財務(wù)管理(第五章 營運資金管理)

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2、芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈

3、莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿

4、莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇

5、葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈

6、蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈

7、蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆

8、薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇

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10、薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅

11、芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆

12、艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇

13、莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄

14、莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅

15、莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃

16、蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄

17、蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄

18、蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂

19、薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃

20、薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃

21、芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈

22、芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂

23、羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)

24、蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀

25、莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄蒃蒁螆芃芃蚆螂節(jié)蒞蕿肁節(jié)蕆螅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿荿莂薆肈莈蒄螁羄莇薆薄羀莇莆螀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀羈芀蟻羆羀莃袆袂肀蒅蠆螈聿薇蒂肇肈芇蚇肅肇葿蒀罿肆薁螅裊肅芁薈螁肄莃螄聿肄蒆薇羅膃薈螂袁膂羋薅螇膁

26、莀螀蚃膀薂薃肂腿節(jié)衿羈膈莄蟻襖膈蕆袇螀膇蕿蝕肈 第五章 營運資金管理 本章考情分析 從歷年的考試情況來看，本章除了考客觀題外，也有可能出計算分析題。近3年平均考分為7分左右。 第一節(jié) 營運資金管理概述 一、營運資金的定義及特點 （一）營運資金的概念 1.營運資金的概念 營運資金是指流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的余額。 【例題1單項選擇題】下列各項中，可用于計算營運資金的算式是（ ）。(2009年) A.資產(chǎn)總額-負(fù)債總額 B.流動資產(chǎn)總額-負(fù)債總額 C.流動資產(chǎn)總額-流動負(fù)債總額 D.速動資產(chǎn)總額-流動負(fù)債總額 【答案】C 【解

27、析】營運資金=流動資產(chǎn)總額-流動負(fù)債總額 2.流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的分類 項目 分類標(biāo)準(zhǔn) 分類 流動資產(chǎn) 按占用形態(tài) 現(xiàn)金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收及預(yù)付款項和存貨 按在生產(chǎn)經(jīng)營過 程中所處的環(huán)節(jié) 生產(chǎn)領(lǐng)域中的流動資產(chǎn)、流通領(lǐng)域中的流動資產(chǎn)以及其他領(lǐng)域的流動資產(chǎn) 流動負(fù)債 以應(yīng)付金額是否確定 應(yīng)付金額確定的流動負(fù)債和應(yīng)付金額不確定的流動負(fù)債 以流動負(fù)債的形成情況 自然性流動負(fù)債和人為性流動負(fù)債 以是否支付利息 有息流動負(fù)債和無息流動負(fù)債 【例題2多項選擇題】企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營過程中，會自發(fā)地、直接地產(chǎn)生一些資金來源，部分地滿足企業(yè)的經(jīng)營需要的自然性流動負(fù)債，如（

28、 ）。 　　A.預(yù)收賬款 　　 B.應(yīng)付職工薪酬 　　C.應(yīng)付票據(jù) 　　 D.根據(jù)周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定取得的限額內(nèi)借款 　 【答案】ABC 　 【解析】自然性流動負(fù)債是指不需要正式安排，由于結(jié)算程序或有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定等原因而自然形成的流動負(fù)債；人為性流動負(fù)債是指根據(jù)企業(yè)對短期資金的需求情況，通過人為安排所形成的流動負(fù)債。選項D屬于人為性流動負(fù)債。 （二）營運資金的特點 特點 1.來源具有靈活多樣性； 2.數(shù)量具有波動性； 3.周轉(zhuǎn)具有短期性； 4.實物形態(tài)具有變動性和易變現(xiàn)性。 二、營運資金戰(zhàn)略

29、主要解決兩個問題：企業(yè)運營需要多少營運資金（即流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略）；如何籌集企業(yè)所需營運資金（即流動資產(chǎn)融資戰(zhàn)略）。 （一）流動資產(chǎn)的投資戰(zhàn)略 企業(yè)的不確定性和風(fēng)險忍受程度決定了在流動資產(chǎn)賬戶上的投資水平，銷售額越不穩(wěn)定，越不可預(yù)測，則投資于流動資產(chǎn)上的資金就越多，以保證有足夠的存貨滿足顧客的需要。 1.種類 種類 特點 緊縮的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略 （1）公司維持低水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率； （2）更高風(fēng)險；緊縮的信用政策可能減少企業(yè)銷售收入，而緊縮的產(chǎn)品存貨政策則不利于顧客進行商品選擇，從而影響企業(yè)銷售； （3）只要不可預(yù)見的事件沒有破壞企業(yè)的流動性而導(dǎo)致嚴(yán)重問題發(fā)生，緊縮的

30、流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略就會提高企業(yè)效益。 寬松的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略 （1）維持高水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率； （2）較低的投資收益率，較小的運營風(fēng)險。 【例題3單項選擇題】采用寬松的流動資產(chǎn)管理戰(zhàn)略的特點是（ ）。 A.較低水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率 B.較高的運營風(fēng)險 C.較高的投資收益率 D.較高水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率 【答案】D 【解析】選項ABC是緊縮的流動資產(chǎn)管理戰(zhàn)略的特點。 2.選擇何種流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略的影響因素 （1）公司對風(fēng)險和收益的權(quán)衡； （2）產(chǎn)業(yè)因素（銷售邊際毛利率高的產(chǎn)業(yè)，一般偏好寬松的流動資金政策）； （3）影響公司政策的決策者

31、。 運營經(jīng)理通常喜歡高水平的原材料存貨或部分產(chǎn)成品，以便滿足生產(chǎn)所需； 銷售經(jīng)理喜歡高水平的產(chǎn)成品存貨以便滿足顧客的需要，而且喜歡寬松的信用政策以便刺激銷售； 財務(wù)管理者喜歡最小化存貨和應(yīng)收賬款，以便使流動資產(chǎn)融資的成本最小化。 （二）流動資產(chǎn)的融資戰(zhàn)略 1.流動資產(chǎn)的特殊分類 流動資產(chǎn)可以被分為兩部分：永久性部分和波動性部分。 2.融資戰(zhàn)略 圖5-2 資產(chǎn)劃分 期限匹配 保守政策 激進政策 固定資產(chǎn) 永久性流動資產(chǎn) 波動性流動資產(chǎn) 長期來源 短期來源 長期來源 短期來源 長期來源 短期來源 期限匹配融資戰(zhàn)略 保守融資戰(zhàn)略

32、 激進融資戰(zhàn)略 融資 戰(zhàn)略 特點 對應(yīng)關(guān)系 風(fēng)險收益 的比較 期限匹配融資戰(zhàn)略 在給定的時間，企業(yè)的融資數(shù)量反映了當(dāng)時的波動性流動資產(chǎn)的數(shù)量。 波動性流動資產(chǎn)=短期融資 永久性流動資產(chǎn)+固定資產(chǎn)=長期資金（即：長期負(fù)債+權(quán)益資本） 收益與 風(fēng)險居中 保守融資戰(zhàn)略 （1）短期融資的最小使用； （2）較高的流動性比率。 短期融資＜波動性流動資產(chǎn) 收益與 風(fēng)險較低 長期資金＞永久性流動資產(chǎn)+固定資產(chǎn) 激進融資戰(zhàn)略 （1）更多的短期融資方式使用； （2）較低的流動性比率。 短期融資＞波動性流動資產(chǎn) 收益與 風(fēng)險較高 長期資金＜永久性流

33、動資產(chǎn)+固定資產(chǎn) 【例題4多項選擇題】如果企業(yè)采取的是保守融資戰(zhàn)略，則（ ）。 A.其具有較低的流動性比率 B.其具有最小的短期融資使用 C.收益與風(fēng)險均較低 D.收益與風(fēng)險均較高 【答案】BC 【解析】保守融資戰(zhàn)略下是短期融資的最小使用，較高的流動性比率，因此收益與風(fēng)險均較低。 【例題5單項選擇題】某企業(yè)以短期融資來滿足全部波動性流動資產(chǎn)和部分永久性資產(chǎn)的需要，而余下的永久性資產(chǎn)用長期資金來滿足，其采取的融資戰(zhàn)略是（ ）。 A.期限匹配融資戰(zhàn)略 B.激進融資戰(zhàn)略 C.保守融資戰(zhàn)略 D.極端融資戰(zhàn)略 【答案】B 【解析】期限匹配融資戰(zhàn)略是指對

34、波動性流動資產(chǎn)用短期融資來解決，而對永久性資產(chǎn)包括永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)則用長期負(fù)債和所有者權(quán)益來滿足資金需要；激進融資戰(zhàn)略是指短期融資不僅解決臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，還解決部分永久性資產(chǎn)的資金需要；保守融資戰(zhàn)略是指短期融資只融通部分波動性流動資產(chǎn)的資金需要，另一部分波動性流動資產(chǎn)和永久性資產(chǎn)則由長期負(fù)債和權(quán)益資本加以解決。 第二節(jié) 現(xiàn)金管理 保持合理的現(xiàn)金水平是企業(yè)現(xiàn)金管理的重要內(nèi)容。現(xiàn)金是變現(xiàn)能力最強的資產(chǎn)，但如果現(xiàn)金存量過多，它所提供的流動性邊際效益便會隨之下降，從而使企業(yè)的收益水平下降。 一、持有現(xiàn)金的動機 動機 含義 影響因素 交易性需求 企業(yè)為了維持日

35、常周轉(zhuǎn)及正常商業(yè)活動所需持有的現(xiàn)金額 1.每日現(xiàn)金流入和流出在時間及數(shù)額上的不匹配； 2.企業(yè)向客戶提供的商業(yè)信用條件和從供應(yīng)商那里獲得的信用條件不同； 3.季節(jié)性需要； 預(yù)防性需求 企業(yè)需要維持充足現(xiàn)金，以應(yīng)付突發(fā)事件 1.企業(yè)愿冒缺少現(xiàn)金風(fēng)險的程度； 2.企業(yè)預(yù)測現(xiàn)金收支可靠的程度； 3.企業(yè)臨時融資的能力。 投機性需求 企業(yè)為了抓住突然出現(xiàn)的獲利機會而持有的現(xiàn)金 【提示】除了上述三種基本的現(xiàn)金需求以外，許多公司持有現(xiàn)金是作為補償性余額。補償性余額是公司同意保持的賬戶余額。它是企業(yè)對銀行所提供借款或其他服務(wù)的一種補償。 【例題6多項選擇題】企業(yè)在確定為應(yīng)付緊

36、急情況而持有現(xiàn)金的數(shù)額時，需考慮的因素有（ ）。（2003年） A.企業(yè)銷售水平的高低 B.企業(yè)臨時舉債能力的強弱 C.金融市場投資機會的多少 D.企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)測的可靠程度 【答案】BD 【解析】選項A是影響交易性需求現(xiàn)金持有額的因素，選項C是影響投機性需求現(xiàn)金持有額的因素。 二、目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定 （一）成本模型 成本模型強調(diào)的是：持有現(xiàn)金是有成本的，最優(yōu)的現(xiàn)金持有量是使得現(xiàn)金持有成本最小化的持有量。模型考慮的現(xiàn)金持有成本包括如下項目： 1.機會成本 現(xiàn)金的機會成本，是指企業(yè)因持有一定現(xiàn)金余額而喪失的再投資收益。 2.管理成本 現(xiàn)金的管理成本，是指

37、企業(yè)因持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的管理費用。 3.短缺成本 現(xiàn)金的短缺成本是指在現(xiàn)金持有量不足，又無法及時通過有價證券變現(xiàn)加以補充的情況下給企業(yè)造成的損失。 現(xiàn)金持有成本 機會成本 管理成本 短缺成本 與現(xiàn)金持有量的關(guān)系 正比例變動 無明顯的比例關(guān)系 （固定成本） 反向變動 決策原則 最佳現(xiàn)金持有量是使上述三項成本之和最小的現(xiàn)金持有量。 【例題7多項選擇題】運用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量時，持有現(xiàn)金的相關(guān)成本包括（ ）。（2007年） A.機會成本 B.轉(zhuǎn)換成本 C.短缺成本 D.管理成本 【答案】AC

38、 【解析】在2010年教材中，成本模型（成本分析模式）要考慮的現(xiàn)金持有成本包括機會成本、管理成本、短缺成本，而最佳現(xiàn)金持有量是機會成本、管理成本和短缺成本所組成的總成本曲線中最低點所對應(yīng)的現(xiàn)金持有量，但由于現(xiàn)金管理成本具有固定成本性質(zhì)，因此為非相關(guān)成本，故本題答案為AC。 （二）隨機模型（米勒-奧爾模型） 相關(guān)成本 機會成本（總額） 交易成本（總額） 與現(xiàn)金持 有量關(guān)系 正比例變動 反比例變動 基本原理 企業(yè)根據(jù)歷史經(jīng)驗和現(xiàn)實需要，測算出一個現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金持有量控制在上下限之內(nèi)。 基本計 算公式 （1）下限（L）的確定

39、：由現(xiàn)金管理部經(jīng)理在綜合考慮短缺現(xiàn)金的風(fēng)險程度、公司借款能力、公司日常周轉(zhuǎn)所需資金、銀行要求的補償性余額等因素的基礎(chǔ)上確定的。 （2）回歸線R的計算公式： +L 式中：b——證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券的成本； δ——公司每日現(xiàn)金流變動的標(biāo)準(zhǔn)差； i——以日為基礎(chǔ)計算的現(xiàn)金機會成本。 （3）最高控制線H的計算公式為： H=3R-2L 特點 隨機模式建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求總量和收支不可預(yù)測的前提下,計算出來的現(xiàn)金持有量比較保守。 【提示】只要現(xiàn)金持有量在上限和下限之間就不用進行控制，但一旦達(dá)到上限，就進行證券投資（H-R），使其返回到回歸線。一旦達(dá)到下限，就變現(xiàn)有價證

40、券(R-L)補足現(xiàn)金，使其達(dá)到回歸線。 【教材例5-1】設(shè)某公司現(xiàn)金部經(jīng)理決定L值應(yīng)為10000元，估計公司現(xiàn)金流量標(biāo)準(zhǔn)差為1000元，持有現(xiàn)金的年機會成本為14%，換算為i值是0.00039，b=150元。根據(jù)該模型，可求得： （元） H=316446-210000=29821（元） 該公司目標(biāo)現(xiàn)金余額為16607元。若現(xiàn)金持有額達(dá)到29821元，則買進13214元的證券；若現(xiàn)金持有額降至10000元，則賣出6607元的證券。 【例題8單項選擇題】某公司持有有價證券的平均年利率為5%，公司的現(xiàn)金最低持有量為1500元，現(xiàn)金余額的回歸線為8000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金20000元，

41、根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機模型，此時應(yīng)當(dāng)投資于有價證券的金額是（ ）元。 A.0 B.650O C.12000 D.18500 【答案】A 【解析】上限H=3R-2L=38000-21500=21000（元），根據(jù)現(xiàn)金管理的隨機模式，如果現(xiàn)金持有量在控制上下限之間，可以不必進行現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換。由于現(xiàn)有現(xiàn)金小于最高限，所以不需要投資。 三、現(xiàn)金管理模式 （一）收支兩條線的管理模式 “收支兩條線”原本是政府為了加強財政管理和整頓財政秩序?qū)ω斦Y金采取的一種管理模式。當(dāng)前，企業(yè)特別是大型集團企業(yè)也紛紛采用“

42、收支兩條線”資金管理模式。 1.目的 ①對企業(yè)范圍內(nèi)的現(xiàn)金進行集中管理，減少現(xiàn)金持有成本，加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用效率； ②以實施收支兩條線為切入點，通過高效的價值化管理來提高企業(yè)效益。 2.模式的構(gòu)建 ①資金的流向方面：企業(yè)“收支兩條線”要求各部門或分支機構(gòu)在內(nèi)部銀行或當(dāng)?shù)劂y行設(shè)立兩個賬戶（收入戶和支出戶），并規(guī)定所有收入的現(xiàn)金都必須進入收入戶（外地分支機構(gòu)的收入戶資金還必須及時、足額地回籠到總部），收入戶資金由企業(yè)資金管理部門（內(nèi)部銀行或財務(wù)結(jié)算中心）統(tǒng)一管理，而所有的貨幣性支出都必須從支出戶里支付，支出戶里的資金只能根據(jù)一定的程序由收入戶劃撥而來，嚴(yán)禁現(xiàn)金坐支。 ②資金

43、的流量方面：在收入環(huán)節(jié)上要確保所有收入的資金都進入收入戶，不允許有私設(shè)的賬外小金庫；在支出環(huán)節(jié)上，根據(jù)“以收定支”和“最低限額資金占用”的原則從收入戶按照支出預(yù)算安排將資金定期劃撥到支出戶，支出戶平均資金占用額應(yīng)壓縮到最低限度。 ③資金的流程方面：資金的流程是指與資金流動有關(guān)的程序和規(guī)定。它是收支兩條線內(nèi)部控制體系的重要組成部分，主要包括以下幾個部分。①關(guān)于賬戶管理、貨幣資金安全性等規(guī)定；②收入資金管理與控制；③支出資金管理與控制；④資金內(nèi)部結(jié)算與信貸管理與控制；⑤收支兩條線的組織保障等。 （二）集團企業(yè)資金集中管理模式 1.資金集中管理模式的概念與內(nèi)容 概念 資金集中管理，也稱司庫

44、制度，是指集團企業(yè)借助商業(yè)銀行網(wǎng)上銀行功能及其它信息技術(shù)手段，將分散在集團各所屬企業(yè)的資金集中到總部，由總部統(tǒng)一調(diào)度、統(tǒng)一管理和統(tǒng)一運用。 內(nèi)容 資金集中、內(nèi)部結(jié)算、融資管理、外匯管理、支付管理等。其中資金集中是基礎(chǔ)。 2.集團企業(yè)資金集中管理的模式 模式 含義 統(tǒng)收統(tǒng) 支模式 企業(yè)的一切資金收入都集中在集團總部的財務(wù)部門，各分支機構(gòu)或子企業(yè)不單獨設(shè)立賬號，一切現(xiàn)金支出都通過集團總部財務(wù)部門付出，現(xiàn)金收支的批準(zhǔn)權(quán)高度集中。 優(yōu)點：統(tǒng)收統(tǒng)支模式有利于企業(yè)集團實現(xiàn)全面收支平衡，提高資金的周轉(zhuǎn)效率，減少資金沉淀，監(jiān)控現(xiàn)金收支，降低資金成本。 缺點：不利于調(diào)動成員企業(yè)開源節(jié)流的積極

45、性，影響成員企業(yè)經(jīng)營的靈活性，以致降低整個集團經(jīng)營活動和財務(wù)活動的效率。 撥付備用金模式 指集團按照一定的期限統(tǒng)撥給所有所屬分支機構(gòu)或子企業(yè)備其使用的一定數(shù)額的現(xiàn)金。等各分支機構(gòu)或子企業(yè)發(fā)生現(xiàn)金支出后，持有關(guān)憑證到集團財務(wù)部門報銷以補足備用金。 結(jié)算中 心模式 結(jié)算中心通常是由企業(yè)集團內(nèi)部設(shè)立的，辦理內(nèi)部各成員現(xiàn)金收付和往來結(jié)算業(yè)務(wù)的專門機構(gòu)。它通常設(shè)立于財務(wù)部門內(nèi)，是一個獨立運行的職能機構(gòu)。 內(nèi)部銀 行模式 將社會銀行的基本職能與管理方式引入企業(yè)內(nèi)部管理機制而建立起來的一種內(nèi)部資金管理機構(gòu)，主要職責(zé)是進行企業(yè)或集團內(nèi)部日常的往來結(jié)算和資金調(diào)撥、運籌。 財務(wù)公 司模式 財

46、務(wù)公司是一種經(jīng)營部分銀行業(yè)務(wù)的非銀行金融機構(gòu)。其主要職責(zé)是開展集團內(nèi)部資金集中結(jié)算，同時為集團成員企業(yè)提供包括存貸款、融資租賃、擔(dān)保、信用鑒證、債券承銷、財務(wù)顧問等在內(nèi)的全方位金融服務(wù)。 【例題9多項選擇題】“收支兩條線”是為了加強企業(yè)資金管理采取的一種模式，下列有關(guān)企業(yè)實行收支兩條線管理模式的表述正確的有（ ）。 A.不允許有私設(shè)的賬外小金庫 B.所有收入的現(xiàn)金都必須進入收入戶 C.所有的貨幣性支出都必須從支出戶里支付 D.嚴(yán)禁現(xiàn)金坐支 【答案】ABCD 【解析】企業(yè)“收支兩條線”要求各部門或分支機構(gòu)在內(nèi)部銀行或當(dāng)?shù)劂y行設(shè)立兩個賬戶（收入戶和支出戶），并規(guī)定所有收入的

47、現(xiàn)金都必須進入收入戶；收入戶資金由企業(yè)資金管理部門（內(nèi)部銀行或財務(wù)結(jié)算中心）統(tǒng)一管理，而所有的貨幣性支出都必須從支出戶里支付，支出戶里的資金只能根據(jù)一定的程序由收入戶劃撥而來，嚴(yán)禁現(xiàn)金坐支。不允許有私設(shè)的賬外小金庫。 【例題10判斷題】資金集中管理，也稱司庫制度，是指集團企業(yè)借助商業(yè)銀行網(wǎng)上銀行功能及其它信息技術(shù)手段，將分散在集團各所屬企業(yè)的資金集中到總部，由總部統(tǒng)一調(diào)度、統(tǒng)一管理和統(tǒng)一運用（ ）。 【答案】√ 【解析】本題考點是資金集中管理的含義。 【例題11多項選擇題】下列屬于集團企業(yè)資金集中管理的模式的有（ ）。 A.統(tǒng)收統(tǒng)支模式

48、 B.撥付備用金模式 C.內(nèi)部銀行模式 D.財務(wù)公司模式 【答案】ABCD 【解析】集團企業(yè)資金集中管理的模式包括統(tǒng)收統(tǒng)支模式、撥付備用金模式、結(jié)算中心模式、內(nèi)部銀行模式、財務(wù)公司模式。 四、現(xiàn)金收支管理 （一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 含義 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，就是指介于公司支付現(xiàn)金與收到現(xiàn)金之間的時間段，也就是存貨周轉(zhuǎn)期與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期之和減去應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。 周轉(zhuǎn)期內(nèi)容 1.存貨周轉(zhuǎn)期，是指從購買原材料開始，到將原材料轉(zhuǎn)化為產(chǎn)成品再銷售為止所需要的時間； 2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期，是指從應(yīng)收賬款形成到收回現(xiàn)金所需要的時間；

49、 3.應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，是指從購買原材料形成應(yīng)付賬款開始直到以現(xiàn)金償還應(yīng)付賬款為止所需要的時間。 銷售產(chǎn)成品品 存貨周轉(zhuǎn)期 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 收到產(chǎn)成品的現(xiàn)金 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 收到原材料 為原材料支付現(xiàn)金 圖5-5 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 計算 公式 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期 其中： 存貨周轉(zhuǎn)期=平均存貨/每天的銷貨成本 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=平均應(yīng)收賬款/每天的銷貨收入 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=平均應(yīng)付賬款/每天的購貨成本 【例題12多項選擇題】現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，就是指介于公司

50、支付現(xiàn)金與收到現(xiàn)金之間的時間段，下列會使現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期縮短的方式有（ ）。 A.縮短存貨周轉(zhuǎn)期 B.縮短應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 C.縮短應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期 D.減少每天的購貨成本 【答案】ABD 【解析】現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的方式有加快制造與銷售產(chǎn)成品來縮短存貨周轉(zhuǎn)期；加速應(yīng)收賬款的回收來縮短應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期；減緩支付應(yīng)付賬款來延長應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，選項A、B 、D是正確的。 （二）收款管理 1.收賬的流動時間 收款浮動期是指從支付開始到企業(yè)收到資金的時間間隔。收款浮動期主

51、要是紙基支付工具導(dǎo)致的，有下列三種類型； （1）郵寄浮動期：從付款人寄出支票到收款人或收款人的處理系統(tǒng)收到支票的時間間隔。 （2）處理浮動期：是指支票的接受方處理支票和將支票存入銀行以收回現(xiàn)金所花的時間。 （3）結(jié)算浮動期：是指通過銀行系統(tǒng)進行支票結(jié)算所需的時間。 2.郵寄的處理 紙基支付收款系統(tǒng)主要有兩大類：一類是柜臺存入體系，一類是郵政支付系統(tǒng)。 3.收款方式的改善 電子支付方式對比紙質(zhì)支付是一種改進。好處： （1）結(jié)算時間和資金可用性可以預(yù)計； （2）向任何一個賬戶或任何金融機構(gòu)的支付具有靈活性，不受人工干擾； （3）客戶的匯款信息可與支付同時傳送，更容易更新應(yīng)收賬款

52、； （4）客戶的匯款從紙質(zhì)方式轉(zhuǎn)向電子化，減少或消除了收款浮動期，降低了收款成本，收款過程更容易控制，并且提高了預(yù)測精度。 （三）付款管理 現(xiàn)金支出管理的主要任務(wù)是盡可能延緩現(xiàn)金的支出時間。 延緩現(xiàn)金支出的策略 說明 使用現(xiàn)金浮游量 現(xiàn)金浮游量是指由于企業(yè)提高收款效率和延長付款時間所產(chǎn)生的企業(yè)賬戶上的現(xiàn)金余額和銀行賬戶上的企業(yè)存款余額之間的差額。 推遲應(yīng)付款的支付 推遲應(yīng)付款的支付是指企業(yè)在不影響自己信譽的前提下，充分運用供貨方所提供的信用優(yōu)惠，盡可能地推遲應(yīng)付款的支付期。 匯票代替支票 與支票不同的是，承兌匯票并不是見票即付。它推遲了企業(yè)調(diào)入資金支付匯票的實際所需時間。

53、 改進員工工 資支付模式 企業(yè)可以為支付工資專門設(shè)立一個工資賬戶，通過銀行向職工支付工資。 透支 企業(yè)開出支票的金額大于活期存款余額。 爭取現(xiàn)金流出與 現(xiàn)金流入同步 應(yīng)盡量使現(xiàn)金流出與流入同步，這樣，就可以降低交易性現(xiàn)金余額，同時可以減少有價證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的次數(shù)，提高現(xiàn)金的利用效率，節(jié)約轉(zhuǎn)換成本。 使用零余額賬戶 企業(yè)與銀行合作，保持一個主賬戶和一系列子賬戶。企業(yè)只在主賬戶保持一定的安全儲備，而在一系列子賬戶不需要保持安全儲備。 【例題13單項選擇題】企業(yè)在進行現(xiàn)金管理時，可利用的現(xiàn)金浮游量是指（ ）。（2002年） A.企業(yè)賬戶所記存款余額 B.銀行賬戶所記企

54、業(yè)存款余額 C.企業(yè)賬戶與銀行賬戶所記存款余額之差 D.企業(yè)實際現(xiàn)金余額超過最佳現(xiàn)金持有量之差 【答案】C 【解析】現(xiàn)金浮游量類似于會計上所說的未達(dá)賬項，是企業(yè)賬戶與銀行賬戶所記存款余額之差。 第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理 一、應(yīng)收賬款的功能與成本 （一）應(yīng)收賬款的功能P152 1.增加銷售功能 2.減少存貨功能 （二）應(yīng)收賬款的功能與成本 1.機會成本（應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息） 應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息=應(yīng)收賬款占用資金資本成本 其中：應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額變動成本率 則：應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息=平均每日賒銷額（或銷

55、售額）平均收賬天數(shù)變動成本率資本成本率 【例題14計算題】某企業(yè)預(yù)測2005年度銷售收入凈額為4500萬元，現(xiàn)銷與賒銷比例為1：4，應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)為60天，變動成本率為50%，企業(yè)的資金成本率為10%。一年按360天計算。 要求： （1）計算2005年度賒銷額。 （2）計算2005年度應(yīng)收賬款的平均余額。 （3）計算2005年度應(yīng)收賬款占用資金。 （4）計算2005年度應(yīng)收賬款的機會成本額。 （5）若2005年應(yīng)收賬款需要控制在400萬元，在其他因素不變的條件下，應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)應(yīng)調(diào)整為多少天？（2005年） 【答案】 （1）現(xiàn)銷與賒銷比例為1：4，所以現(xiàn)銷額=賒銷

56、額/4，即賒銷額+賒銷額/4=4500，所以賒銷額=3600（萬元） （2）應(yīng)收賬款的平均余額=日賒銷額平均收賬天數(shù)=3600/36060=600（萬元） （3）應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款的平均余額變動成本率=60050%=300（萬元） （4）應(yīng)收賬款的機會成本=應(yīng)收賬款占用資金資金成本率=30010%=30（萬元） （5）應(yīng)收賬款的平均余額=日賒銷額平均收賬天數(shù)=3600/360平均收賬天數(shù)=400， 所以平均收賬天數(shù)=40（天）。 2.管理成本 主要是指在進行應(yīng)收賬款管理時所增加的費用。主要包括：調(diào)查顧客信用狀況的費用、收集各種信息的費用、賬簿的記錄費用、收賬費用等。主

57、觀題主要考查收賬費用。 3.壞賬成本=賒銷額預(yù)計壞賬率 二、應(yīng)收賬款信用政策 信用政策和程序必須明確地規(guī)定：信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件、信用期間和折扣條件。 （一）信用標(biāo)準(zhǔn)確定應(yīng)考慮的因素 企業(yè)在設(shè)定某一顧客的信用標(biāo)準(zhǔn)時，往往先要評估它賴賬的可能性。這可以通過“5C”系統(tǒng)來進行。 信用品質(zhì)的五個方面 品質(zhì) 指個人申請人或公司申請人管理者的誠實和正直表現(xiàn)； 能力 反映的是公司或個人在其債務(wù)到期時可以用于償債的當(dāng)前和未來的財務(wù)資源；可以使用流動比率、現(xiàn)金流的預(yù)測等方法評價。 資本 資本是指如果公司或個人當(dāng)前的現(xiàn)金流不足以還債，他們在短期和長期內(nèi)可供使用的財務(wù)資源； 抵押 當(dāng)公司

58、或個人不能滿足還款條款時，可以用作債務(wù)擔(dān)保的資產(chǎn)或其他擔(dān)保物； 條件 指影響顧客還款能力和還款意愿的經(jīng)濟環(huán)境，對申請人的這些條件進行評價以決定是否給其提供信用。 【例題15單項選擇題】信用評價的“5C”系統(tǒng)中，條件是指( )。 A.在短期和長期內(nèi)可供使用的財務(wù)資源 B.指顧客拒付款項或無力支付款項時能被用作抵押的資產(chǎn)條件 C.指影響顧客付款能力的經(jīng)濟環(huán)境條件 D.指企業(yè)流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動負(fù)債的比例條件 E.顧客的信譽條件，即履行償債義務(wù)的可能性 【答案】C 【解析】所謂“5C”系統(tǒng)，是評估顧客信用品質(zhì)的五個方面，即“品質(zhì)”、“能力”、“資本”

59、、“抵押”和“條件”。 本題中A指資本，B指抵押，C指條件，D指能力，E指品質(zhì)。 （二）信用期和現(xiàn)金折扣的決策 信用條件是銷貨企業(yè)要求賒購客戶支付貨款的條件，由信用期限和現(xiàn)金折扣兩個要素組成。 總額分析法 差額分析法 1.計算各個方案的收益： =銷售收入-變動成本=邊際貢獻=銷售量單位邊際貢獻 注意：固定成本如有變化也應(yīng)予以考慮 1.計算收益的增加： =增加的銷售收入-增加的變動成本=增加的邊際貢獻=銷售量的增加單位邊際貢獻 注意：如果固定成本有變化，還應(yīng)該減去增加的固定成本。 2.計算各個方案實施信用政策的成本： 第一：計算占用資金的應(yīng)計利息 應(yīng)

60、收賬款占用資金應(yīng)計利息=應(yīng)收賬款占用資金資本成本 其中：應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額變動成本率 則：應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計利息=平均每日賒銷額（或銷售額）平均收賬天數(shù)變動成本率資金成本率 【提示】 （1）無論是否存在現(xiàn)金折扣，日賒銷額始終是用未扣除現(xiàn)金折扣的年賒銷額除以一年的天數(shù)得到的； （2）存貨占用資金的應(yīng)計利息=存貨占用資金資本成本 其中：存貨占用資金=存貨平均余額 （3）應(yīng)付賬款占用資金的應(yīng)計利息=應(yīng)付賬款占用資金資本成本 其中：應(yīng)付賬款占用資金=應(yīng)付賬款平均余額 第二：計算收賬費用和壞賬損失 第三：計算折扣成本（若提供現(xiàn)金折扣時） 折扣成本=賒銷額折扣率享受

61、折扣的客戶比率 2.計算實施信用政策成本的增加： 第一：計算占用資金的應(yīng)計利息增加； 第二：計算收賬費用和壞賬損失增加； 第三：計算折扣成本的增加（若提供現(xiàn)金折扣時）。 3.計算各方案稅前損益： =收益-成本費用 3.計算改變信用期增加的稅前損益： =收益增加-成本費用增加 決策原則：選擇稅前損益最大的方案為優(yōu)。 決策原則：如果改變信用期增加的稅前損益大于0，則可以改變。 【提示】 1.信用期變動的分析，一方面要考慮對利潤表的影響（包括收入、成本和費用）；另一方面要考慮對資產(chǎn)負(fù)債表的影響（包括應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付賬款），并且要將對資金占用的影響用“資本成本”轉(zhuǎn)化為“

62、應(yīng)計利息”，以便進行統(tǒng)一的得失比較。（P157） 2.在題中沒有給出平均收賬天數(shù)的情況下，如果沒有現(xiàn)金折扣條件，則用信用期作為平均收賬天數(shù)；如果有現(xiàn)金折扣條件，則用加權(quán)平均數(shù)作為平均收賬天數(shù)。 差額分析法 1.改變信用政策帶來的收益增加 【教材例5-2】A公司目前采用30天按發(fā)票金額（即無現(xiàn)金折扣）付款的信用政策，擬將信用期間放寬至60天，仍按發(fā)票金額付款，假設(shè)等風(fēng)險投資的最低報酬率為15%，其他有關(guān)數(shù)據(jù)如表5-1所示： 表5-1 信用期決策數(shù)據(jù) 項目 信用期間（30天） 信用期間（60天） “全年”銷售量

63、（件） 100000 120000 “全年”銷售額（單價5元） 500000 600000 “全年”銷售成本（元）： 變動成本（每件4元） 400000 480000 固定成本（元） 50000 50000 毛利（元） 50000 70000 可能發(fā)生的收賬費用（元） 3000 4000 可能發(fā)生的壞賬損失（元） 5000 9000 收益增加： 收益的增加=銷售量的增加單位邊際貢獻=（120000-100000）（5-4）=20000（元） 2.改變信用政策帶來的成本增加 ①應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息 【接教材例5-2】

64、 改變信用期間導(dǎo)致的應(yīng)計利息增加 =60天信用期應(yīng)計利息-30天信用期應(yīng)計利息 3.收賬費用和壞賬損失增加 收賬費用增加=4000-3000=1000（元） 壞賬損失增加=9000-5000=4000（元） 4.改變信用期的稅前損益 改變信用期的稅前損益=收益增加-成本費用增加=20000-7000-1000-4000=8000（元） 由于收益的增加大于成本增加，故應(yīng)采用60天信用期。 ②存貨占用資金的應(yīng)計利息 【教材例5-3】延續(xù)上例數(shù)據(jù)，假設(shè)上述30天信用期變?yōu)?0天后，因銷售量增加，年平均存貨水平從9000件上升到20000件，每件存貨按變動成本4元

65、計算，其他情況依舊。 由于增添了新的存貨增加因素，需要在原來分析的基礎(chǔ)上，再考慮存貨增加而多占資金所帶來的影響，重新計算放寬信用期的損益。 存貨增加而多占用資金的應(yīng)計利息=（20000-9000）415%=6600（元） 改變信用期間的稅前損益=收益增加-成本費用增加=20000-7000-1000-4000-6600 =1400（元） ③應(yīng)付賬款抵減占用資金的應(yīng)計利息 ④折扣 關(guān)于折扣要考慮兩個問題，一是由于折扣存在，可能引起提前付款，進而影響平均收賬期，進一步影響應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息；二是引起折扣成本。 【教材例5-4】 沿用上述信用期決策的數(shù)據(jù)，假設(shè)該公司在放寬

66、信用期的同時，為了吸引顧客盡早付款，提出了0.8/30，N/60的現(xiàn)金折扣條件，估計會有一半的顧客（按60天信用期所能實現(xiàn)的銷售量計算）將享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠。 1.收益的增加 收益的增加=銷售量的增加單位邊際貢獻=（120000-100000）（5-4）=20000（元） 2.應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息增加 30天信用期應(yīng)計利息 提供現(xiàn)金折扣的應(yīng)計利息 =6000+3000=9000（元） 應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息增加=9000-5000=4000（元） 3.收賬費用和壞賬損失增加 收賬費用增加=4000-3000=1000 壞賬費用增加=9000-5000=4000 4.估計現(xiàn)金折扣成本的變化 現(xiàn)金折扣成本=銷售水平現(xiàn)金折扣率享受現(xiàn)金折扣的顧客比率 現(xiàn)金折扣成本增加=6000000.8%50%-50000000=2400（元） 5.提供現(xiàn)金折扣后的稅前損益 收益增加-成本費用增加=20000-（4000+1000+4000+2400）=860