28 19,835,642.97 1.00 102.50% 134.25% 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計(jì) 343,936,129.96 563,721,458.64 438,402,562.76 1.00 163.90% 127.47% 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 946,337,151.77 1,462,377,874.06 734,473,992.41 1.00 154.53% 77.61% 二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 收回投資收到的現(xiàn)金 -- -- -- 取得投資收益收到的現(xiàn)金 780,000.00 1,170,000.00 1,380,000.00 1.00 150.00% 176.92% 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額 -2,085,684.00 -60,450.00 -118,584.00 1.00 2.90% 5.69% 處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額 -- -- -- 收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金 16,479,774.95 19,101,659.10 17,211,008.23 1.00 115.91% 104.44% 投資活動現(xiàn)金流入小計(jì) 15,174,090.95 20,211,209.10 18,472,424.23 1.00 133.20% 121.74% 購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金 1,397,060,904.29 1,131,616,818.88 1,244,623,947.79 1.00 81.00% 89.09% 投資支付的現(xiàn)金 10,200,000.00 -- -- 1.00 取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額 -- -- -- 支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金 19,428,237.93 12,808,041.25 11,661,419.97 1.00 65.92% 60.02% 投資活動現(xiàn)金流出小計(jì) 1,426,689,142.22 1,144,424,860.13 1,256,285,367.76 1.00 80.22% 88.06% 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 -1,411,515,051.27 -1,124,213,651.03 -1,237,812,943.53 1.00 79.65% 87.69% 三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 吸收投資收到的現(xiàn)金 440,525,000.00 72,260,000.00 40,000,000.00 1.00 16.40% 9.08% 取得借款收到的現(xiàn)金 1,537,600,000.00 2,150,600,000.00 2,342,600,000.00 1.00 139.87% 152.35% 收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金 40,380,000.00 35,730,000.00 77,320,000.00 1.00 88.48% 191.48% 籌資活動現(xiàn)金流入小計(jì) 2,018,505,000.00 2,258,590,000.00 2,459,920,000.00 1.00 111.89% 121.87% 償還債務(wù)支付的現(xiàn)金 1,631,850,000.00 1,870,146,000.00 1,034,919,200.00 1.00 114.60% 63.42% 分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金 774,784,557.44 761,423,015.49 854,118,367.52 1.00 98.28% 110.24% 支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金 806,565.00 1,277,550.00 44,041.33 1.00 158.39% 5.46% 籌資活動現(xiàn)金流出小計(jì) 2,407,441,122.44 2,632,846,565.49 1,889,081,608.85 1.00 109.36% 78.47% 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 -388,936,122.44 -374,256,565.49 570,838,391.15 1.00 96.23% -146.77% 四、匯率變動對現(xiàn)金的影響 四(2)、其他原因?qū)ΜF(xiàn)金的影響 五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額 期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額 1,070,100,926.76 215,986,904.82 179,894,562.36 1.00 20.18% 16.81% 期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額 215,986,904.82 179,894,562.36 247,394,002.39 1.00 83.29% 114.54% 附注：1、將凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量 凈利潤 -120,527,581.34 246,435,708.92 -158,898,561.97 1.00 -204.46% 131.84% 加：資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 -1,720,784.63 -503,255.01 1,614,893.24 1.00 29.25% -93.85% 固定資產(chǎn)折舊、油氣資產(chǎn)折耗、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)折舊 326,174,949.59 560,462,728.16 350,464,656.56 1.00 171.83% 107.45% 無形資產(chǎn)攤銷 383,890.57 425,303.38 674,157.90 1.00 110.79% 175.61% 長期待攤費(fèi)用攤銷 -- -- -- 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的損失 -- 4,946,115.66 3,404,143.01 1.00 固定資產(chǎn)報(bào)廢損失 -- -- -- 公允價值變動損失 -- -- -- 財(cái)務(wù)費(fèi)用 571,228,225.36 678,272,911.58 622,483,500.91 1.00 118.74% 108.97% 投資損失 -780,000.00 -1,170,000.00 -1,380,000.00 1.00 150.00% 176.92% 遞延所得稅資產(chǎn)減少 868,196.27 90,999.84 1,454,142.29 1.00 10.48% 167.49% 遞延所得稅負(fù)債增加 -- -120,792.00 -- 1.00 存貨的減少 -3,028,880.88 2,436,385.45 396,670.34 1.00 -80.44% -13.10% 經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目的減少 158,946,157.43 -32,418,328.14 15,996,219.11 1.00 -20.40% 10.06% 經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目的增加 14,792,979.40 3,520,096.22 -101,735,828.98 1.00 23.80% -687.73% 其他 -- -- -- 1.00 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2 946,337,151.77 1,462,377,874.06 734,473,992.41 1.00 154.53% 77.61% 2、不涉及現(xiàn)金收支的重大投資和籌資活動 債務(wù)轉(zhuǎn)為資本 -- -- -- 一年內(nèi)到期的可轉(zhuǎn)換公司債券 -- -- -- 融資租入固定資產(chǎn) -- -- -- 3、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈變動情況 現(xiàn)金的期末余額 215,986,904.82 179,894,562.36 247,394,002.39 1.00 83.29% 114.54% 減：現(xiàn)金的期初余額 1,070,100,926.76 215,986,904.82 179,894,562.36 1.00 20.18% 16.81% 加：現(xiàn)金等價物的期末余額 -- -- -- 減：現(xiàn)金等價物的期初余額 -- -- -- 加：其他原因?qū)ΜF(xiàn)金的影響2 -- -- -- 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額 -854,114,021.94 -36,092,342.46 67,499,440.03 1.00 4.23% -7.90% 表9 貴州黔源電力現(xiàn)金流量表環(huán)比趨勢分析表(以2011年為基期) 報(bào)告年度 2011.12.31 2012.12.31 2013.12.31 2011年 2012年 2013年 一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 1,264,789,578.37 2,002,659,420.30 1,144,229,540.39 _ 158.34% 57.14% 收到的稅費(fèi)返還 -- -- -- _ 收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 25,483,703.36 23,439,912.40 28,647,014.78 _ 91.98% 122.21% 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計(jì) 1,290,273,281.73 2,026,099,332.70 1,172,876,555.17 _ 157.03% 57.89% 購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 103,129,192.26 149,739,908.97 160,447,857.88 _ 145.20% 107.15% 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 61,013,110.05 59,873,244.33 71,437,361.94 _ 98.13% 119.31% 支付的各項(xiàng)稅費(fèi) 165,018,631.57 338,963,715.06 186,681,699.97 _ 205.41% 55.07% 支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 14,775,196.08 15,144,590.28 19,835,642.97 _ 102.50% 130.98% 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計(jì) 343,936,129.96 563,721,458.64 438,402,562.76 _ 163.90% 77.77% 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 946,337,151.77 1,462,377,874.06 734,473,992.41 _ 154.53% 50.22% _ 二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 _ _ 收回投資收到的現(xiàn)金 -- -- -- _ 取得投資收益收到的現(xiàn)金 780,000.00 1,170,000.00 1,380,000.00 _ 150.00% 117.95% 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額 -2,085,684.00 -60,450.00 -118,584.00 _ 2.90% 196.17% 處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額 -- -- -- _ 收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金 16,479,774.95 19,101,659.10 17,211,008.23 _ 115.91% 90.10% 投資活動現(xiàn)金流入小計(jì) 15,174,090.95 20,211,209.10 18,472,424.23 _ 133.20% 91.40% 購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金 1,397,060,904.29 1,131,616,818.88 1,244,623,947.79 _ 81.00% 109.99% 投資支付的現(xiàn)金 10,200,000.00 -- -- _ 取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額 -- -- -- _ 支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金 19,428,237.93 12,808,041.25 11,661,419.97 _ 65.92% 91.05% 投資活動現(xiàn)金流出小計(jì) 1,426,689,142.22 1,144,424,860.13 1,256,285,367.76 _ 80.22% 109.77% 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 -1,411,515,051.27 -1,124,213,651.03 -1,237,812,943.53 _ 79.65% 110.10% _ 三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 _ _ 吸收投資收到的現(xiàn)金 440,525,000.00 72,260,000.00 40,000,000.00 _ 16.40% 55.36% 取得借款收到的現(xiàn)金 1,537,600,000.00 2,150,600,000.00 2,342,600,000.00 _ 139.87% 108.93% 收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金 40,380,000.00 35,730,000.00 77,320,000.00 _ 88.48% 216.40% 籌資活動現(xiàn)金流入小計(jì) 2,018,505,000.00 2,258,590,000.00 2,459,920,000.00 _ 111.89% 108.91% 償還債務(wù)支付的現(xiàn)金 1,631,850,000.00 1,870,146,000.00 1,034,919,200.00 _ 114.60% 55.34% 分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金 774,784,557.44 761,423,015.49 854,118,367.52 _ 98.28% 112.17% 支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金 806,565.00 1,277,550.00 44,041.33 _ 158.39% 3.45% 籌資活動現(xiàn)金流出小計(jì) 2,407,441,122.44 2,632,846,565.49 1,889,081,608.85 _ 109.36% 71.75% 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 -388,936,122.44 -374,256,565.49 570,838,391.15 _ 96.23% -152.53% _ 四、匯率變動對現(xiàn)金的影響 _ _ _ 四(2)、其他原因?qū)ΜF(xiàn)金的影響 _ _ _ 五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額 _ _ 期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額 1,070,100,926.76 215,986,904.82 179,894,562.36 _ 20.18% 83.29% 期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額 215,986,904.82 179,894,562.36 247,394,002.39 _ 83.29% 137.52% _ 附注：1、將凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量 _ _ 凈利潤 -120,527,581.34 246,435,708.92 -158,898,561.97 _ -204.46% -64.48% 加：資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 -1,720,784.63 -503,255.01 1,614,893.24 _ 29.25% -320.89% 固定資產(chǎn)折舊、油氣資產(chǎn)折耗、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)折舊 326,174,949.59 560,462,728.16 350,464,656.56 _ 171.83% 62.53% 無形資產(chǎn)攤銷 383,890.57 425,303.38 674,157.90 _ 110.79% 158.51% 長期待攤費(fèi)用攤銷 -- -- -- _ 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的損失 -- 4,946,115.66 3,404,143.01 _ 68.82% 固定資產(chǎn)報(bào)廢損失 -- -- -- _ 公允價值變動損失 -- -- -- _ 財(cái)務(wù)費(fèi)用 571,228,225.36 678,272,911.58 622,483,500.91 _ 118.74% 91.77% 投資損失 -780,000.00 -1,170,000.00 -1,380,000.00 _ 150.00% 117.95% 遞延所得稅資產(chǎn)減少 868,196.27 90,999.84 1,454,142.29 _ 10.48% 1597.96% 遞延所得稅負(fù)債增加 -- -120,792.00 -- _ 存貨的減少 -3,028,880.88 2,436,385.45 396,670.34 _ -80.44% 16.28% 經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目的減少 158,946,157.43 -32,418,328.14 15,996,219.11 _ -20.40% -49.34% 經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目的增加 14,792,979.40 3,520,096.22 -101,735,828.98 _ 23.80% -2890.14% 其他 -- -- -- _ 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2 946,337,151.77 1,462,377,874.06 734,473,992.41 _ 154.53% 50.22% _ 2、不涉及現(xiàn)金收支的重大投資和籌資活動 _ _ 債務(wù)轉(zhuǎn)為資本 -- -- -- _ 一年內(nèi)到期的可轉(zhuǎn)換公司債券 -- -- -- _ 融資租入固定資產(chǎn) -- -- -- _ _ 3、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈變動情況 _ _ 現(xiàn)金的期末余額 215,986,904.82 179,894,562.36 247,394,002.39 _ 83.29% 137.52% 減：現(xiàn)金的期初余額 1,070,100,926.76 215,986,904.82 179,894,562.36 _ 20.18% 83.29% 加：現(xiàn)金等價物的期末余額 -- -- -- _ 減：現(xiàn)金等價物的期初余額 -- -- -- _ 加：其他原因?qū)ΜF(xiàn)金的影響2 -- -- -- _ 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額 -854,114,021.94 -36,092,342.46 67,499,440.03 _ 4.23% -187.02% 通過對黔源電力現(xiàn)金流量表定基比趨勢分析及現(xiàn)金流量表環(huán)比趨勢分析,我們可以得到以下信息:2012年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與2011年基期年度相比增長了154.53%,主要是銷售商品.提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增長幅度較大。而2013年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較2012年有大幅下降，為50.22%.，主要是經(jīng)營活動中銷售商品提供勞務(wù)的現(xiàn)金流入額大幅減少。2013年中黔源電力投資活動中現(xiàn)金流入僅為18472424.23，而流出卻達(dá)到1256285367.76。說明近兩年黔源電力購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)的力度加大，說明黔源電力正在運(yùn)用籌資借款方式來擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模?？傮w來說，黔源電力的營運(yùn)能力不強(qiáng)，而且其近幾年大部分都是通過籌資借款來擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，償債壓力比較大?；蛟S未來幾年，黔源電力擴(kuò)展到一定規(guī)模會有良好的營運(yùn)能力。 五、 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 （五） 盈利能力狀況分析 表10 黔源電力總資產(chǎn)報(bào)酬率計(jì)算表 金額單位：元 項(xiàng)目 2011年 2012年 2013年 利潤總額 -1.20億 2.64億 -1.60億 平均資產(chǎn)總額 236.5億 234.5億 245億 總資產(chǎn)報(bào)酬率 -0.51% 1.12% -0.65% 表11顯示，黔源電力近年總資產(chǎn)報(bào)酬率只在2012年出現(xiàn)了明顯增長，而2013年出現(xiàn)了負(fù)增長，說明全部資產(chǎn)的運(yùn)營效果不高，企業(yè)盈利能力不足，總資產(chǎn)報(bào)酬率過低。 表11 黔源電力凈資產(chǎn)率計(jì)算表 金額單位：元 項(xiàng)目 2011年 2012年 2013年 凈利潤 -1.21億 2.46億 -1.59億 平均凈利潤 31.4億 34億 34.7億 凈資產(chǎn)收益率 -0.39% 0.72% -0.46% 表12顯示，近年來黔源電力凈資產(chǎn)收益率均小于1且2011年及2013年為負(fù)數(shù)，說明企業(yè)獲利能力較弱。 表12 黔源電力銷售毛利率計(jì)算表 金額單位：元 項(xiàng)目 2011年 2012年 2013年 營業(yè)收入 9.77億 17.7億 10.2億 減：營業(yè)成本 5.31億 7.92億 5.31億 毛利 4.46億 9.78億 4.89億 營業(yè)收入 9.77億 17.7億 10.2億 銷售毛利率 49.23% 53.57% 46.11% 表13顯示，黔源電力近年的銷售毛利率保持平穩(wěn)變化，主要原因是電價的穩(wěn)定，但其銷售毛利率偏低，對于民生企業(yè)，這種現(xiàn)象是常見的。 表13 黔源電力營業(yè)利潤率計(jì)算表 金額單位：元 項(xiàng)目 2011年 2012年 2013年 營業(yè)利潤 -1.22億 2.69億 -1.57億 營業(yè)收入 9.77億 17.7億 10.2億 營業(yè)利潤率 -12.40% 15.19% -15.39 表14顯示，黔源電力近3年中只在2012處于盈利狀態(tài)。 表14 黔源電力銷售凈利率計(jì)算表 金額單位：元 項(xiàng)目 2011年 2012年 2013年 凈利潤 -1.21億 2.46億 -1.59億 營業(yè)收入 9.77億 17.7億 10.2億 銷售凈利率 -12.38% 13.89% -15.58% 表15顯示，黔源電力2011和2013年銷售凈利率為負(fù)數(shù)，主要原因是由于這兩年黔源電力進(jìn)行了投資。 表15 黔源電力每股收益計(jì)算表 金額單位：元 項(xiàng)目 2011年 2012年 2013年 凈利潤 -1.21億 2.46億 -1.59億 總股本 9025.6 萬 9025.6 萬 9025.6 萬 每股收益 -0.41元 0.67元 -0.49元 表16顯示，近年來股東投資效益差，股東獲取較高股利的可能性較小 表16 黔源電力主要盈利能力狀況指標(biāo)（%） 項(xiàng)目 2011年 2012年 2013年 銷售毛利率 49.23% 53.57% 46.11% 營業(yè)利潤率 -12.40% 15.19% -15.39 銷售凈利率 -12.38% 13.89% -15.58% 凈資產(chǎn)收益率 -0.39% 0.72% -0.46% 總資產(chǎn)報(bào)酬率 -0.51% 1.12% -0.65% 表17顯示近年來黔源電力主要盈利能力狀況指標(biāo)并不理想，11年與13年相比總資產(chǎn)報(bào)酬率下降了0.06個百分點(diǎn)，但12年其總資產(chǎn)報(bào)酬率達(dá)1.12%，可以看出黔源電力這個企業(yè)仍具有盈利能力，11及13年的虧損是由于投資過度造成，應(yīng)調(diào)整投資額度，控制成本。 （六） 營運(yùn)能力狀況分析 表17 黔源電力主要資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)（%） 項(xiàng)目 2011年 2012年 2013年 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.06 0.11 0.06 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.25 6.48 3.43 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.07 0.13 0.08 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 16.18 59.10 33.00 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天) 22.24 6.09 10.91 存貨周轉(zhuǎn)率 314.94 436.65 1,334.83 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天) 1.14 0.82 0.27 從上表看出，近年來貴州黔源電力的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都低于1，說明總資產(chǎn)的利用效率不理想；流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與固定資產(chǎn)呈波動上升的趨勢說明流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn)的效率不穩(wěn)定，應(yīng)收賬款也才波動上升的趨勢且起伏較大，所以導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也呈波動上升到趨勢。結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表，可以看出導(dǎo)致貴州黔源電力的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低的因素主要是投資項(xiàng)目較多。 （七） 償債能力狀況分析 表18 黔源電力主要償債能力狀況指標(biāo)（%） 財(cái)務(wù)指標(biāo) 2011年 2012年 2013年 資產(chǎn)負(fù)債率 79.12 77.69 80.32 流動比率 12.22 14.67 15.02 速動比率 12.08 14.64 15.01 從表11中可以看出，黔源電力的資產(chǎn)負(fù)債率均高過70%，都搞過了國際上一般公認(rèn)的60%和中國內(nèi)電力行業(yè)一般的平均水平50%，這顯示了黔源電力的資產(chǎn)負(fù)債率過高，單純從償債能力來講，其長期償債能力較弱，表明企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)太大；流動比率國際上公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)為200%，速動比率國際上公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)為100%，黔源電力的流動比率和速動比率均遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國際公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，說明其短期償債能力較弱，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很高。 （八） 發(fā)展能力狀況分析 表19 黔源電力主要發(fā)展能力狀況指標(biāo)（%） 項(xiàng)目 2011年 2012年 2013年 主營業(yè)務(wù)收入增長率(%) -42.57 81.34 --32.43 凈利潤增長率(%) -229.41 262.3 -172.39 凈資產(chǎn)增長率(%) -6.96 8.65 -6.08 總資產(chǎn)增長率(%) -2.73 2.78 7.72 資本積累率（%） 6.5092 9.8439 -4.9795 從表中可以看到，黔源電力反映經(jīng)營增長狀況指標(biāo)連續(xù)三年變動較大，總體趨勢為增長，說明黔源電力在近幾年的發(fā)展中勢頭比前兩年要好。負(fù)債增加導(dǎo)致總資產(chǎn)增加，所以總資產(chǎn)增長率為正，但所有者權(quán)益時減少的，所以凈資產(chǎn)增長率為負(fù)。 五、杜邦分析法 表20 黔源電力杜邦分析計(jì)算表 項(xiàng)目 2011年 2012年 2013年 銷售凈利率(%) -8.63% 7.73% -9.74% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(%) 0.06 0.11 0.06 權(quán)益乘數(shù) 4.79 4.48 5.08 股東權(quán)益報(bào)酬率(%) -2.48 3.81 -2.97 從上表中可以看到，2013年黔源電力股東權(quán)益報(bào)酬率與以前年度相比呈下降趨勢，2013年黔源電力凈資產(chǎn)收益率下降主要是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降引起的，2013年權(quán)益乘數(shù)的上升會引起股東權(quán)益報(bào)酬率的上升。黔源電力開拓市場，增加銷售收入、加強(qiáng)成本費(fèi)用控制，降低耗費(fèi)，增加利潤，提高銷售凈利率和加強(qiáng)資產(chǎn)的利用效果，以提高凈資產(chǎn)收益率。 七、 結(jié)論 黔源電力主要進(jìn)行開發(fā)、經(jīng)營水、火電站及其他電力工程；為電力行業(yè)服務(wù)的各種機(jī)電設(shè)備及原材料；水工機(jī)械安裝、維修以及有關(guān)的第三產(chǎn)業(yè)。2013年，黔源電力經(jīng)營成果并不樂觀，2013年，黔源電力實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.2億，營業(yè)利潤-1.57，凈利潤-1.59均低于2012年，目前可以看到其面臨的挑戰(zhàn)和存在的問題。 （一）面臨的挑戰(zhàn) 2013年電力公司三季報(bào)業(yè)績超預(yù)期，火電板塊盈利大增。10 月份，電力公司三季度業(yè)績持續(xù)超預(yù)期，特別是火電板塊，受電煤價格回落，燃料成本下降影響，業(yè)績增速基本均在100%以上，盈利能力不斷提升。電力企業(yè)相比于前幾年，經(jīng)營狀況普遍良好，為此，諸多企業(yè)加快了項(xiàng)目投資和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，保障公司長遠(yuǎn)發(fā)展。而黔源電力控股子公司多為水力發(fā)電型公司，其中包括貴州北盤江電力股份有限公司、貴州黔源引子渡發(fā)電有限責(zé)任公司、貴州信源發(fā)電有限公司，間接控股子公司包括貴州北源電力股份有限公司、貴州西源發(fā)電有限公司。黔源電力可以采取以下解決方法： 1.芙蓉江流域現(xiàn)有2個電站投運(yùn)，在建1個電站。多年來，由于征地補(bǔ)償、移民安置費(fèi)用上升